A mais recente tarifa de medicamentos dos EUA entra em vigor! San Sheng Guo Jian caiu mais de 6%, o ETF de inovação em medicamentos de ciências e tecnologia Hui Tian Fu recuou 1,62%! Com a realização iminente de conferências acadêmicas internacionais como ASCO, quais são os destaques?

Pergunta ao AI · Quais são os impactos concretos das novas regras de tarifas sobre medicamentos nos EUA na exportação de medicamentos inovadores da China?

A 7 de abril, o mercado A-share oscilou e fechou em alta. O sector de medicamentos inovadores, que tinha subido consecutivamente de forma acentuada no período anterior, recuou. Até 13:12, o ETF de inovação em medicamentos inovadores “novas espécies de inovação farmacêutica 20CM” da Huifux (589120) recuou 1,62%.

O índice de medicamentos inovadores do sector de ciência e tecnologia (科创创新药) do ETF Huifux (589120), na maioria das ações constituintes, recuou. Sansheng Guojian caiu mais de 6%, Rongchang Biotech caiu mais de 5%, Borei BioPharma caiu mais de 4%, Yifang Bio e Tebeo Biotech, entre outras, caíram mais de 3%, e Zejing Pharma, entre outras, subiu ligeiramente contra a tendência.

【Top 10 ações constituintes do índice do ETF Huifux (589120) de medicamentos inovadores no sector de ciência e tecnologia】

Até 13:15, as ações constituintes são apenas para demonstração, não constituindo recomendação de investimento.

Do ponto de vista das notícias, no dia 2 de abril (hora local), os EUA, ao abrigo da Seção 232 da “Trade Expansion Act” de 1962, impuseram uma tarifa de 100% acrescida sobre medicamentos patenteados importados e seus princípios ativos. As regras fundamentais são as seguintes:

Os medicamentos originários da UE, Japão, Coreia do Sul, Suíça e Liechtenstein aplicam 15% de tarifa, enquanto alguns produtos do Reino Unido têm uma taxa aduaneira inferior

Ao mesmo tempo, as empresas que assinam acordos de preços de nação mais favorecida (MFN) e acordos de capacidade de produção doméstica dos EUA podem beneficiar de tarifa zero; as empresas que apenas assinam acordos de capacidade de produção doméstica têm tarifa de 20%

Medicamentos genéricos, medicamentos biossimilares, medicamentos órfãos e outros certos medicamentos especiais beneficiam de isenções de tarifas

As grandes empresas aplicam-se a um período transitório de 120 dias; após 120 dias, as tarifas entram em vigor; para pequenas empresas, o período transitório é de 180 dias

A este respeito, o UBS considera que, para medicamentos biológicos chineses (medicamentos inovadores), os projetos de licenciamento para o exterior em topo (como sac-TMT, SSGJ-707) são afetados de forma limitada, porque os parceiros destas iniciativas são em grande parte empresas farmacêuticas multinacionais, e a maioria já assinou acordos MFN; quanto à BeiGene, embora os princípios ativos de zebutini sejam produzidos fora dos EUA, o medicamento final é produzido no território dos EUA, e a empresa está registada na Suíça; para todos os tipos de indicação de zebutini, a empresa obteve a qualificação de medicamento órfão, pelo que se prevê que o impacto seja muito limitado. 【Os medicamentos inovadores entram num período denso de catalisadores de dados: BD para exportação + aprovação de medicamentos inovadores + grandes conferências académicas internacionais como AACR/ASCO】

No que diz respeito às notícias sobre medicamentos inovadores, no 1.º trimestre de 2026 o volume total de BD para medicamentos inovadores atingiu um máximo histórico, mantendo uma boa dinâmica de desenvolvimento. Os dados do Mofang de medicamentos e saúde indicam: no 1.º trimestre de 2026, o montante total das transações de licenciamento de medicamentos inovadores da China para o exterior ultrapassou 60B de dólares, dos quais o pagamento inicial chegou a 3,4 mil milhões de dólares. Em 2025, o montante total de transações foi de 138,8 mil milhões de dólares, e o pagamento inicial anual foi de 7,5 mil milhões de dólares. Verifica-se que, quer em montante total quer no pagamento inicial, o valor no 1.º trimestre de 2026 é próximo de metade do valor anual de 2025.

As estatísticas mais recentes da Administração Nacional de Produtos Médicos (NMPA) mostram que, até 27 de março, a China tinha aprovado 10 medicamentos inovadores em 2026, dos quais 2 são importados e 8 são nacionais; os medicamentos inovadores da China mantêm uma boa dinâmica de desenvolvimento e potencial.

