Tianqi Materials re-regista-se na Bolsa de Valores de Hong Kong, o "líder em eletrólitos" reforça presença no mercado europeu

Jornalista de Southern Finance Yang Qixin Relato de Guangzhou

Atualmente, as empresas da cadeia da indústria das baterias de lítio estão a viver uma nova vaga de entusiasmo para listagem em Hong Kong.

De acordo com estatísticas incompletas, desde 2025, com o sector líder Ningde Times como ponto de arranque, até ao momento já passaram de 16 as empresas relacionadas com baterias de lítio que se têm aglomerado para se listarem em Hong Kong, cobrindo etapas-chave de toda a cadeia de valor, como baterias, materiais e equipamentos, formando uma vaga de listagem em escala.

A 27 de março, a Guangzhou Tinci Materials Co., Ltd. (abreviatura “Tinci Materials”) apresentou o seu prospeto na Bolsa de Valores de Hong Kong, prevendo listar-se no mercado principal de Hong Kong. É de notar que esta é a segunda apresentação, após o seu pedido anterior ter caducado a 22 de setembro de 2025.

Antes disso, a Tinci Materials tinha decidido emitir GDR e listar-se na Bolsa de Valores da Suíça, angariando fundos para a construção de um projeto de materiais de baterias de lítio no Marrocos, entre outros. Contudo, em abril de 2025, o plano de emissão de GDR da Tinci Materials foi anunciado como terminado, com o fundamento de que “ocorreram alterações de fatores como o ambiente interno e externo”.

A Tinci Materials afirmou que procura listar-se na Bolsa de Valores de Hong Kong, a fim de promover ainda mais o posicionamento global estratégico da empresa, estabelecer uma plataforma de operações de capital internacional, otimizar a estrutura de capital, alargar os canais diversificados de financiamento e melhorar a competitividade global.

Conforme indica o prospeto, a Tinci Materials é líder global no domínio dos eletrólitos, sendo a primeira — e, atualmente, a única — empresa no mundo que já alcançou produção industrial em grande escala de eletrólito líquido de LiPF6, sendo apelidada de “rei dos eletrólitos”. Segundo os dados da Zhishang Consulting, desde 2016, a Tinci Materials tem-se mantido em primeiro lugar no mundo, durante nove anos consecutivos, em termos de volume de expedições de eletrólitos; em 2024, a sua quota de mercado global foi de cerca de 35,7%, muito acima da segunda empresa do sector, BYD (15,6%).

De acordo com dados, em 2025, a Tinci Materials alcançou um volume de negócios de 16.65B de yuan, um aumento de 33,00%; o lucro líquido atribuível aos acionistas atingiu 1.36B de yuan, um aumento homólogo significativo de 181,43%. A Wind indica que, em 2025, a valorização das ações da Tinci Materials foi de 136,25%, ficando entre as cinco primeiras do sector de produtos químicos para baterias.

Do seu nascimento até ultrapassar 10 mil milhões de yuan em receitas, a trajetória de desenvolvimento da Tinci Materials pode ser considerada uma “lenda”. O fundador é Xu Jinfu. No início, dedicou-se durante muitos anos ao sector de cosméticos e produtos de higiene pessoal, tendo como atividade principal a produção de materiais para produtos de cuidados pessoais, como champôs e geles de banho; mais tarde, em 2000, investiu 5,10 milhões de yuan para criar a Guangzhou Tinci High-Tech Materials Technology Co., Ltd.

Com a expansão contínua da escala do negócio, Xu Jinfu apercebeu-se, de forma perspicaz, do enorme potencial comercial das baterias de iões de lítio e da indústria dos veículos de nova energia, tendo avançado, sem hesitar, rapidamente do sector de cuidados pessoais para o domínio dos materiais de baterias de lítio. Em 2014, a Tinci Materials conseguiu listar-se na Bolsa de Valores de Shenzhen; em 2021, com o impulso da indústria de veículos de nova energia, a capitalização bolsista da Tinci Materials chegou, em certa altura, a ultrapassar 100 mil milhões de yuan.

Atualmente, as atividades da empresa dividem-se principalmente em dois segmentos: negócios de materiais para baterias de iões de lítio e negócios de materiais de higiene pessoal e químicos especiais. Na área de materiais para baterias de iões de lítio, a empresa já estabeleceu parcerias estratégicas com fabricantes de baterias de topo a nível global e com empresas de automóveis; em 2024, oito das dez principais empresas globais de baterias de potência, todos os principais dez fabricantes globais de baterias de armazenamento de energia e nove das dez principais empresas globais de baterias para consumo, são clientes da Tinci Materials ou adotam os seus produtos na cadeia de fornecimento.

