Caminho de reallocação de fundos de private equity de centenas de bilhões de yuan surge, com foco no crescimento de lucros de empresas listadas e estratégias de investimento ativas

De acordo com as estatísticas do Privado Paimai (私募排排网), com base nos relatórios anuais de 2025 das sociedades cotadas já divulgados, existem 25 produtos de gestores privados de nível “centenas de mil milhões” que pertencem a uma carteira de topo, e que surgem nas listas dos 10 principais acionistas de 60 empresas, detendo no total um valor de mercado de 28.19B de RMB. Em termos de ações de reforço de posição (加仓), várias sociedades cotadas que possuem “novos motores” para o crescimento do desempenho têm sido alvos preferidos pelos gestores privados. Por exemplo: até ao final de 2025, o gestor de fundos da Gaoyi Asset, Feng Liu (冯柳), — o Fundo Gaoyi Linyanshan No. 1 Yongwang (高毅邻山1号远望基金) — reforçou a posição no Zhongwei New Materials (中伟新材) durante dois trimestres consecutivos; no quarto trimestre, a carteira sob a Emersão de Yongxing (重阳投资) entrou como novo titular na lista dos 10 principais acionistas detentores de ações em circulação da Debang Lighting (得邦照明); e, na mesma altura, os produtos sob a Rengqiao Asset reforçaram a posição na Chengtou Holding (城投控股), entre outros.

Na perspetiva de profissionais da indústria, à medida que os efeitos das políticas forem sendo gradualmente evidenciados, com a entrada contínua de fundos incrementais nos ativos de ações, a seguir, a tendência orientada por lucros tem potencial para ser ainda mais desenvolvida.

Feng Liu reforça consecutivamente ações com bons resultados

Em 31 de março, o relatório anual de 2025 divulgado pela Zhongwei New Materials mostra que, até ao final de 2025, o Fundo Gaoyi Linyanshan No. 1 Yongwang detinha 28,5 milhões de ações; o valor de mercado no final do período era de 1,32 mil milhões de RMB; face ao fim do terceiro trimestre, houve um aumento de 7 milhões de ações. No quarto trimestre de 2025, também houve reforço da posição na Zhongwei New Materials por parte da Hong Kong Securities Clearing Company Limited (香港中央结算有限公司), que aumentou 3.46M de ações.

Importa notar que este não é a primeira vez que Feng Liu aumenta a aposta na Zhongwei New Materials.

No terceiro trimestre de 2025, o Fundo Gaoyi Linyanshan No. 1 Yongwang entrou pela primeira vez na lista dos 10 principais acionistas detentores de ações em circulação da Zhongwei New Materials, passando a ser o segundo maior acionista detentor de ações em circulação; no final do período, o número de ações detidas era de 21,5 milhões de ações.

De acordo com informações públicas, a Zhongwei New Materials é uma empresa de materiais para novas energias, dedicando-se à investigação, produção e vendas de materiais catódicos e precursores para baterias de novas energias. Beneficiando do crescimento rápido do mercado global de novas energias e da libertação contínua de capacidade de produção integrada da empresa, em 2025 a empresa alcançou um volume de negócios de 48,14 mil milhões de RMB, um aumento de 19,68%; e alcançou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1.57B de RMB, um aumento de 6,84%.

Gestores privados de nível “centenas de mil milhões” visam “novos motores de crescimento”

Não é apenas a Gaoyi Asset, onde está Feng Liu, que está a mirar em ações com bons desempenhos: várias outras gestoras privadas de nível “centenas de mil milhões” têm focado ações com performance superior.

De acordo com o relatório anual recentemente divulgado pela Chengtou Holding, até ao final de 2025, o fundo de investimento em valores mobiliários de gestão privada (股票私募证券投资基金) “Foreign Trade Trust - Rengqiao Zeyuan” detinha 27.49M de ações, o que representa um aumento de quase 0,62 milhões de ações face ao fim do terceiro trimestre.

O relatório anual da Chengtou Holding mostra: em 2025, a empresa alcançou um volume de negócios de 14.46B de RMB, um aumento de 53,27%; e obteve um lucro líquido de 289M de RMB, um aumento de 19,19%.

A China Resources Double-C (华润双鹤) é também um dos alvos em que a Rengqiao Asset reforçou a aposta no quarto trimestre de 2025. De acordo com o relatório anual da China Resources Double-C, até ao final de 2025, o fundo de investimento em valores mobiliários de gestão privada (股票私募证券投资基金) “Foreign Trade Trust - Rengqiao Zeyuan” detinha 3.65M de ações; face ao fim do terceiro trimestre, houve um aumento de 1.18M de ações.

O relatório anual da China Resources Double-C mostra: em 2025, a empresa alcançou um volume de negócios de 11 mil milhões de RMB; e obteve um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas cotadas de 1,65 mil milhões de RMB, um aumento de 1,18%.

O relatório anual recentemente publicado pela Debang Lighting mostra que, até ao final de 2025, o plano de confiança coletiva de fundos para investimentos em títulos com “Foreign Trade Trust - Yuanyang Target Return 1” entrou na lista dos 10 principais acionistas detentores de ações em circulação da empresa; no final do período, o número de ações detidas era de 4.87M.

De acordo com informações públicas, a Debang Lighting dedica-se ao setor de iluminação geral; em 2025, devido à contração do volume total do mercado global de iluminação e ao upgrade de novos produtos, o negócio principal de iluminação geral da empresa enfrentou pressão. No entanto, beneficiando do crescimento adicional da taxa de penetração de veículos de novas energias na China em 2025, o negócio automóvel tornou-se o novo motor de crescimento da Debang Lighting. Em 2025, o negócio automóvel alcançou um volume de negócios de 672 milhões de RMB, um aumento de 12,69%; a margem bruta subiu 1,99 pontos percentuais para 17,8%.

Apostar numa tendência impulsionada por lucros

Na visão de gestoras privadas de topo, com a entrada contínua de fundos incrementais e o contexto de recuperação gradual dos lucros das empresas, este ano poderá materializar uma tendência estrutural impulsionada por lucros.

A investimento Dan Shuiquan (淡水泉投资) considera que, embora o conflito geopolítico no Médio Oriente ainda possa continuar a intensificar-se no curto prazo, ao esticar a linha temporal, à medida que os relatórios financeiros das empresas cotadas na A-share vão sendo divulgados, o foco do mercado tem potencial para regressar gradualmente aos fundamentos; a previsibilidade do crescimento dos lucros tornar-se-á a principal fonte de receitas. Em especial, depois de perturbações de curto prazo, a relação investimento-qualidade de parte dos ativos tornou-se ainda mais evidente.

A análise da Xing Shitou Investment (星石投资) afirma que, embora o desenvolvimento da situação no Médio Oriente ainda tenha incerteza no curto prazo, após ajustes a curto prazo, o risco de valuation das ações A foi ainda mais libertado. No seguimento, a recuperação dos lucros empresariais poderá impulsionar o desempenho do mercado bolsista. Em detalhe, atualmente a vantagem da indústria transformadora chinesa é evidente; no domínio da inteligência artificial, a atualização tecnológica e a implementação das aplicações ainda estão em curso; na área mais ampla das “tecnologias genéricas”, existem boas oportunidades de materialização de lucros; e existem oportunidades de médio prazo para os principais ativos centrais chineses que apresentam estabilidade e excelente relação custo-benefício.

(Editor: Xu Nannan)

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