A CICC afirma que conferências académicas internacionais como AACR/ASCO estão prestes a acontecer, e as linhas de produtos de medicamentos inovadores da China vão entrar em leituras densas de dados. O AACR2026 será realizado de 17 a 22 de abril em Santiago. De acordo com o site oficial da conferência AACR, empresas farmacêuticas chinesas vão marcar presença com mais de 100 empresas e cerca de 400 resultados de investigação, alcançando melhorias tanto na participação como na qualidade da inovação. Os medicamentos ADC continuam a ser o foco. Mais de 90 linhas de medicamentos inovadores têm potencial para apresentar dados de leitura; a tendência de iteração tecnológica é evidente. Recomenda-se prestar atenção a: inibidores de dupla alvo CDK4/2 de nova geração; inibidores de pequenas moléculas de BCL-2; ADCs de coestimulação TCE tri-específicos e ADCs de dupla especificidade/duplo veneno; o primeiro ADC Pan RAS do mundo; ADCs duais como EGFR/HER3 e SSTR2/DLL3, entre outros. No geral, observa-se que os medicamentos inovadores chineses já apresentam uma tendência de liderança global em várias áreas específicas, como ADC, ADCs duais e fármacos-alvo de pequenas moléculas.

A ASCO2026 será um palco importante para a apresentação e libertação de dados de grande peso das empresas de medicamentos inovadores da China, e o valor dos ativos relacionados poderá ser libertado ainda mais, impulsionando a concretização do valor global da indústria de medicamentos inovadores. Revisão da linha temporal essencial: publicação dos títulos dos resumos: 21 de abril; divulgação dos resumos: 21 de maio; datas da conferência: 29 de maio a 2 de junho. Recomenda-se prestar atenção às principais direções de iteração: ① ADC, terapias combinadas baseadas em ADCs duais/múltiplos e imunoterapia; ② ADCs que evoluem, de um único alvo e payload tradicional, para uma nova fase com maior ênfase na otimização da janela terapêutica, incluindo design de payload/linker mais favorável, direcionamento de dupla especificidade e capacidade de desenvolvimento mais forte e mais “plataforma”; ③ avanços clínicos precoces em novas terapias como terapias celulares e terapias génicas em tumores sólidos; ④ leituras de dados clínicos de grande peso com linhas de valor global, incluindo SKB264 em combinação com K drug 1L no tratamento de NSCLC positivo para PD-L1, e HARMONi-6, entre outros.

O mercado A-share terá o primeiro dia de negociação após as férias de Qingming. Quanto ao desempenho futuro, as instituições consideram que, à medida que os dados económicos de março estiverem prestes a ser divulgados e se aproximar a época de divulgação de resultados financeiros, os holofotes do mercado de abril vão gradualmente mudar para a validação substancial do ritmo da recuperação económica e da melhoria dos lucros das empresas. As secções de topo sem suporte de resultados podem enfrentar uma correção de avaliação. As referências com desempenho superior têm maior probabilidade de alcançar retornos excedentes. No que diz respeito à alocação por setores industriais, as instituições recomendam dar prioridade a sectores como medicamentos inovadores. (Fonte: CICC 20260403 “Medicamentos inovadores | Medicamentos inovadores entram em período denso de catalisadores de dados; recomenda-se prestar atenção a…“)

【Medicamentos inovadores: capacidade equilibrada para ataque e defesa, com elasticidade para cima e resiliência para baixo】

O Banco de Valores BCI (CMB) considera que continua a haver um elevado grau de incerteza na evolução do cenário nos próximos tempos. Neste contexto, várias secções da alocação sectorial no mercado A-share enfrentam dificuldades na escolha direcional; mas setores que combinem atributos de ataque e defesa poderão responder melhor a um cenário de elevada incerteza. Os medicamentos inovadores são um desses setores. Se os conflitos se acalmarem e a preferência pelo risco for reparada, os medicamentos inovadores são a “lança” do ataque; mas se os conflitos persistirem e até escalarem, os medicamentos inovadores podem servir como “escudo” da defesa, combinando elasticidade para cima e resiliência para baixo. Pelo que se observa pela experiência histórica, durante fases de ajustamento sistémico do mercado, o sector de medicamentos inovadores costuma apresentar retornos relativos mais fortes, ou seja, “atributos de defesa”. Por outro lado, atualmente, a exportação BD de medicamentos inovadores da China mantém elevada conjuntura, com expectativas de desempenho positivas. Se o mercado recuperar, a indústria também terá elasticidade para cima.

“Escudo” da defesa: quando o mercado recua, os medicamentos inovadores tendem a tornar-se um porto seguro para o capital, sofrendo menos queda, relativamente. Pela experiência histórica, durante fases de ajustamento sistémico do mercado, o sector de medicamentos inovadores costuma apresentar retornos relativos mais fortes, ou seja, “atributos de defesa”. Como sub-indústria de biomedicina, a procura por medicamentos inovadores tem uma rigidez relativamente elevada. Ao mesmo tempo, a lógica industrial dos medicamentos inovadores é, em certa medida, independente do ciclo macro. Quando o capital sai dos setores mais sensíveis ao risco, devido à estrutura de “capital” relativamente estável e ao espaço de imaginação futura de longo prazo, os medicamentos inovadores tendem a tornar-se um porto seguro para o capital, exibindo a característica de “resistir à queda mesmo em contracorrente”.

