Ultimamente, reparei numa dinâmica bastante interessante — o Litecoin, a Solana e o XRP estão a avançar, recentemente, com pedidos de ETF. Por trás disso, está a tendência geral de que os criptoativos se estão a integrar, de forma gradual, no sistema financeiro tradicional. No entanto, muitas pessoas ainda não conseguem perceber, de facto, o que é um ETF, ou seja, o que é exatamente esse ETF.

Para deixar isto bem claro, um ETF, estritamente falando, não é uma moeda; é um fundo negociado em bolsa (ETF). A forma mais simples de compreender é: está cotado numa bolsa de valores e pode ser comprado e vendido como se fossem ações, mas o ETF acompanha algum ativo específico ou um conjunto de ativos — por exemplo, ouro, índices acionistas ou criptomoedas. Os ETFs de criptoativos são um produto deste tipo: permitem-lhe participar através de uma conta tradicional de valores mobiliários, sem ter de lidar diretamente com carteiras e chaves privadas.

Os ETF têm algumas vantagens centrais. Primeiro, a barreira de entrada é baixa: o investidor comum não tem de se preocupar com operações complexas de carteira. Em segundo lugar, a conformidade regulamentar é forte, o que é especialmente importante para investidores institucionais como fundos de pensões e fundos de seguros — os quais podem ter limitações para deter diretamente moedas, mas podem participar através de ETFs. Além disso, devido à boa liquidez, aos custos baixos e à elevada transparência, estas características tornam-no na ponte perfeita entre as finanças tradicionais e os ativos digitais.

Porque é que os criptoativos estão a entrar em ETFs? Um motivo importante é o “aval” regulamentar. Por exemplo, a USSEC dos EUA aprovou, no início de 2024, um ETF de Bitcoin à vista; essa decisão, só por si, é um tipo de reconhecimento, reduzindo muito a preocupação do mercado com o facto de as criptomoedas estarem numa zona cinzenta. Assim que existe esse reconhecimento, os investidores tradicionais mais conservadores também ficam mais dispostos a entrar no mercado.

Outro motivo é a liquidez e a descoberta de preços. Os ETFs atraem não apenas os nativos do sector cripto, como também uma grande quantidade de investidores tradicionais que não estão familiarizados com as exchanges do mercado de moedas. Deste modo, a profundidade do mercado aumenta e os preços tornam-se mais razoáveis. Além disso, através do mecanismo de criação e resgate, os ETFs conseguem reduzir eficazmente situações em que o preço se desvia do valor patrimonial líquido.

Do ponto de vista histórico, em 2021 o Canadá lançou o seu primeiro ETF de Bitcoin à vista (Purpose Bitcoin ETF), o que abriu caminho para o acompanhamento no mercado norte-americano. No mesmo ano, os EUA também aprovaram o primeiro ETF de futuros sobre Bitcoin (ProShares BITO), embora mais tarde tenha sido afectado por problemas relacionados com o prémio dos futuros. Já em 2024, foram aprovados os ETFs de Bitcoin à vista de grandes instituições como a BlackRock e a Fidelity, o que assinala uma mudança fundamental na atitude da regulamentação.

Claro que, além disso, os ETFs também enfrentam alguns desafios. Por exemplo, os reguladores receiam o risco de manipulação de mercado, pelo que a aprovação é, por norma, bastante rigorosa. Os ETF de futuros podem não conseguir acompanhar com precisão os preços à vista devido aos custos de rolagem. Como os próprios criptoativos são muito voláteis, o valor patrimonial líquido dos ETFs também pode oscilar bastante. Além disso, o tratamento fiscal dos ETFs de criptoativos é diferente de país para país, o que é outro factor que os investidores precisam de ter em conta.

Agora, o Litecoin, a Solana e o XRP estão todos a avançar com pedidos de ETF, o que mostra que existe mesmo procura no mercado. Pelo preço actual, a SOL está nos 83.94 dólares (+4.75%), a LTC nos 54.69 dólares (+1.76%) e o XRP nos 1.36 dólares (+3.97%). Se esses ETFs forem finalmente aprovados, é provável que, tal como aconteceu com os ETF de Bitcoin, tragam uma vaga de capital adicional.

Dito de forma simples, a lógica central de colocar criptoativos em ETFs passa por reduzir a barreira de participação, atrair capital incremental e impulsionar a adopção generalizada. Embora ainda haja desafios a ultrapassar a nível de regulamentação e tecnologia, esta direcção já está bastante clara. À medida que o mercado amadurece e os quadros de conformidade ficam cada vez mais completos, os ETFs poderão tornar-se a ligação mais importante entre as finanças tradicionais e os ativos digitais. Se tiver interesse nestes novos ETFs que estão a ser listados, pode acompanhar, na Gate.io, as actualizações destas moedas e, depois de os ETFs serem lançados oficialmente, tomar uma decisão.