Alguma vez te perguntaste por que certos ativos disparam de preço e depois caem tão dramaticamente? Tenho pensado muito nisso ultimamente, especialmente ao observar como o crypto se move. Acontece que há realmente um nome para este padrão – chama-se bolha, e é muito mais comum do que pensas.

Aqui está a questão: as bolhas não são exclusivas de crypto ou ações. Elas têm acontecido nos mercados financeiros há sempre. A loucura das tulipas nos anos 1600, a explosão das dot-com nos anos 90, a crise imobiliária de 2008 – estes são todos exemplos clássicos. Quando olhas para o padrão, é sempre a mesma história: o hype cresce, os preços desconectam-se do valor real, depois a realidade bate e tudo colapsa.

Com as bolhas de crypto especificamente, geralmente há três coisas a acontecer ao mesmo tempo. Primeiro, o preço dispara muito além do que os fundamentos do projeto justificam. Segundo, toda a gente fala sobre isso – o hype está por toda parte. Terceiro, a adoção no mundo real ainda é bastante baixa. É tudo especulação e FOMO a impulsionar o preço, não utilidade genuína.

Existe na verdade uma estrutura para como estas bolhas se desenvolvem. Um economista chamado Hyman Minsky dividiu-a em cinco fases. Começa com a deslocação – quando os investidores começam a interessar-se por algo novo. Depois vem a fase de boom, onde os preços começam a subir e mais pessoas entram. A fase de euforia é quando as coisas ficam loucas – os preços atingem níveis absurdos e ninguém quer ouvir falar de riscos. Depois, começa a realização de lucros, com algum dinheiro inteligente a começar a vender. Finalmente, o pânico instala-se quando todos percebem que a bolha está prestes a estourar e correm para sair.

O Bitcoin passou por este ciclo várias vezes. Olhando para a história, houve grandes bolhas em 2011, 2013, 2017 e 2021. Cada vez, o preço disparava para novos máximos e depois caía forte. O ciclo de 2021 viu o Bitcoin atingir um pico de $68.789 antes de recuar significativamente. Até Nouriel Roubini, um economista bastante conhecido, chamou ao Bitcoin a "maior bolha da história da humanidade."

Então, como é que realmente se consegue identificar uma bolha de crypto a formar-se? Existe uma métrica chamada Mayer Multiple que é bastante útil para isso. Trace Mayer, um analista de crypto respeitado, criou-a. Basicamente, divides o preço atual do Bitcoin pela média móvel de 200 dias. Quando essa proporção atinge 2.4 ou mais, tem sido historicamente um sinal de que uma bolha está a formar-se ou já está a acontecer. Não é perfeito, mas é um indicador sólido.

O que é interessante é que, olhando para as condições atuais do mercado, o Bitcoin está a negociar por volta de $70.92K, com o sentimento do mercado bastante dividido entre bullish e bearish. O máximo histórico está em $126.08K, portanto ainda estamos bem abaixo dos picos anteriores. Isto é realmente um ambiente bastante diferente daqueles períodos extremos de bolha.

A grande ideia aqui é que as bolhas de crypto são reais e importam, mas o espaço está a evoluir. O Bitcoin está a ser cada vez mais reconhecido como uma reserva de valor e uma ferramenta para inclusão financeira. Mais países estão a olhar para o crypto como moeda legal, e a adoção na economia real está a crescer mesmo. Portanto, enquanto as bolhas de crypto provavelmente continuarão a acontecer – é assim que funcionam os mercados especulativos – a tecnologia subjacente e os casos de uso estão a tornar-se mais difíceis de ignorar. As pessoas estão a começar a separar os ciclos de hype da verdadeira inovação.