Tenho acompanhado de perto os dados de manufatura, e há algo interessante a acontecer que pode indicar quando a próxima corrida de alta no crypto realmente começará. O PMI de Manufatura do ISM atingiu 52,7—o mais alto desde 2022—e tem estado acima de 50 há três meses consecutivos. Isso é basicamente o primeiro sinal de expansão real após quase três anos de contração.

O que chamou minha atenção é como isso se correlaciona com os ciclos históricos de crypto. Cada grande rally que vimos—2013, 2017, 2021—seguiram recuperações macro semelhantes. Quando a manufatura expande e a liquidez se afrouxa, os ativos de risco, incluindo crypto, tendem a seguir. O Bitcoin já ultrapassou $100k mesmo durante as condições restritivas, então imagine o que acontece quando o ambiente macro realmente melhora.

Existem duas formas de pensar sobre isso. A visão tradicional diz que os ciclos de halving do Bitcoin são os mais importantes. Após o halving de abril de 2024, vimos consolidação e depois novas máximas em 2025, o que acompanha o padrão de 200 dias que já vimos antes. Isso sugere que o pico real pode se estender até o final de 2026 ou além. Depois há o ângulo macro que Raoul Pal tem defendido—ele basicamente diz que tudo se resume ao ciclo econômico, e o Bitcoin simplesmente segue o ISM. A opinião dele é que esse ciclo dura cerca de cinco anos, em vez dos habituais quatro, o que colocaria o pico do ISM por volta de 2026.

O que é interessante é o posicionamento institucional neste momento. A pesquisa da Coinbase mostrou que 74% dos investidores institucionais esperam que os preços subam nos próximos 12 meses, e 73% planejam aumentar sua exposição a crypto em 2026. Isso é um posicionamento bastante relevante.

O wildcard é se realmente veremos as taxas de juros caírem à medida que a manufatura se expande. Isso, historicamente, abre a porta para uma participação mais ampla nos mercados de crypto. Mas questões geopolíticas e movimentos regulatórios nos EUA ainda podem atrapalhar as coisas. De qualquer forma, a expansão da manufatura é definitivamente um sinal que vale a pena acompanhar ao pensar no timing para a próxima grande corrida.