“Lança” do ataque: a exportação BD de medicamentos inovadores da China mantém alta conjuntura e expectativas positivas de desempenho. Do ponto de vista da lógica fundamental, os setores médicos como os medicamentos inovadores têm um suporte fundamental relativamente sólido. Para medicamentos inovadores na China, o montante de BD para exportação e o número de operações de BD de medicamentos inovadores para o exterior têm vindo a atingir continuamente máximos históricos. Em 2025, a China concluiu 157 transações de licenciamento de BD para exportação de medicamentos inovadores, com um montante total de 135.66B de dólares, um aumento de 161% em termos homólogos. Esta tendência deverá continuar em 2026. Até 25 de fevereiro, no ano corrente, a China já tinha registado 44 transações de licenciamento para o exterior (license-out) de medicamentos inovadores, com um montante total de 53.28B de dólares. Sem se completar um trimestre, o montante total de transações de exportação BD de medicamentos inovadores já ultrapassou 1/3 do total de 2025. Desde setembro de 2025, o sector de produtos farmacêuticos e saúde tem vindo a recuar de forma contínua. Com a necessidade de reequilíbrio de fundos, os medicamentos inovadores poderão tornar-se uma direção-chave para a mudança entre alocar em ativos de menor e maior nível. Neste momento, a exportação BD de medicamentos inovadores da China mantém elevada conjuntura e as expectativas de desempenho são favoráveis; se o mercado recuperar, o setor também terá elasticidade para cima. (Fonte: BCI Valores 20260404 “Medicamentos inovadores: equilíbrio entre a lança e o escudo”)

Com a catálise de uma tríplice lógica — “apoio político + atualização de inovação + normalização do BD para exportação” — a “alta conjuntura” dos medicamentos inovadores continua a ser confirmada, e a indústria está a entrar num período completo de colheita! O ETF Huifux (589120) de medicamentos inovadores do sector de ciência e tecnologia, enquanto “novas espécies de medicamentos inovadores” no limite de variação de 20CM, com um limite de variação de 20% para cima e para baixo, oferece uma elasticidade ainda maior! O índice foca-se em empresas-líder de medicamentos inovadores; as ações constituintes são apenas 30, com 100% de foco em medicamentos inovadores do sector de ciência e tecnologia, maior pureza e maior nitidez, permitindo uma captura abrangente da oportunidade do forte crescimento dos medicamentos inovadores da China!

Aviso de risco: os fundos implicam risco; o investimento deve ser prudente. Informa-se os investidores para prestarem atenção ao risco de prémio de preço nas transações do mercado secundário. Se investir cegamente em produtos com taxa de prémio demasiado elevada, poderá sofrer perdas significativas. Este material é apenas para fins promocionais e não constitui qualquer documento legal. Há risco no investimento, e o gestor do fundo compromete-se a gerir e aplicar os ativos do fundo seguindo os princípios de boa-fé e diligência. No entanto, não garante que o fundo terá necessariamente lucro, nem garante uma rentabilidade mínima. Quando os investidores compram fundos, devem ler detalhadamente documentos legais como o “Contrato do Fundo”, o “Prospecto de Distribuição” e a “Informação Essencial do Produto do Fundo”, para compreender as circunstâncias específicas do fundo. O desempenho de outros fundos do gestor do fundo e os desempenhos anteriores obtidos pelas suas equipas de investimento não preveem o desempenho futuro. Este fundo é emitido e gerido pela Huifux Fund Management Co., Ltd., e as instituições de distribuição não assumem a responsabilidade pelo investimento, reembolso e gestão de risco do produto. O ETF Huifux de medicamentos inovadores no sector de ciência e tecnologia é um produto de categoria de risco relativamente elevada (R4), adequado para investidores que, após a avaliação do nível de tolerância a risco do cliente, se enquadrem em crescimento (C4) e superiores. A regra de correspondência entre risco cliente-produto está disponível no site oficial da Huifux. A percentagem de limite de variação do preço nas negociações em leilão do mercado de ações Sci-Tech (科创板) é de 20%, mas nos cinco primeiros dias de negociação após a oferta pública inicial e nos primeiros dias de período de regularização para saída do mercado, bem como em outras circunstâncias reconhecidas pela bolsa de Xangai, não se aplica o limite de variação. O modelo de negócio das empresas do Sci-Tech Board (科创板) é relativamente novo, com maior possibilidade de variação no desempenho e maior incerteza; os investidores devem prestar atenção ao risco de volatilidade de preços que possa ocorrer e conduzir investimentos com prudência. Ao subscrever/resgatar unidades de ETF, as corretoras-agente de subscrição e resgate podem cobrar uma comissão que não exceda 0,50%, incluindo taxas relacionadas cobradas pela bolsa de valores, instituições de registo e outras. As taxas de venda de outros fundos, por favor consulte os documentos legais como o respetivo prospecto de distribuição e a informação essencial do produto do fundo.