HaiRuo Innovation prepara-se para a IPO em Hong Kong com mais de 5 bilhões de yuans em resgates, colocando a dívida em risco

Esta imagem pertence a uma IA gerada

GPLP Renminbi Finance informa: recentemente, a Shenzhen Hecai Innovative Intelligent Technology Group Co., Ltd. (adiante designada “Hecai Innovative”) apresentou na Bolsa de Valores de Hong Kong um pedido de listagem, com a Goldman Sachs e o CITIC Securities a desempenharem o papel de patrocinadores conjuntos.

A Hecai Innovative dedica-se principalmente ao desenvolvimento e à venda de robôs de armazenamento ACR. O seu produto principal, o sistema HaiPick, consegue realizar a separação e o transporte inteligentes de mercadorias no armazém. De acordo com o relatório da Zhanshi Consulting, com base nas receitas e na quantidade expedida em 2024, a quota de mercado global da Hecai Innovative é superior a 30%; o negócio já abrange mais de 40 países e regiões, tendo prestado serviços a mais de 800 clientes no total.

Em termos de desempenho, o prospecto indica que, nos três primeiros trimestres de 2023, 2024 e 2025, as receitas da Hecai Innovative foram, respetivamente, de 807M de yuan, 1.36B de yuan e 1.26B de yuan; as perdas líquidas ascenderam, respetivamente, a 1.01B de yuan, 1.26B de yuan e 5,89 mil milhões de yuan, totalizando, em menos de três anos, uma perda acumulada de 589M de yuan.

Para além do facto de continuar a registar perdas de desempenho, a Hecai Innovative também tem passivos de reembolso elevados, na ordem das dezenas de mil milhões de yuan. Devido a várias rondas de financiamento que vieram acompanhadas de direitos especiais, como o direito de reembolso dos investidores, e de acordo com as normas contabilísticas internacionais, estas ações preferenciais são contabilizadas como passivos financeiros.

Até ao final de setembro de 2025, os passivos de reembolso da Hecai Innovative atingiram 2.85B de yuan, representando mais de 62% da proporção dos passivos correntes. Após a conclusão da ronda de financiamento Pre-IPO em janeiro de 2026, este valor subiu ainda mais para 3.96B de yuan. Só os juros gerados por este passivo por ano excedem 200 milhões de yuan, corroendo continuamente os lucros. Mais importante ainda, se a Hecai Innovative retirar por iniciativa própria o pedido de listagem, se a IPO for recusada ou se não conseguir concluir a listagem no prazo de 18 meses, o direito de reembolso dos investidores será automaticamente retomado, e a Hecai Innovative poderá enfrentar uma pressão enorme para recomprar dinheiro.