O preço das ações do Banco Zhongyuan permanece em baixa a longo prazo, com riscos crescentes nos empréstimos imobiliários e de consumo pessoal

（来源：经济参考报）

Recentemente, o Banco de Zhengzhou Co., Ltd. (abreviado como “Banco de Zhengzhou”, 01216.HK) divulgou o seu relatório anual de 2025. A escala total de activos e os principais indicadores operacionais do banco apresentaram um ligeiro crescimento, enquanto a taxa de empréstimos não produtivos recuou. No entanto, em algumas áreas de negócio específicas, como imobiliário, empréstimos ao consumo individual e cartões de crédito, os riscos continuam a aumentar. Ao mesmo tempo, as acções do banco permanecem em queda prolongada e a sua relação P/B também se encontra numa posição baixa no sector bancário.

Aumento do risco em imobiliário e em empréstimos ao consumo individual

O relatório anual mostra que, até ao final de 2025, o total de activos do Banco de Zhengzhou foi de 1.41T de yuan, um aumento de 3,6% face ao final do ano anterior; obteve receitas operacionais de 265,07 mil milhões de yuan, mais 2,1% do que no final do ano anterior; e o lucro líquido atribuível aos accionistas ascendou a 35,88 mil milhões de yuan, mais 4,1% do que no final do ano anterior, revertendo a tendência de queda simultânea das receitas e do lucro líquido atribuível aos accionistas verificada no primeiro semestre de 2025.

Ao longo do ano passado, a qualidade dos activos do Banco de Zhengzhou também melhorou. Até ao final de 2025, o saldo de empréstimos não produtivos do banco foi de 3.59B de yuan, menos 68M de yuan do que no final do ano anterior; a taxa de empréstimos não produtivos foi de 1,96%, menos 0,06 pontos percentuais do que no final do ano anterior. Ainda assim, este nível continua a ser superior à taxa média de empréstimos não produtivos de 1,50% dos bancos comerciais no mesmo período, e também superior à taxa de 1,82% dos bancos urbanos (城商行) no mesmo período.

Embora a tendência global da qualidade dos activos mostre uma melhoria, alguns indicadores de risco do Banco de Zhengzhou ainda exigem atenção próxima. Em 2025, os empréstimos classificados como “em acompanhamento” registaram uma tendência de crescimento; até ao final de 2025 atingiram 24.04B de yuan, mais cerca de 1B de yuan do que no final do ano anterior, representando 3,28% do total, o que representa um aumento de 0,06 pontos percentuais face ao final do ano anterior.

Além disso, em linha com a maioria dos bancos cotados que já divulgaram os seus resultados de 2025, o Banco de Zhengzhou também enfrenta desafios de risco provenientes do negócio de retalho. As taxas de empréstimos não produtivos em empréstimos ao consumo individual e em cartões de crédito têm ambos apresentado uma tendência de subida. Em 2025, o banco continuou a reforçar o apoio ao crescimento do consumo social; até ao final do período em análise, o saldo dos empréstimos individuais do banco foi de 7.59B de yuan, mais 75,88 mil milhões de yuan do que no final do ano anterior, um aumento de 2,9%.

Os riscos dos empréstimos individuais do Banco de Zhengzhou concentram-se sobretudo em empréstimos ao consumo individual, cartões de crédito e outros negócios. As taxas de empréstimos não produtivos destas duas áreas apresentam uma tendência de subida e encontram-se num patamar relativamente elevado na indústria. O relatório anual indica que o saldo de empréstimos ao consumo individual do banco foi de 4.45B de yuan, mais 7.65B de yuan do que no final do ano anterior; a taxa de empréstimos não produtivos foi de 3,39%, mais 0,15 pontos percentuais do que no final do ano anterior. Em termos de outros empréstimos individuais, predominantemente cartões de crédito, a taxa de empréstimos não produtivos chegou a 5,31%, com um aumento anual de 0,1 ponto percentual. A taxa de empréstimos não produtivos dos empréstimos individuais de natureza empresarial apresentou uma tendência de descida, mas ainda se mantém num nível elevado de 3,82%. Além disso, o montante de empréstimos não produtivos dos empréstimos individuais do banco atingiu 229M de yuan, representando 53,16% do montante total de empréstimos não produtivos.

Um profissional do sector considera que, entre os bancos que já divulgaram relatórios anuais, as principais razões para a subida das taxas de empréstimos não produtivos em empréstimos individuais, especialmente em empréstimos ao consumo e em cartões de crédito, prendem-se, em geral, com ajustamentos na economia macroeconómica: insuficiência de procura efectiva, flutuações nos preços das habitações, e enfraquecimento da capacidade e da vontade de pagamento de alguns pequenos e microempresários e de clientes individuais, levando a uma exposição contínua ao risco.

