Receitas e lucros atingem novos máximos, por que a CITIC Securities consegue manter uma trajetória de crescimento estável?

Publicação|CWN Canal

Revisão|Li Xiaoyan

Quando o mercado A Shares, em 2025, foi saindo gradualmente do vale do ciclo, as principais corretoras passaram, em massa, para uma fase de recuperação de resultados. A CICC Securities, com um relatório anual em que a receita e o lucro aumentaram simultaneamente, mostra um forte ímpeto de retoma e uma base de desenvolvimento sólida. Durante o ano, obteve uma receita operacional de 24.97B de yuan, um aumento de 19,53%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 12.35B de yuan, um aumento de 18,91%, atingindo, em ambos os casos, máximos históricos; o ROE ponderado subiu para 9,94%, e os principais indicadores de rentabilidade central melhoraram de forma abrangente. Este desempenho não é apenas um crescimento oportunista com a recuperação do mercado; reflete, sobretudo, o acúmulo de longo prazo da empresa na gestão de riqueza, serviços a instituições, capacitação tecnológica e controlo de riscos, marcando que a CICC Securities está a passar, de uma recuperação cíclica, para uma nova etapa robusta de desenvolvimento de alta qualidade.

Como motor central do crescimento da CICC Securities, os negócios de gestão de riqueza e de instituições registaram, em 2025, um desenvolvimento com salto qualitativo. A receita anual atingiu 13.83B de yuan, um aumento de 35,10% em termos homólogos, e a sua quota no total da receita operacional ultrapassou 55%, tornando-se no bloco-base mais sólido da empresa. Por trás deste resultado, está o trabalho aprofundado que a empresa vem fazendo há muitos anos junto de clientes de retalho e de clientes institucionais, bem como a consolidação do seu trabalho de transformação digital.

A expansão simultânea da base de clientes e dos volumes de ativos evidencia uma base sólida de clientela. No fim do ano, o número de clientes com transações regulares ultrapassou 20,97 milhões, um aumento de 8,67%; os ativos de clientes sob custódia ascenderam a 5,29 biliões de yuan, um aumento de 23,89%. A gestão de riqueza AUM cresceu ainda mais rapidamente, com +29% em termos homólogos, estabelecendo um novo máximo histórico. O volume de transações de fundos de ações no mercado interno chegou a 4,535 biliões de yuan, um aumento de quase 70% ano contra ano, mantendo-se basicamente sincronizado com a atividade do setor, o que evidencia uma forte aderência nas transações. A vantagem no âmbito de negócios institucionais é ainda mais evidente: a taxa de cobertura de transações de clientes de private equity de escala “centenas de milhões” ultrapassou 90%; o número de produtos de custódia de fundos de private equity detidos por quota de mercado ultrapassa 21%; o número de produtos de custódia de fundos públicos aumentou quase 25% em termos homólogos; e a capacidade de servir instituições ocupa consistentemente o primeiro escalão do setor.

O mais valioso é que a empresa já fez uma transformação profunda do corretor tradicional para uma gestão de riqueza integrada, estabelecendo um modelo de serviço de “IA + humano” em duas rodas. No fim do ano, a equipa de consultores de riqueza tinha 1.468 pessoas. Através das ferramentas de consultoria inteligente de investimento, “Zhao Xiao Gu”, e do sistema de serviços digital, presta um serviço ao longo de todo o ciclo, cobrindo alocação de ativos, consultoria de investimento e planeamento de riqueza, para uma enorme base de clientes de retalho e para segmentos de elevado património. Esta mudança de “canal de transações” para “gestor de riqueza” reduz, de forma eficaz, a dependência de receitas de comissões provenientes de um único tipo de rendimento; assim, o negócio de gestão de riqueza foi ganhando gradualmente atributos de resistência ao ciclo, tornando-se um estabilizador para atravessar as oscilações do mercado.

Em simultâneo com um crescimento forte do principal negócio, os quatro grandes segmentos da CICC Securities mostram uma tendência equilibrada e favorável, com aceleração na recuperação do negócio de underwriting no investimento, defesa estável no negócio de trading por conta própria, crescimento estável no negócio de gestão de ativos, e contínuo reforço da capacidade de serviços financeiros integrados.

