Oriental Shenghong registra duas perdas consecutivas sem efeitos não recorrentes, com passivos com juros de 143,7 bilhões, enfrentando pressão financeira. Planeja um investimento de 3.45B para aprimorar a cadeia de indústrias de refino e petroquímica.

Notícia do Yangtze Business Daily ● Repórter do Yangtze Business Daily, Shen Yourong

A Oriental Shenghong (000301.SZ), uma das três grandes empresas privadas de refinação e petroquímica, planeia atualizar a sua cadeia industrial.

Recentemente, a Oriental Shenghong divulgou um anúncio: a sua subsidiária integral de segundo nível, a Shenghong Refining and Chemical (Lianyungang) Co., Ltd. (a seguir “Shenghong Refining and Chemical”), pretende investir na construção de uma unidade de pré-tratamento de matérias-primas de craqueamento para coque com capacidade de 2 milhões de toneladas/ano e instalações de apoio relacionadas, com um investimento previsto de cerca de 3.45B de yuan. O anúncio afirma que a iniciativa tem como objectivo reforçar a vantagem competitiva da integração entre refinação e química.

Numa fase anterior, os investimentos de grande escala da Oriental Shenghong para construção levaram a uma pressão sobre as finanças. Até ao final de Setembro de 2025, os passivos com juros da empresa ultrapassavam 143,7 mil milhões de yuan; as despesas financeiras de nove meses ascenderam a 3.44B de yuan.

Esta construção e investimento, inevitavelmente, irão agravar a pressão financeira da Oriental Shenghong.

Nos últimos anos, devido à volatilidade do preço do petróleo bruto a nível global, os preços dos produtos petroquímicos também têm apresentado oscilações, mantendo o desempenho operacional da Oriental Shenghong sob pressão contínua. Em 2024, a empresa teve um prejuízo de 2.3B de yuan. Em 2025, a empresa alcançou a reversão de prejuízo para lucro, prevendo um lucro entre 100M de yuan e 1,5 mil milhões de yuan, mas o negócio principal continuou a gerar prejuízo.

A Oriental Shenghong afirma que o projecto de integração de refinação com capacidade de 16 milhões de toneladas/ano e outras secções dos diferentes segmentos da indústria têm operado de forma estável, com vendas e produção a decorrer de forma fluida.

Perante a pressão financeira, se a Oriental Shenghong consegue atingir as metas esperadas ao atualizar a cadeia industrial, depende da validação do mercado.

Construção de um novo projecto para reforçar vantagens da cadeia industrial

A Oriental Shenghong volta a investir na construção de um projecto novo.

De acordo com o anúncio divulgado na noite de 2 de Abril, para garantir a produção de produtos de petróleo e coque de alto valor a partir do equipamento de coque retardado, aumentar o valor acrescentado dos produtos e, assim, reforçar ainda mais a vantagem competitiva da integração entre refinação e química e melhorar a competitividade de mercado do negócio de refinação da empresa, a Oriental Shenghong, através da sua subsidiária integral de segundo nível, a Shenghong Refining and Chemical, planeia investir na construção de uma unidade de pré-tratamento de matérias-primas de craqueamento para coque com capacidade de 2 milhões de toneladas/ano e instalações de apoio relacionadas. O projecto prevê um investimento de cerca de 150M de yuan; desse montante, o investimento de construção deverá ascender a cerca de 3.45B de yuan.

O anúncio mostra que o projecto é orientado, como núcleo, para a dessulfuração e a desmetalação das matérias-primas do equipamento de coque, melhorando e elevando a adaptabilidade das matérias-primas do equipamento de coque e a qualidade e o valor acrescentado do petróleo e coque produzido. O período de construção é de 2 anos; actualmente, o projecto ainda se encontra na fase de desenho preliminar. Com base no relatório de estudos de viabilidade e em estimativas financeiras preliminares, após a entrada em funcionamento do projecto prevê-se que a receita operacional média anual seja de cerca de 3.33B de yuan, e que o lucro total médio anual seja de cerca de 388 milhões de yuan.

