Exclusivo | Após o pagamento de 522M de yuans, a dívida pública contínua da Gemdale foi liquidada

Notícia da Caixin 7 de abril (repórter Li Jie) A antiga empresa imobiliária líder, Gemdale, conseguiu libertar-se do ónus da dívida pública.

De acordo com informação exclusiva do repórter da Caixin, a Gemdale concluiu a 7 de abril o reembolso do principal e dos juros de duas emissões de obrigações corporativas, respetivamente “21 Gemdale 03” e “21 Gemdale 04”, num montante total de cerca de 522 milhões de yuan.

Segundo se sabe, as obrigações “21 Gemdale 03” e “21 Gemdale 04” objecto deste reembolso foram emitidas ambas em 2021. Na altura, a indústria imobiliária já tinha entrado num período de ajustamento profundo, e o mercado prestava especial atenção à qualidade de crédito das empresas imobiliárias.

Entre as quais, “21 Gemdale 03” teve um montante de emissão de 2.5B de yuan, taxa de juro nominal de 3,91% e prazo de 5 anos. Esta obrigação incluía, ao final do 3.º ano, a opção de ajustamento da taxa de juro do emitente e a opção de recompra pelos investidores. Após o exercício, a dimensão do principal remanescente reduziu-se de forma acentuada; desta vez trata-se do reembolso final na maturidade.

Já “21 Gemdale 04” teve um montante de emissão de 500 milhões de yuan, taxa de juro nominal de 4,3% e prazo de 5 anos; antes deste reembolso, o principal remanescente era de 500 milhões de yuan.

“Depois do reembolso destas duas obrigações, a dívida pública em mercado aberto em vigor da Gemdale ficou totalmente zerada.” disse à repórter uma fonte com conhecimento.

Na verdade, durante o processo de ajustamento da indústria imobiliária nos últimos anos, as obrigações e as acções da Gemdale registaram uma volatilidade acentuada na segunda metade de 2023; por isso, a situação da sua tesouraria e da sua dívida tem também sido alvo de elevada atenção por parte do público.

A repórter foi dado a conhecer que, para assegurar o reembolso das obrigações públicas e a segurança do fluxo de caixa, nos últimos anos a Gemdale tem vindo a ajustar activamente a sua estratégia global de operações no mercado. Chegou a suspender a aquisição de terrenos e, além disso, recorreu a várias formas para angariar fundos para o serviço da dívida, como a alienação de activos em bloco e a aceleração da venda e da desocupação (esvaziamento de stock). No total, pagou a tempo mais de 20 mil milhões de yuan em dívidas de maturidade em mercado aberto.

Até ao final de 2025, o saldo de passivos com encargos da Gemdale era de cerca de 67 mil milhões de yuan. Desse total, 98,6% correspondia a empréstimos bancários. O custo médio ponderado de financiamento da dívida era de 3,92%, menos 13 BP do que no final de 2024. A taxa de passivo sobre activos era de 64,25%; após deduzir as obrigações contratuais, a taxa de passivo sobre activos era de 61,56%, e a taxa de dívida líquida era de 65,21%.

“Com este reembolso integral das obrigações públicas da Gemdale, fica completamente eliminado o risco potencial de incumprimento da dívida pública, que é o que mais preocupa o mercado de capitais. A notação de crédito e a confiança do mercado foram reforçadas. A sua administração também pode passar de ‘manter e assegurar’ o reembolso das obrigações para se focar na operação do negócio principal e numa transformação estratégica.” disse um analista do sector imobiliário à repórter.

De acordo com o relatório anual de 2025 divulgado pela Gemdale, esta empresa encontra-se num período de ajustamento de redução de escala e optimização financeira. Os dados do relatório anual mostram que, em 2025, a Gemdale concretizou receitas operacionais de 35.86B de yuan, uma quebra de 52,41% ano contra ano; e atingiu um montante de contratos de 30 mil milhões de yuan.

Com o alívio da pressão sobre o fluxo de caixa, a empresa começou, em 2025, a “refazer” a sua compra de terrenos no mercado fundiário. No entanto, diferentemente das grandes aquisições anteriores, a Gemdale adoptou uma estratégia de investimento mais prudente e precisa: em 2025, adquiriu dois lotes em conjunto em Xangai e em Hangzhou.

Em termos de reservas de projectos, no fim do período em análise, a Gemdale tinha um total de cerca de 24,72 milhões de metros quadrados de reservas de terrenos, incluindo cerca de 10,59 milhões de metros quadrados de reservas de terrenos com participação própria (equity). Entre as quais, a quota das cidades de primeiro e segundo níveis atingia 79%.