Nos empréstimos empresariais do Banco de Zhengzhou, o montante e a taxa de empréstimos não produtivos do sector imobiliário também registaram um crescimento duplo. O risco nesta área continua a aumentar. O relatório anual mostra que, até ao final de 2025, o saldo de empréstimos não produtivos do sector imobiliário do banco aumentou 2,29 mil milhões de yuan face ao final do ano anterior, atingindo 14,73 mil milhões de yuan; a taxa de empréstimos não produtivos subiu 1,47 pontos percentuais, para 5,89%. Esta é também a taxa de empréstimos não produtivos mais alta entre todos os tipos de negócio do banco.

Quanto ao aumento do risco no negócio imobiliário, o Banco de Zhengzhou explica que a principal razão é a desaceleração da procura no mercado imobiliário, agravando a pressão sobre a capacidade de alguns grupos empresariais para cumprir pagamentos de dívidas na maturidade. Além disso, o banco afirma que irá, através da promoção do ajustamento da estrutura de crédito, reforçar a gestão do risco de crédito, optimizar os processos de concessão de crédito, fortalecer a gestão pós-empréstimo e aumentar a intensidade de recuperação e liquidação de empréstimos não produtivos, entre outras medidas, para estabilizar a qualidade dos empréstimos.

Acções em baixa, problemas de conformidade frequentes

O Banco de Zhengzhou foi criado em dezembro de 2014; entrou em bolsa em julho de 2017 na bolsa de Hong Kong. Em 2022, após a absorção e fusão do Banco de Luoyang, do Banco de Pingdingshan e do Banco de Jiaozuo Zhonglü, conseguiu um aumento significativo da escala de activos. Actualmente, é um banco法人属 (de capital detido regionalmente) com cobertura de agências e balcões em toda a província de Henan.

No entanto, desde a sua listagem, o desempenho das acções do Banco de Zhengzhou tem sido relativamente fraco. Na altura da listagem, o preço de emissão era de 2,45 HKD por acção; depois disso, verificou-se uma tendência de queda. Nos últimos anos, as acções mantiveram-se por longos períodos na faixa de “acções anormalmente baratas” (preço da acção abaixo de 1 HKD), com falta de liquidez e transacções diárias médias inferiores a 500 mil HKD. Ao mesmo tempo, a relação P/B também tem permanecido em território abaixo do valor patrimonial. O valor mais recente é apenas 0,11x, situando-se numa posição baixa no sector bancário. Em 31 de março, o preço das acções do Banco de Zhengzhou era de 0,32 HKD por acção, menos 1,52% do que no pregão do dia anterior. Comparado com o preço de emissão no início da listagem, a queda já ultrapassou 85%.

Um analista de bolsa em Hong Kong disse ao repórter que o Banco de Zhengzhou não foi incluído no programa de Stock Connect (Hong Kong). Isso faz com que o capital do mercado continental não consiga participar directamente nas transacções. No mercado de Hong Kong, a quantidade de capital institucional que acompanha os pequenos e médios bancos de cidades do interior é limitada, e a participação dos investidores individuais é também baixa. Isso faz com que, para acções de bancos pequenos e médios do interior semelhantes ao Banco de Zhengzhou, o nível de atenção seja baixo e a liquidez seja também fraca.

Além disso, no que diz respeito à construção de conformidade, várias filiais do Banco de Zhengzhou sofreram punições por parte das autoridades reguladoras em 2025 várias vezes, devido a comportamentos ilegais e em violação de regulamentos. Em dezembro do mesmo ano, a filial do Banco de Zhengzhou em Luohe foi punida por não reflectir de forma verdadeira e exacta o nível de risco dos activos de crédito; e, além disso, a filial em Xinyang foi punida por adicionar condições adicionais fora do contrato, prejudicando o direito de escolha autónoma dos consumidores. Em julho do mesmo ano, a filial do Banco de Zhengzhou em Nanyang foi punida por duas violações: a violação de empregados em transacções de fundos e a grave falta de diligência na subscrição/revisão do crédito (核保) para empréstimos.

As violações acima reflectem que, durante a expansão da escala, a administração das filiais do Banco de Zhengzhou e os profissionais de primeira linha na concessão de crédito não implementaram efectivamente a gestão de conformidade e o controlo de riscos, não garantindo que cada operação respeitasse a linha de base da conformidade.

Em relação a questões como como continuar a optimizar a qualidade dos activos, melhorar a avaliação global e o preço das acções, reforçar a gestão de conformidade e melhorar a construção de controlo de risco, o repórter tentou contactar diversas vezes a divisão de relações com investidores do Banco de Zhengzhou, mas não conseguiu contactar. Em seguida, foram enviadas solicitações de entrevista. Até ao momento da publicação deste artigo, o banco ainda não respondeu.

Grande quantidade de notícias, interpretações precisas, tudo na app Sina Finance