Instituição: A tendência de inovação e desenvolvimento da indústria farmacêutica chinesa permanece inalterada

A CITIC Jianinvestment Securities considera que, neste momento, a correcção do sector farmacêutico foi relativamente suficiente, a estrutura dos detentores/líquidez (costuras de posição) está a ser libertada, a tendência industrial da inovação e do “go global” (exportação/expansão internacional) mantém-se, e o sector farmacêutico está a entrar numa janela de alocação a longo prazo. A curto prazo, o foco deverá incidir sobre oportunidades de investimento em produtos com aumentos de preço, como luvas e vitaminas; a longo prazo, a tendência de inovação e desenvolvimento industrial da China Medicine (600056) mantém-se inalterada e, após a estabilização do mercado, espera-se que surjam oportunidades para uma alocação/posicionamento de longo prazo. Em 2026, continua-se a ter especial preferência pela tendência industrial da inovação farmacêutica chinesa a expandir-se para o exterior, continuando a acompanhar de forma prioritária oportunidades de investimento nos segmentos centrais com vantagens competitivas, como ADC, anticorpos bivalentes (dupla terapia), pequenas moléculas nucleicas (small nucleic acids), medicamentos para perda de peso, entre outros.

A Huayuan Securities considera que, após a década de transformação e inovação de 2015 a 2025, a indústria farmacêutica chinesa concluiu, na base, a conversão dos motores de crescimento entre o “novo” e o “antigo” (substituição pela inovação em vez de genéricos, melhoria da capacidade de expansão internacional). Em particular, os medicamentos inovadores abriram de forma evidente uma nova curva de crescimento para as empresas farmacêuticas chinesas. Em termos concretos: 1) a inovação na indústria chinesa já tem uma escala; as tradicionais Pharma concluíram a gloriosa transição para a inovação; 2) a capacidade de expansão internacional tem vindo a aumentar a ritmo acelerado, e as empresas farmacêuticas chinesas tornaram-se uma fonte de conversão para a MNC que é altamente valorizada. Equipamentos médicos, cadeias de abastecimento e outros já ocupam posições elevadas a nível global, destacando-se de forma contínua tanto nos mercados desenvolvidos da Europa e dos EUA como nos mercados emergentes. Do lado da procura e do pagamento, a dinâmica para impulsionar novas quantidades continua também: 3) o envelhecimento da população acelera de forma contínua, aumentando continuamente a procura por doenças crónicas como cardiovascular e cerebrovascular, endocrinologia e ortopedia, criando um “longo declive” e “neve espessa” para a economia da terceira idade; 4) do lado do pagamento, observa-se que as receitas e despesas do seguro médico ainda crescem de forma robusta, enquanto a autoridade do seguro médico promove activamente o desenvolvimento de seguros comerciais, construindo um sistema de pagamento em múltiplas camadas; além disso, novas tecnologias também estão a acelerar a transformação do sector; 5) sob a vaga das “grandes tecnologias” da IA, a medicina poderá libertar uma lógica de crescimento nova, com o rápido desenvolvimento de interfaces cérebro-máquina, rastreio precoce do cancro, medicina com IA e outros. Perspectivando 2026, continua-se a ter preferência pela linha principal da tecnologia médica centrada na inovação, com foco nos medicamentos inovadores, interfaces cérebro-máquina, medicina com IA, robôs cirúrgicos, entre outros; ao mesmo tempo, sugere-se posicionar-se para o facto de que, em 2026, a inversão poderá ocorrer na área do envelhecimento e no consumo fora do hospital, e prestar atenção a medicamentos anestésicos e produtos de fabrico de sangue com cotações/valorizações mais baixas, como por exemplo.

(Editor: Zhang Xiaobo)

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