Instituição: O setor de carvão ainda é um ativo de alto desempenho, alto fluxo de caixa e alto dividendo

A Citic Securities considera que os efeitos da recuperação dos preços do carvão e do relançamento dos resultados poderão ir-se tornando gradualmente mais evidentes, e está otimista quanto ao desempenho do setor no segundo trimestre. As expectativas de conflito na região do Médio Oriente continuam a sofrer perturbações recorrentes, aumentando a volatilidade dos preços das energias a nível nacional e internacional, embora a tendência geral seja ascendente. No seguimento, se o conflito nesta região persistir, é possível que o preço do carvão suba acima do previsto; mesmo que o conflito se atenue, a passagem pelo Estreito de Ormuz e a recuperação da produção energética na região do Médio Oriente até níveis anteriores ao conflito exigem tempo. Por isso, o cenário atual é, no geral, favorável às perspetivas de melhoria do preço do carvão doméstico no segundo trimestre. Depois de o setor ter sido ajustado, se as expetativas do preço do carvão surgirem com novos catalisadores, o mercado poderá continuar a avançar; ao mesmo tempo, com base nas expetativas do preço do carvão e dos produtos químicos correspondentes, o efeito de subida de preços desde o início do conflito poderá ser refletido de forma mais plena no segundo trimestre, beneficiando o desenvolvimento da época alta do setor no segundo trimestre.

A Zheshang Securities considera que, no primeiro trimestre, o preço à vista do coking coal subiu ano contra ano, enquanto o preço dos acordos de longo prazo desceu ano contra ano; a produção cresceu ano contra ano, pelo que se prevê que os resultados se mantenham estáveis ano contra ano. Para o thermal coal e o anthracite coal, os preços desceram ano contra ano, com aumento de quantidades e redução de preços; espera-se que os resultados caiam ligeiramente ano contra ano. Olhando para o segundo trimestre, com os preços do petróleo elevados, o preço do carvão no exterior encontra-se invertido (preço à vista inferior ao do equivalente interno), os preços de produtos químicos e do aço estão elevados; no mercado doméstico, a procura por carvão químico está em nível elevado, a produção de ferro-gusa aumenta e a procura por materiais de construção recupera. Os inventários de toda a sociedade encontram-se em níveis baixos e, somando a base média baixa dos preços do carvão no segundo trimestre do ano passado, prevê-se que os preços do carvão em cadeia (mês contra mês) aumentem e que a taxa de crescimento homóloga seja suscetível de se ampliar.

A Cinda Securities considera que, com base na avaliação do ciclo de capacidade de produção de energia, as restrições ao estrangulamento da oferta de carvão poderão persistir até “o 15º quinto plano quinquenal (15ª Five-Year)”, sendo ainda necessário planear e construir novas unidades de capacidade de elevada qualidade para garantir a procura de carvão energético do nosso país a longo prazo e a médio/longo prazo. Num contexto de aceleração da mudança da alocação do carvão para oeste, com aumento acentuado das despesas com taxas de recursos e do investimento por tonelada de carvão, tanto os custos rígidos de desenvolvimento da economia doméstica como o aumento do custo do carvão importado do estrangeiro poderão suportar a manutenção da faixa central do preço do carvão em níveis elevados. Atualmente, o setor do carvão continua a ser um setor com resultados elevados, caixa elevado e ativos de dividendos elevados; a indústria ainda apresenta características de elevada conjuntura, ciclo longo e barreiras elevadas. Ajustes do setor do carvão para baixo têm apoio com base numa margem de segurança associada a dividendos elevados; para cima, há elasticidade com catalisadores subsequentes a partir de expetativas de aumento do preço do carvão. Assim, continua a recomendação abrangente de comprar (long) o setor do carvão.