O mercado de gestão de ativos e fundos fiduciários em março registou uma recuperação significativa em relação ao mês anterior. Os fundos fiduciários do setor de infraestrutura impulsionaram a recuperação do mercado não padronizado.

Rede da China Net Finance 8 de abril, noticia: Em março, a procura de financiamento das entidades reais libertou-se após o feriado, somando-se à aceleração no fim do trimestre para cumprir metas. Projetos reservados foram implementados de forma concentrada, e o mercado de emissão e constituição de trust de gestão de ativos registou uma recuperação notável. Em detalhe, a emissão e a constituição de trusts padronizados registaram um aumento significativo em termos sequenciais; o mercado de trusts não padronizados também se fortaleceu. Quanto ao rendimento dos produtos, a taxa de rendimento média global dos trusts não padronizados recuperou ligeiramente.

Recuperação geral do mercado

Com base nos dados divulgados pela Yiyou Trust, o mercado de emissão de produtos de trust de gestão de ativos em março recuperou-se de forma evidente. No período, foram emitidos 2907 produtos de trust de gestão de ativos, mais 1,17 vezes em termos sequenciais; o montante de emissão já divulgado foi de 6.87B de RMB, mais 94,68% em termos sequenciais. Em detalhe, o número de emissões de produtos não padronizados aumentou 95,58% em termos sequenciais; o montante de emissão já divulgado aumentou 82,31% em termos sequenciais. O número de emissões de produtos padronizados aumentou 1,37 vezes em termos sequenciais, e o montante de emissão já divulgado aumentou 1,11 vezes em termos sequenciais.

No mesmo período, o mercado de constituição de trusts de gestão de ativos também recuperou e subiu, com aumento simultâneo de número e escala. Em março, foram constituídos 2217 produtos de trust de gestão de ativos, mais 42,94% em termos sequenciais; o montante de constituição já divulgado foi de 226M de RMB, mais 60,28% em termos sequenciais. Em termos homólogos, o número de constituições diminuiu 10,02% face ao ano anterior, e o montante de constituição já divulgado diminuiu 6,45%.

O investigador da Yiyou Trust, Liu Xinyi, afirmou que, em março, o mercado de emissão e constituição de trusts de gestão de ativos no mercado interno registou uma tendência de recuperação notória. Isso permitiu afastar de forma eficaz o “vazio” de negócios causado pelo feriado do Ano Novo em fevereiro e a letargia temporária, aumentando significativamente a atividade global do mercado. Por um lado, com o ritmo de retoma do trabalho e da produção acelerado após o feriado, a procura de financiamento em áreas como infraestruturas e empresas industriais/comerciais foi libertada de forma concentrada; somando-se ao fator de pressão para bater as metas no fim do trimestre, as sociedades de trust aceleraram a implementação de produtos e muitos projetos previamente reservados foram constituídos de forma concentrada. Por outro lado, os trusts padronizados também ganharam tração: os produtos de investimento em obrigações beneficiaram da procura por gestão de risco do capital, e o número de constituições recuperou de forma evidente.

Crescimento significativo dos trusts padronizados

Em detalhe, em março, o número de emissão de trusts padronizados foi de 1667 produtos, mais 963 em termos sequenciais, o que equivale a um aumento de 1,37 vezes em termos sequenciais. Em detalhe, o número de emissões de produtos de rendimento fixo aumentou 1,26 vezes em termos sequenciais; o número de emissões de produtos mistos aumentou 73,20% em termos sequenciais; o número de emissões de produtos de ações aumentou 5,64 vezes em termos sequenciais.

No mesmo período, o número de constituições de produtos de trusts padronizados cresceu de forma evidente. O número de constituições de produtos de trusts padronizados aumentou 442 produtos em termos sequenciais, com uma subida de 53,45%? . Em detalhe, o número de constituições de trusts de estratégias de obrigações aumentou 49,75% em termos sequenciais; o número de constituições de trusts de estratégia de fundos combinados aumentou 0,64% em termos sequenciais; o número de constituições de trusts de estratégia de múltiplos ativos aumentou 3,54 vezes em termos sequenciais; e o número de constituições de trusts de estratégias de ações aumentou 1,11 vezes em termos sequenciais .