O negócio de investment banking, em 2025, alcançou uma melhoria dupla em termos de qualidade e eficiência, com a receita anual de 52.9k de yuan, um aumento de 20,27% . O underwriting de equity e de obrigações teve avanços em duas frentes: foram concluídos 10 underwriting de IPO no mercado A Shares, elevando o ranking da indústria para o 4.º lugar, atingindo o melhor desempenho dos últimos dez anos; a escala de underwriting principal de obrigações chegou a 453.5k de yuan, ficando em 10.º lugar no setor. Ainda mais notável é a capacidade de servir a economia real: a empresa manteve-se fiel às “cinco grandes abordagens” em finanças, e lançou esforços precisos nos domínios de finanças tecnológicas, finanças verdes e finanças inclusivas; durante o ano, o valor dos underwriting na área de finanças tecnológicas foi de 1.03B de yuan, 226,14 mil milhões de yuan em finanças verdes e 65.13B de yuan em finanças inclusivas, habilitando o desenvolvimento de novas forças produtivas com serviços especializados . Ao mesmo tempo, a qualidade operacional do investment banking manteve a classificação A; e o portefólio de projetos de IPO chegou a 13 empresas, fornecendo um motor de energia suficiente para o crescimento futuro.

Com self-dealing e negócios de gestão de ativos a manter um tom estável, foi dado suporte fiável aos resultados. A receita anual das atividades de investimento e trading foi de 6,94 mil milhões de yuan, um aumento de 9,56%, continuando a crescer de forma estável apesar da base elevada de 2024. A empresa adotou uma estratégia prudente de “dar base em rendimento fixo e reforçar o componente de equity”: dentro dos ativos financeiros de natureza transacional, a proporção de obrigações é de cerca de 60%. Em meio à volatilidade do mercado, controla de forma eficaz o risco e fixa os rendimentos, demonstrando uma excelente capacidade de alocação de grandes classes de ativos e de gestão de risco. A receita do negócio de gestão de investimentos foi de 954 milhões de yuan, um aumento de 3,29%. Apoiada por duas grandes plataformas de fundos públicos, a Boshi Fund e a China Merchants Fund, a escala de gestão de ativos expandiu-se de forma constante e o sistema de produtos continuou a enriquecer-se.

Como negócio de margem e crédito (duplo financiamento), a sua função de intermediação de capital tem, simultaneamente, melhorias em escala e qualidade. No fim do ano, o saldo de margem e crédito era de cerca de 133,4 mil milhões de yuan, +40% face ao início do ano; a quota de mercado subiu para 5,2%; e a dimensão do capital disponibilizado para crédito atingiu 22.61B de yuan. Ao mesmo tempo que a escala se expandiu, a empresa reforçou o controlo do risco de crédito, otimizou a estrutura de clientes e a seleção de ativos subjacentes; a qualidade do negócio manteve-se excelente, tornando-se uma fonte importante e estável de receitas de juros, e reforçando ainda a aderência por parte dos clientes.

Por trás do crescimento dos resultados está o investimento contínuo da CICC Securities em tecnologia financeira e controlo de riscos, injetando um forte impulso para o desenvolvimento de alta qualidade e reforçando uma linha de segurança.

A transformação em tecnologia financeira está na linha da frente do setor: em 2025, alcançou três avanços centrais. Primeiro, foi construída a primeira plataforma central de trading com arquitetura cloud-native no setor de valores mobiliários, com uma melhoria significativa na capacidade de processamento de transações e na estabilidade; segundo, foi promovida de forma abrangente a construção de “corretora de valores com IA”, com a implementação do grande modelo “ZhaoZheng TianQi”, abrindo de forma integral cenários de marketing inteligente, controlo de risco inteligente e operações inteligentes; terceiro, a digitalização foi profundamente integrada em todas as linhas de negócio: o número de utilizações mensais ativas no APP aumentou 13,44% em termos homólogos, e o tempo de utilização diário médio por pessoa ficou em primeiro lugar no setor, com resultados muito evidentes na capacitação tecnológica. O investimento em tecnologia de informação durante o ano foi de 37.78B de yuan, um aumento superior a 20%. Ao impulsionar a redução de custos e a melhoria de eficiência com tecnologia e ao atualizar os serviços, foi criada uma vantagem competitiva diferenciada.