Importa notar que a Tinci Materials, ao estar profundamente vinculada à Ningde Times, beneficiou plenamente das vantagens decorrentes do desenvolvimento da indústria de veículos de nova energia.

O prospeto revela que a Ningde Times é o principal cliente da Tinci Materials. A colaboração comercial entre a Tinci Materials e a Ningde Times começou em 2017. Com o desenvolvimento contínuo da Ningde Times, o montante de compras à Tinci Materials tem vindo a aumentar; em 2022, o montante de compras da Ningde Times à Tinci Materials chegou, em certa altura, a 12.17B de yuan, representando 54,5% da receita de vendas da empresa. Até 2025, a Ningde Times continua a ser o seu principal cliente, com um montante de compras de 6.01B de yuan, representando 36,1% da receita de vendas da empresa.

Em termos de capacidade, até ao momento, a Tinci Materials dispõe de capacidade de produção de eletrólito de 860 mil toneladas, abrangendo várias bases como Jiujiang, Nantong, Sichuan, Jiangmen, Fuding, entre outras. Em 2025, o volume total de expedições foi de 773 mil toneladas, sendo a empresa líder neste sector. Além disso, a empresa tem 112 mil toneladas de LiPF6 e 30 mil toneladas de lítio bis(trifluorometanosulfonil)imida.

No domínio da higiene pessoal e dos cosméticos, os produtos da Tinci Materials incluem séries de agentes tensioativos, óleos de silicone e outros, amplamente aplicados em produtos de cuidados pessoais e de uso doméstico. De acordo com informações relacionadas, a Tinci Materials é o maior produtor asiático de tensioativos anfotéricos, com capacidade de carbômero de 5.000 toneladas, ocupando o segundo lugar no sector; mantém também uma cooperação próxima com gigantes internacionais como L’Oréal e Procter & Gamble. Em 2024, a cobertura dos serviços da empresa abrangeu nove das dez principais empresas globais de produtos de cuidados pessoais.

Observando o desempenho global nos últimos três anos: em 2023, 2024 e 2025, as receitas da Tinci Materials foram, respetivamente, 860k de yuan, 773k de yuan e 112k de yuan; os lucros líquidos foram, respetivamente, 30k de yuan, 478 milhões de yuan e 15.41B de yuan. Verificou-se uma tendência de queda primeiro e depois recuperação. A este respeito, a Tinci Materials afirmou que a descida das receitas se deve principalmente ao aumento da concorrência no sector de materiais para baterias de iões de lítio, levando à diminuição do preço médio dos materiais para baterias de iões de lítio.

Importa ter em atenção que as atividades de exploração da empresa dependem de uma grande quantidade de materiais-chave, cujo preço, por natureza, é volátil e está estreitamente relacionado com as tendências dos mercados globais de matérias-primas. Em 2025, os custos de materiais diretos da empresa foram de 12.52B de yuan; se o preço dos materiais diretos oscilar 5%, isso terá um impacto superior a 500 milhões de yuan no lucro antes de impostos.

Atualmente, a indústria global de baterias de lítio está a passar por uma profunda reconfiguração global; “expansão no estrangeiro” e “produção local” tornaram-se palavras-chave centrais do sector.

O aumento contínuo da procura de baterias de potência e de baterias de armazenamento de energia no estrangeiro, aliado a requisitos rigorosos das políticas da União Europeia, como o “novo regulamento das baterias”, quanto à percentagem de localização na cadeia de abastecimento e à pegada de carbono, impulsionam em conjunto a tendência irreversível de localização da produção de veículos elétricos e de baterias.

Nesse contexto, o mercado europeu, graças ao seu enorme potencial de procura e a uma orientação política rigorosa, é, sem dúvida, o campo central desta competição industrial global. De acordo com dados da Zhishang Consulting, o mercado europeu de baterias de iões de lítio tem mostrado uma tendência de crescimento acelerado: dos 85,4 GWh em 2020 para 256,4 GWh em 2024. Prevê-se que atinja 1.109,9 GWh até 2030, com uma taxa composta anual de crescimento de 27,7%, significativamente acima da taxa prevista para a China (23,5%).

Ainda mais crucial é que, desde 2025, o ambiente político na Europa tem-se invertido, com o Reino Unido, Itália, Alemanha e outros países a reativarem subsídios para veículos de nova energia, libertando ainda mais a procura do mercado. Neste contexto, as empresas líderes da cadeia industrial de baterias de lítio da China estão a direcionar as suas capacidades de produção e o capital para a Europa a uma velocidade e escala sem precedentes.