Sobre isto, Liu Xinyi analisou que, em março, os trusts padronizados de investimento em obrigações, como principal força do mercado de trusts padronizados, registaram uma recuperação e um forte ressalto no número de constituições. Em março, o mercado de Ações A (A股) continuou com oscilações e diferenciação, e a preferência por risco do capital recuou temporariamente. Assim, a função de “refúgio” do mercado obrigacionista voltou a destacar-se, promovendo a estabilização e a recuperação no mercado de obrigações, o que proporcionou algum apoio à captação de trusts de investimento em obrigações. A intenção dos investidores de alocar em produtos mais equilibrados aumentou.

No mesmo período, o número de constituições de produtos TOF cresceu de forma evidente? . Em março, o número de constituições de produtos TOF já divulgado foi de 386 produtos? , com um aumento de 91 produtos em termos sequenciais e uma subida de 30,85%? ; o montante de constituição já divulgado foi de 68,68 mil milhões de RMB? , com um aumento de 51,44%? em termos sequenciais. O número de constituições de trusts de rendimento fixo foi de 1049 produtos, mais 394 em termos sequenciais, com uma subida de 60,15%.

Especificamente quanto ao desempenho de cada tipo de produto padronizado, até março de 2026: entre os 11375 produtos em existência incluídos na estatística, a taxa de rendimento média global dos produtos com valor líquido em carteira foi de -1,78%, menos 2,12 pontos percentuais em termos sequenciais; a taxa de rendimento mediana foi de 0,10%, menos 0,12 pontos percentuais em termos sequenciais. Entre eles, a taxa de rendimento média dos trusts de estratégias de obrigações foi de -0,07%, e a taxa mediana foi de 0,19%; no mesmo período, a taxa de rendimento do índice China Securities All Bond (C证全债指数) em março foi de 0,30%, e o rendimento do índice total de fundos de obrigações puras da Wind foi de 0,29%.

Liu Xinyi disse que, em termos globais, o rendimento dos trusts de estratégias de obrigações ficou ligeiramente abaixo dos principais índices de obrigações e dos índices de fundos de obrigações puras; o rendimento médio sofreu uma ligeira pressão. No entanto, a mediana continuou positiva, indicando que o rendimento da maioria dos produtos foi estável e que apenas parte dos produtos teve desempenho mais fraco, reduzindo o nível médio geral. Em conjunto, o mercado continua a demonstrar boas características de resistência à volatilidade.

A taxa de rendimento média dos trusts de estratégias de ações foi de -6,06%, e a mediana foi de -7,39%. No mesmo período, o Índice Composto de Xangai (上证指数), o índice CSI 300 (沪深300指数) e o CSI 500 (中证500指数) caíram, respetivamente, 6,51%, 5,53% e 12,02%.

Sobre isto, Liu Xinyi analisou que o rendimento médio dos trusts de estratégias de ações superou ligeiramente o índice de Xangai, mas ficou aquém do CSI 300. A mediana apresentou desempenho relativamente fraco, o que reflete que, num contexto de ajuste geral do mercado, a diferenciação do desempenho dos trusts de estratégias de ações foi mais evidente. O rendimento global sofreu pressão acompanhando o mercado de ações/ações; e os efeitos da gestão ativa variaram, com algumas diferenças entre produtos.

Taxa média de rendimento dos trusts não padronizados recupera ligeiramente

Por outro lado, em março, o desempenho dos produtos não padronizados aproximou-se do dos padronizados: o número e o montante constituídos aumentaram significativamente. No período, foram divulgados 748 números de constituição, mais 30,94% em termos sequenciais; o montante de constituição já divulgado foi de 379M de RMB, mais 49,28% em termos sequenciais. Entre eles, a escala de constituição já divulgada de produtos financeiros não padronizados aumentou 2,26 mil milhões de RMB em termos sequenciais, com uma subida de 3,03%; a escala de constituição já divulgada de produtos de indústrias-base aumentou 168,35 mil milhões de RMB em termos sequenciais, com uma subida de 66,57%; e a escala de constituição já divulgada de produtos de empresas industriais/comerciais aumentou 3,79 mil milhões de RMB em termos sequenciais, com uma subida de 9,66%.