Quanto à origem dos fundos para 2.02B de yuan, a Oriental Shenghong prevê financiá-lo com fundos próprios, empréstimos bancários, entre outros.

Em 2019, a Oriental Shenghong iniciou a construção do projecto central de integração entre refinação e química, com uma estimativa de investimento total inicial de 77,5 mil milhões de yuan. O projecto foi concluído com sucesso em Dezembro de 2022, permitindo ligar todo o processo e entrar plenamente em operação. O investimento total foi de cerca de 67,7 mil milhões de yuan, com capacidade anual de processamento de petróleo bruto desenhada de 16 milhões de toneladas.

Além do projecto de integração entre refinação e química, a Oriental Shenghong também investiu na construção de vários outros projectos. Por exemplo, em 2020, construiu um projecto de fibras químicas funcionais diferenciadas com produção anual de 200 mil toneladas e um projecto de filamentos de poliéster diferenciados e funcionais reciclados com produção anual de 250 mil toneladas, bem como um projecto de apoio de esticamento e texturização a quente a partir do fio; o investimento total de cada um foi, respectivamente, 1,24 mil milhões de yuan e 3.45B de yuan. Em 2021, arrancou com um projecto de fibras funcionais superimpressas com produção anual de 500 mil toneladas e com um projecto de fibras funcionais inteligentes com produção anual de 1 milhão de toneladas; o investimento total foi, respectivamente, 200k de yuan e 250k de yuan. No final de 2022, a empresa anunciou de forma concentrada vários projectos de centenas de mil milhões, incluindo projectos de materiais energéticos de nova geração de fosfato de ferro e fosfato de ferro e lítio, bem como matérias-primas de apoio, com investimento total de 538M de yuan; e projectos de novos materiais de alto nível como POE, com investimento total de 500k de yuan.

Em 2024, a Oriental Shenghong afirmou que, além de projectos em construção como EVA, não existia planeamento de projectos de grande escala. A empresa anunciou o adiamento da implementação do projecto de materiais degradáveis (fase 1), com investimento originalmente planeado de 3.61B de yuan.

Desde o final de 2024, a Oriental Shenghong travou o ritmo de investimentos e construção em grande escala.

O balanço patrimonial da Oriental Shenghong também reflecte esse ritmo de expansão industrial. No final de 2019, os projectos em construção eram de 18.68B de yuan; no final de 2022, os projectos em construção dispararam para 9.73B de yuan; e até ao final de Setembro de 2025, eram de 7.47B de yuan.

Este projecto de investimento e construção poderá ser a maior parcela de investimento em escala da Oriental Shenghong desde há um ano.

Lucro líquido não sujeito a deduções com prejuízo por dois anos consecutivos

Ao investir na construção e na actualização da cadeia industrial, a Oriental Shenghong pretende melhorar a competitividade dos produtos e preparar o futuro.

Além das frequentes obras e investimentos acima referidos, a Oriental Shenghong também faz planeamento industrial por meio de aquisições.

No domínio dos novos materiais, a Oriental Shenghong já investiu na construção de projectos de novos materiais, tais como um projecto de produção de metanol verde a partir de dióxido de carbono com capacidade anual de 100 mil toneladas e um projecto de produção de EVA de grau fotovoltaico e outros materiais químicos para energia solar com capacidade anual de 600 mil toneladas; além disso, investiu na construção de projectos de materiais degradáveis.

Em 2021, a Oriental Shenghong investiu 14,36 mil milhões de yuan para adquirir a Sibernon, líder em matérias-primas de EVA fotovoltaico de alto nível no país, entrando de uma só vez no domínio de novos materiais para energia, formando uma matriz industrial de “refinação + poliéster + novos materiais”.

Em 2023, para aperfeiçoar ainda mais as instalações de apoio à cadeia industrial, a Oriental Shenghong adquiriu 100% do capital social da China Petroleum Chemical Port Storage e da Guanghong Industrial, com preços de transacção de, respectivamente, 3.02B de yuan e 80.12B de yuan.

