Acabou de acontecer! O barril de pólvora global está temporariamente em silêncio, a maioria dos touros de Wall Street anunciou que o "bottom" foi estabelecido, o dinheiro inteligente já saiu na frente!

Um acordo de cessar-fogo redigido em matéria de geopolítica está a reescrever rapidamente a lógica de preços dos activos de risco a nível global. Tom Lee, cofundador da Fundstrat, este analista conhecido pela sua postura optimista, apresentou na quinta-feira uma avaliação clara e directa: o fundo do mercado de acções dos EUA já está definido.

A sua lógica é imediata e nítida. A concretização do cessar-fogo removeu a maior nuvem escura que pairava sobre o mercado — o risco de uma escalada de grande escala em conflito militar. No seu boletim macro diário, acrescentou ainda que, se o índice S&P 500 conseguir recuperar com sucesso a sua média móvel de 200 dias, este nível técnico-chave, é muito provável que o mercado entre numa ruptura ascendente decisiva.

Os dados já deram uma resposta inicial. O contrato contínuo de futuros E-mini S&P 500 está actualmente perto dos 6820 pontos; não só subiu cerca de 2,5% de forma significativa, como, o mais importante, já se colocou de forma firme acima da média móvel de 200 dias do nível actual de cerca de 6617 pontos. Este é um ponto de viragem de que os traders orientados por análise técnica prestam muita atenção.

Com base neste contexto macro de arrefecimento, Tom Lee reiterou a sua visão optimista de várias classes de activos de risco, incluindo os “sete gigantes das acções dos EUA”. Para os sectores de energia e de matérias-primas, ele mantém igualmente expectativas positivas, mas reconheceu, de forma franca, que a queda acentuada do preço do petróleo na noite anterior poderá gerar pressão no curto prazo para estes sectores.

No entanto, o consenso do mercado está longe de ser unificado. Nem todos os observadores partilham a mesma confiança quanto à durabilidade deste cessar-fogo. Na sua análise da quarta-feira, Tom Holland, director-geral adjunto de investigação global da instituição de Hong Kong Gavekal, expressou de forma clara a sua posição com reservas.

As suas dúvidas assentam num detalhe-chave: após a declaração do cessar-fogo, existe uma divergência evidente no conteúdo dos acordos divulgados separadamente pelas partes do Irão e dos EUA. A Casa Branca apresentou em Março um plano de 15 pontos, enquanto o que foi divulgado pela agência de notícias do lado iraniano é um plano de 10 pontos. Esta inconsistência textual cria incerteza quanto à concretização final do acordo.

Tom Holland também está entre as muitas pessoas que manifestam cepticismo sobre se o volume de transporte marítimo através do Estreito de Ormuz conseguirá recuperar rapidamente à normalidade. A eficiência do escoamento desta importante artéria energética global continua a ser uma variável de risco potencial que precisa de acompanhamento contínuo.

A história do mercado nunca é de uma só linha. Por um lado, há o optimismo impulsionado pela quebra de indicadores técnicos; por outro, existe uma análise aprofundada dos pormenores do acordo geográfico. Esta divergência, por si só, poderá ser a fonte da volatilidade na próxima fase. Para o $BTC e o $ETH, que estão fortemente interligados com os activos de risco tradicionais, o desfecho deste debate sobre “o fundo” e “o risco” é crucial.

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