Liu Xinyi afirmou que, impulsionados pelo ponto do fim do trimestre, os intermediários de trust aceleraram o ritmo de implementação de projetos em conformidade e concluíram de forma concentrada as constituições e registos dos produtos de captação previamente reservados. Ao mesmo tempo, a afetação de liquidez no fim do trimestre por parte das empresas, a otimização de dívidas existentes e a libertação concentrada das necessidades de financiamento de infraestruturas ajudaram a impulsionar a recuperação da dimensão do mercado.

Quanto aos rendimentos, em março a taxa média de rendimento esperado dos trusts não padronizados foi de 4,79%, mais 0,03 pontos percentuais em termos sequenciais. Em termos de áreas de investimento, a taxa média de rendimento esperado dos produtos de indústrias-base foi de 4,79%, igual à do mês anterior; a taxa média de rendimento esperado dos produtos financeiros não padronizados foi de 3,83%, menos 0,30 pontos percentuais em termos sequenciais; a taxa média de rendimento esperado dos produtos de empresas industriais/comerciais foi de 4,94%, mais 0,11 pontos percentuais em termos sequenciais; e a taxa média de rendimento esperado dos produtos do setor imobiliário foi de 5,06%, mais 0,03 pontos percentuais em termos sequenciais.

Em março, o prazo médio dos trusts não padronizados foi de 1,72 anos, encurtando-se? 0,16 anos? em termos sequenciais. Entre eles, o prazo médio dos produtos de indústrias-base passou de 1,54 anos para 1,55 anos; o prazo médio dos produtos financeiros não padronizados passou de 4,30 anos para 3,58 anos; e o prazo médio dos produtos de empresas industriais/comerciais passou de 2,07 anos para 1,62 anos.

Relativamente ao desempenho dos trusts não padronizados, Liu Xinyi analisou que, do ponto de vista do mercado global, a taxa média de rendimento dos trusts não padronizados recuperou ligeiramente, principalmente devido aos efeitos do fim do trimestre e a mudanças marginais no lado da liquidez. Por um lado, a política monetária atual é moderadamente expansionista e a taxa de referência mantém-se estável; por outro lado, no fim de março, as necessidades das empresas em termos de alocação de liquidez e otimização de dívidas existentes foram libertadas de forma concentrada, elevando o preço do financiamento não padronizado; somando-se a isto a volatilidade do mercado de ações e a manutenção das taxas do mercado de obrigações em níveis baixos, com “escassez de ativos” (asset shortage) a aumentar o atrativo dos trusts não padronizados. O aumento da oferta de fundos deu suporte à recuperação dos rendimentos.

Do ponto de vista da alocação regional, as províncias de alta qualidade no Delta do Rio Yangtze mantêm-se ainda no topo do setor; Jiangsu e Zhejiang continuam a liderar as atividades relacionadas; e algumas províncias centrais no Centro-Oeste também registaram aumentos significativos. Em março, o montante de constituição já divulgado alocado à província de Jiangsu foi de 1.57B de RMB? , mais 39,22% em termos sequenciais; para Zhejiang foi de 53,00 mil milhões de RMB? , mais 1,04 vezes em termos sequenciais; além disso, o crescimento de Shaanxi também foi particularmente notável: no mês, o montante de constituição foi de 15,68 mil milhões de RMB? , mais 1,13 vezes em termos sequenciais.

(Editor: Zhang Xiaobo ）

     【Declaração de isenção】Este artigo representa apenas a opinião pessoal do autor e não tem qualquer relação com a Hexun.com. O site da Hexun mantém neutralidade quanto às afirmações e julgamentos apresentados no artigo e não fornece qualquer garantia explícita ou implícita quanto à exatidão, fiabilidade ou integralidade do conteúdo. Os leitores devem considerar apenas para fins de referência e assumir a total responsabilidade.

Email: news_center@staff.hexun.com

Denunciar