No domínio da fabrico de baterias, empresas de topo como a Ningde Times e a EVE Energy (亿纬锂能) dão início primeiro ao seu esforço, enraizando-se diretamente nos planos de capacidade no mercado europeu. Entre elas, a Ningde Times vai colocar 90% do dinheiro angariado para financiamento no mercado de Hong Kong em projetos na Hungria, perfazendo um investimento total de 37,1 mil milhões de yuan. A sua fábrica na Hungria, na fase inicial, concluiu o ajuste e a afinação das linhas de produção até ao final de 2025, estando planeado arrancar a produção gradualmente; entretanto, a fábrica da Ningde Times na Alemanha já alcançou lucros estáveis, e a fábrica na Espanha, construída em conjunto com o grupo Stellantis, está em fase de desenvolvimento, completando ainda mais a sua rede de planeamento de capacidade na Europa.

A EVE Energy também acompanha o movimento, direcionando os fundos angariados, sobretudo, para o projeto de baterias cilíndricas grandes na Hungria, de forma precisa, para ocupar o segmento de topo do mercado europeu de baterias de potência. Segundo dados do sector, até ao terceiro trimestre de 2025, a capacidade de baterias em construção na Europa já atingiu 340 GWh, das quais a percentagem planeada por empresas chinesas é tão elevada quanto 58%.

Não só as empresas de baterias aceleram a sua expansão internacional; as empresas no sector de materiais para baterias também seguem de perto a tendência do sector. O planeamento global da Tinci Materials reflete claramente esta viragem estratégica. Até ao final de 2025, a Tinci Materials já tinha estabelecido, no mercado interno, 16 bases em operação e 1 base em construção, consolidando a base industrial doméstica; ao mesmo tempo, através do modelo de processamento por encomenda, a empresa estabeleceu pontos de abastecimento preliminares nos Estados Unidos e na Alemanha, lançando as bases para entrar nos mercados externos. Para satisfazer melhor a procura crescente dos mercados globais e europeus, a Tinci Materials planeia construir novas bases de produção no Marrocos e nos Estados Unidos, alargando continuamente os limites do seu planeamento no estrangeiro.

Entre eles, o projeto no Marrocos tornou-se um passo-chave no planeamento da Tinci Materials para a Europa. Em junho de 2025, a Tinci Materials assinou formalmente com o governo do Marrocos um acordo de investimento, prevendo construir, no local, uma base integrada de produção para eletrólito e materiais essenciais, com produção anual de 150 mil toneladas.

Importa notar que o Marrocos fica em frente à Europa, separado apenas pelo mar, e possui abundantes recursos de minério de fósforo — e o minério de fósforo é uma das matérias-primas fundamentais para a produção de eletrólitos. Esta combinação única de localização e vantagem de recursos permite ao projeto cobrir de forma eficiente a procura do mercado europeu. O projeto está previsto para arrancar oficialmente entre o final de 2025 e o primeiro trimestre de 2026, e prevê-se que a construção e o arranque de produção sejam concluídos entre o final de 2027 e o primeiro semestre de 2028.

Do ponto de vista da garantia de financiamento, o plano de captação no IPO de Hong Kong da Tinci Materials também inclina-se para o planeamento externo. O prospeto mostra que a empresa pretende usar cerca de 60% do dinheiro angariado no IPO de Hong Kong para a construção do projeto no Marrocos.

Analistas do sector afirmam que empresas de topo como a Tinci Materials, ao listarem-se em Hong Kong e ao investirem de forma significativa no estrangeiro, têm como vantagem positiva, em grande medida, a capacidade de construir uma plataforma internacional de capital, alargar canais de financiamento para apoiar a construção de bases no estrangeiro intensivas em ativos e, ao mesmo tempo, aumentar de forma evidente a influência da marca internacional.

Contudo, os desafios são igualmente muito evidentes: atualmente, a percentagem de receitas da empresa no estrangeiro ainda não é elevada; investimentos externos em grande escala vão enfrentar múltiplas exigências e testes, como questões de geopolítica, diferenças culturais e gestão operacional; além disso, os ciclos de construção dos projetos são longos e, no curto prazo, poderão colocar pressão sobre o fluxo de caixa.

No fecho de 31 de março, as ações da Tinci Materials encerraram nos 46 yuan por ação, com uma queda de 4,5%, e uma capitalização bolsista total de 16.65B de yuan.