O sistema de controlo de riscos foi sendo continuamente aperfeiçoado, com a qualidade operacional a otimizar de forma estável. A empresa mantém sempre o conceito de operação prudente; a taxa de ativos e passivos é controlada em cerca de 80%, situando-se num intervalo razoável do setor. Perante a volatilidade do mercado, a empresa reforçou a gestão integral de riscos, otimizou a estrutura de ativos e implementou de forma eficaz o controlo de riscos de crédito, riscos de mercado e riscos de liquidez, mantendo as perdas por imparidade de ativos num nível baixo . Mesmo que o fluxo de caixa das atividades operacionais tenha sofrido, no curto prazo, uma pressão devido à sazonalidade dos negócios e à volatilidade dos ativos financeiros, isso não alterou a solidez global da posição financeira da empresa nem a qualidade dos seus ativos, realçando ainda mais a autenticidade e a sustentabilidade do crescimento dos lucros.

Avançar além do ciclo, rumar a um desenvolvimento de alta qualidade mais estável e mais duradouro

Observando pelo ponto de vista do setor, o crescimento da CICC Securities em 2025 é, por um lado, a atuação a favor de um contexto de retoma do mercado; por outro, é uma rutura de capacidade decorrente do seu aprofundamento estratégico. Num cenário setorial em que 26 corretoras cotadas registaram crescimento homólogo de 44,61% nos lucros líquidos, a taxa de crescimento do lucro líquido de 18,91% da empresa, embora não seja a mais rápida, destaca-se pelo facto de ter uma base sólida, uma estrutura otimizada e uma qualidade fiável. Em comparação com pares líderes, a CICC Securities ainda tem espaço para melhorar a escala do investment banking e a flexibilidade do self-dealing, mas a sua vantagem de liderança em gestão de riqueza, a profunda muralha de negócios institucionais, a vantagem inicial em capacitação tecnológica e um sistema de controlo de riscos estável e fiável, em conjunto, constroem a sua competência central de concorrência única.

Neste momento, a CICC Securities encontra-se numa fase crítica de avanço tanto na recuperação cíclica como na otimização estrutural. A base dos negócios de gestão de riqueza e de instituições fica cada vez mais sólida; a sinergia entre negócios como investment banking, gestão de ativos e self-dealing é reforçada; a tecnologia financeira e o sistema de controlo de riscos servem de “duas rodas” de proteção; somando ainda a capacitação de recursos do Grupo China Merchants e as vantagens do modelo de negócio com licenças completas, a empresa já possui uma base sólida para atravessar o ciclo e sustentar um crescimento estável. No curto prazo, os desafios causados pela volatilidade do mercado—como a queda das taxas de comissão e pequenas oscilações de quota—são objetivos e existentes; mas a longo prazo, estes são precisamente momentos importantes para a empresa otimizar a estrutura e melhorar a competitividade.

Para uma corretora líder, a verdadeira “estabilidade” nunca se resume a máximos de lucros num único ciclo; é, antes, uma expressão global do facto de a estrutura dos negócios estar continuamente a otimizar, das quotas centrais melhorarem de forma sustentada, da capacidade de resistir a riscos continuar a aumentar e da capacidade de servir a economia real estar a evoluir continuamente. A prova entregue pela CICC Securities em 2025 mostra claramente uma linha lógica de “recuperar para melhorar” e “melhorar a qualidade e a eficiência”—esta enorme embarcação financeira já saiu de bancos de areia do ciclo; e, com uma base sólida de negócio, uma forte energia de transformação e uma abordagem prudente de gestão, está a avançar, de forma estável, para a zona de águas profundas do desenvolvimento de alta qualidade. No futuro, com o aprofundamento da gestão de riqueza, o reforço das capacidades em investment banking, o aprofundamento da capacitação tecnológica e o avanço da estruturação internacional, a CICC Securities deverá consolidar ainda mais a sua posição de topo, atravessando as oscilações do ciclo com um caminho de desenvolvimento mais estável, mais distante e mais sustentável.