Com investimentos de grande escala em construção e aquisições para planeamento industrial, a Oriental Shenghong depende de angariação de fundos em grande escala para sustentar isso.

Em 2020 e em 2022, a Oriental Shenghong realizou duas emissões de acções para financiamento adicional; em 2021, emitiu títulos conversíveis. No total, as três operações de refinanciamento conseguiram angariar 13.57B de yuan.

Mesmo assim, a pressão financeira da Oriental Shenghong continua muito elevada. Até ao final de Setembro de 2025, a taxa de passivo sobre activos da empresa era de 82,26%, estando num nível historicamente alto. No final do período, o caixa e equivalentes de caixa da empresa era de 100k de yuan, correspondendo a passivos com juros de até 600k de yuan. Destes, empréstimos de curto prazo eram 595M de yuan; passivos não correntes com vencimento no prazo de um ano, 12.7B de yuan; empréstimos de longo prazo, 17.72B de yuan; e obrigações a pagar, 143.74B de yuan. Os passivos com juros de curto prazo eram de 55.81B de yuan, ou seja, 4,45 vezes o caixa e equivalentes de caixa; a pressão sobre o reembolso pode ser facilmente imaginada.

Com 60.25B de yuan em passivos com juros e 78.77B de yuan em caixa e equivalentes de caixa, não só a pressão de reembolso é grande, como também as elevadas despesas financeiras absorvem os lucros da Oriental Shenghong. Nos primeiros três trimestres de 2025, as despesas financeiras da empresa foram de 34,37 mil milhões de yuan; embora tenham diminuído face aos 36,40 mil milhões de yuan do período homólogo do ano anterior, continuam num nível elevado.

A Oriental Shenghong também tentou, de forma activa, vender activos para libertar dinheiro e aliviar a carga. Na noite de 13 de Dezembro de 2024, a Oriental Shenghong divulgou um anúncio: tendo em conta que o grupo de indústria petroquímica detém metais preciosos, gera catalisadores gastos e o ciclo de troca de catalisadores é periódico, entre outras situações, o grupo de indústria petroquímica pretende vender os catalisadores gastos à Xuzhou Haotong New Materials Technology Co., Ltd. O valor contabilístico bruto total dos activos-alvo era de 3.44B de yuan. Na altura, a empresa afirmou que a venda destes activos ajudaria a gerir o valor do activo “catalisadores gastos” da empresa, e que esta transacção deverá ter um impacto positivo no desempenho operacional da empresa.

Pelo que se observa actualmente, as finanças da Oriental Shenghong continuam sob pressão.

O desempenho operacional da Oriental Shenghong também está sob pressão. Em 2024, a empresa obteve uma receita de exploração de 3.64B de yuan, uma queda de 1,97% em termos homólogos; o lucro líquido atribuível aos accionistas foi de -22,97 mil milhões de yuan, sendo o primeiro prejuízo anual desde 2005. Nesse ano, o lucro líquido não sujeito a deduções foi de -2.25B de yuan, também pela primeira vez com prejuízo. A empresa explicou que, devido a múltiplos factores, como a volatilidade dos preços do petróleo bruto no mercado internacional e a procura relativamente fraca a jusante da indústria petroquímica, parte do diferencial de preços de mercado de alguns produtos contraiu-se, conduzindo a uma descida do desempenho.

De acordo com o aviso de desempenho, em 2025 a empresa prevê um lucro líquido atribuível aos accionistas de 137.68B de yuan a 1,5 mil milhões de yuan, alcançando a reversão de prejuízo para lucro. No entanto, o lucro líquido não sujeito a deduções continua com prejuízo, prevendo-se um prejuízo de 5,12 mil milhões de yuan a 5,62 mil milhões de yuan. Em essência, a razão continua a ser o impacto da volatilidade dos preços do petróleo bruto internacional.

Desde o final de Fevereiro de 2026, os preços do petróleo bruto internacional subiram claramente; a Oriental Shenghong poderá beneficiar disso e espera-se conseguir sair do impasse de rentabilidade.

Editores: ZB

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