Hexun Investidor Huang Ruchen: O índice prevê uma tendência de correção faseada

Hoje, o contexto geral do A-share chinês (A股) deverá, muito provavelmente, exercer pressão; ao nível do índice, espera-se um padrão de correções em fases. As razões centrais são três: em primeiro lugar, ontem, os três principais índices futuros das bolsas dos EUA mergulharam em queda acentuada no início da tarde (pré-mercado), em simultâneo com o agravamento contínuo do conflito geopolítico no Médio Oriente—o Irão sofreu um ataque na ilha de Khark, Israel executou um ataque aéreo em larga escala ao Irão, o transporte marítimo no Estreito de Ormuz ficou bloqueado, o que, por sua vez, afectou ainda mais a apetência pelo risco do mercado; em segundo lugar, ontem o A-share teve uma recuperação com volume reduzido e avanço modesto (普反), com o valor transaccionado a encolher para cerca de 1,61 biliões de renminbi no total das duas praças. Esta recuperação parece mais uma reparação fraca após uma sobre-venda do que uma inversão de base sustentada; ainda não se atingiram as condições para “encontrar o fundo”, faltando apoio de capital incremental vindo de fora do mercado, pelo que se trata de uma recuperação aparente; em terceiro lugar, no sector da saúde, as acções líderes na primeira linha de sentimento ontem desencadearam activamente movimentos anómalos e foram incluídas em monitorização prioritária. Pelo desempenho dos líderes de ontem no sector farmacêutico, a WuXi AppTec, a Mindray Medical e outras referências centrais tiveram, embora com alguma oscilação pontual, uma postura global de diferenciação. Hoje é preciso observar com especial atenção a resposta destes títulos com tendência de maior capacidade; o seu desempenho irá afectar directamente a trajectória do sector da saúde como um todo. Do ponto de vista operacional, se a volatilidade das bolsas dos EUA da noite passada gerar um reflexo claro no A-share de hoje, a linha de tecnologias com efeito de sincronia com o índice (sobretudo no domínio do hardware tecnológico) poderá surgir com oportunidades de entrada por correção (low-cost buy). Pode dar prioridade a verificar se recuam para o fundo do intervalo tipo “caixa” (zona de consolidação). Note, no entanto, que a dificuldade de operar ao longo do dia é elevada e a experiência de manter posições pode não ser boa. A razão central é que, neste momento, o preço do petróleo bruto subiu significativamente—os combustíveis refinados domésticos já foram ajustados a 7 de Abril para cima, e em conjunto com o conflito no Médio Oriente que limita a oferta global de petróleo, a subida do preço do petróleo tenderá a criar um efeito de “rotação/absorção” de fundos (虹吸效应) para outras temáticas na A-share, comprimindo o espaço de capital para temas não relacionados com energia. Em segundo lugar, quando houver divergência intradiária do índice para baixo, a agregação defensiva do sector farmacêutico costuma ser uma opção de reserva, porque o sector da saúde, no seu conjunto, tem a característica de “ressonância inversa” (reagir de forma contrária) relativamente ao índice. Contudo, devido ao facto de o líder que puxou o desempenho ontem ter sido incluído em monitorização prioritária, a trajectória do sector farmacêutico de hoje precisa de ancorar-se na resposta desse activo central: se ele mantiver força, o sector farmacêutico ainda poderá ter possibilidade de continuar a agrupar-se (abrigando/centralizando a posição); se ele enfraquecer, é necessário estar alerta para o risco de afrouxamento da agregação. Tendo em conta que ontem a maioria dos principais do sector farmacêutico registou apenas pequenas correcções, é preciso ser prudente quanto às oportunidades de participação nesta direcção. Uma direcção relativamente mais inovadora é o sector químico (化工). Ontem, o sector apresentou claramente sinais de uma recuperação após sobre-venda; houve 29 acções que atingiram a primeira posição (primeiro limite diário) no estilo de “sobe no primeiro dia” (首板). A lógica central vem do aumento do preço do petróleo que impulsiona a subida dos preços das matérias-primas de base da química; além disso, após a fase de especulação em Março, depois de as grandes acções líderes terem recuado significativamente, foi-se estabilizando gradualmente, o que dá continuidade à recuperação após sobre-venda. A lógica do sector químico é semelhante à do sector da electricidade: ambos os negócios principais são relativamente estáveis e ambos se encontram na fase de recuperação após sobre-venda que ocorreu depois da especulação de Março; o ponto de Abril também está em linha com as regras de desempenho sazonal dos sectores. Para esta direcção, recomenda-se seguir o princípio de “acreditar cedo, acreditar de novo” (信早信). Hoje, se houver muitos “limit-ups” de um passo para dois (一进二) em placas abertas (um字板), a força do sector aumentará ainda mais; pode aproveitar oportunidades de arbitragem. Ontem, os fundos que ficaram fora (踏空) na placa principal (主板) não conseguiram entrar; hoje, a janela de arbitragem poderá abrir. Se houver preocupação, pode primeiro observar durante 3 dias de negociação e filtrar com foco os títulos da placa principal que atingiram a máxima de ontem; para as acções que não atingiram limite diário, pode eliminar pelo princípio “manter o forte e retirar o fraco” (去弱留强). Importa deixar claro que, ao nível do índice, antes de não surgir uma confirmação de fundo com forte volume de vendas a derrubar (放量下杀), não é possível determinar estabilização; muito menos se atinge o padrão de “chegar ao fundo”. Com base na actual postura de volume reduzido e na incerteza dos conflitos geopolíticos no exterior, antes do feriado do Dia do Trabalho (1.º de Maio) é muito provável que não haja um cenário de nível de índice. Em termos de operação, os investidores conservadores podem, em primeiro lugar, evitar a volatilidade causada por notícias de conflitos geopolíticos externos; se insistirem em participar, devem seguir o caminho de evolução do sentimento de curto prazo. Ao operar na direcção de sincronia com o índice, “aproveitar quando está bom” (见好就收) é o suficiente, sem precisar de “manter para além do necessário” (无需格局). Durante a queda com volume reduzido, pode dar especial atenção ao desempenho das acções agregadas (抱团); aproveite esta oportunidade para treinar a capacidade de selecção e julgamento destas acções agregadas.

(Editor: 张洋 HN080)

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