Futu: mantém a classificação de "Compra" para WuXi AppTec com um preço-alvo de 138 HKD

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A Futuros Riches publica um relatório de investigação e mantém a classificação de “Comprar” para a WuXi AppTec (02359), com base na avaliação pelo modelo de desconto de fluxos de caixa. Preço-alvo: 138 HKD; para a WuXi AppTec (603259.SH), o preço-alvo mantém-se em 135 RMB.

A administração da empresa prevê que a receita de 2026 atinja 513 mil milhões a 530 mil milhões de RMB (o mesmo que se segue), com a receita dos negócios em funcionamento a crescer homóloga 18% a 22%, a margem de lucro líquido ajustado que não segue as IFRS internacionais a manter-se estável, e as despesas de capital previstas situarem-se entre 65 mil milhões e 75 mil milhões de RMB, acima dos 55 mil milhões de RMB em 2025. A capacidade de produção do negócio TIDES será expandida para 130 mil litros em 2026; no final do ano passado era de 100 mil litros. A administração tem confiança de que a receita do negócio TIDES alcançará um crescimento de 30% a 40%. O banco considera que a orientação para 2026 é superior às expectativas do mercado, reflectindo o forte compromisso da empresa com as despesas de capital e a orientação de capacidade.

O banco indica que a receita da WuXi AppTec em 2025 foi de 455 mil milhões de RMB, um aumento de 16% em termos homólogos. A receita dos negócios em funcionamento subiu 21% e o lucro líquido ajustado atingiu 150 mil milhões de RMB, um aumento de 41% em termos homólogos. A margem bruta alargou 6,2 pontos percentuais em termos homólogos, para 47%, impulsionada principalmente pela forte expansão do segmento de negócios de química. A receita do negócio de química cresceu 26% em termos homólogos, para 365 mil milhões de RMB, dos quais a receita de descoberta, desenvolvimento e produção de pequenas moléculas (D&M) atingiu 199 mil milhões de RMB, um aumento de 11% em termos homólogos. A receita do negócio TIDES aumentou 96% em termos homólogos, para 114 mil milhões de RMB. A receita dos negócios de testes e de biologia aumentou 4,7% e 5,2% em termos homólogos, respectivamente.

Até ao final de 2025, a carteira de encomendas dos negócios em funcionamento da empresa atingiu 580 mil milhões de RMB, um aumento de 29% em termos homólogos. Entre elas, a taxa de crescimento da carteira de encomendas do TIDES acelerou de 17% no terceiro trimestre para 20%. A administração afirmou que as encomendas dos negócios iniciais registaram um crescimento de dois dígitos. O progresso da expansão da capacidade nos EUA está a decorrer de forma favorável; a fábrica de Middletown, no estado de Delaware, fornecerá capacidade de formas farmacêuticas sólidas e de injectáveis em 2027.

No ano de 2025, a taxa total de distribuição de dividendos da empresa é de cerca de 35%. Para 2026, mantém-se uma taxa de dividendos finais de 30% e um dividendo intermédio de 1 mil milhões de RMB.

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Responsável: Shi Lijun