O lançamento de títulos locais na primeira trimestre ultrapassou 3 biliões de yuan, oferecendo um apoio sólido para estabilizar o crescimento

O repórter do Diário de Economia e Valores Mobiliários, Han Yu

A 31 de março, os títulos de dívida especiais do Governo da Província de Sichuan de 2026 (do 12.º ao 17.º) concluíram o processo de concurso e colocação. O montante total emitido foi de 23.37B de yuan, sendo todos títulos de dívida adicionais. Os fundos angariados destinam-se a construção de infraestruturas, recursos hídricos agrícolas e florestais e educação, entre outras áreas. No mesmo dia, os títulos de dívida geral do Governo da Província de Sichuan de 2026 (2.ª emissão) também concluíram o concurso e a colocação, com uma dimensão de 2.09B de yuan, e os fundos angariados destinam-se a infraestruturas de transportes, serviços sociais e outras áreas.

Deste modo, a emissão de dívida pública local no primeiro trimestre deste ano terminou com sucesso. De acordo com dados da Wind, no primeiro trimestre, o montante emitido pelas várias regiões de títulos de dívida pública local atingiu 3.11T de yuan, o que representa um aumento de 9,3% face ao primeiro trimestre de 2025 (2.84T de yuan). Em simultâneo, no primeiro trimestre deste ano, a emissão de títulos de dívida especiais adicionais acelerou significativamente, atingindo 1.16T de yuan, o que representa um aumento de 20,8% face ao primeiro trimestre de 2025 (960.2B de yuan).

Especialistas ouvidos pelo repórter do Diário de Economia e Valores Mobiliários afirmaram que, no primeiro trimestre, a aceleração da emissão de dívida pública local, em especial de títulos de dívida especiais adicionais, reflecte uma política fiscal mais pró-activa, avançando e ganhando força antecipadamente, o que dará um forte apoio para sustentar a estabilidade do crescimento.

Quanto à afectação dos fundos dos títulos de dívida especiais adicionais, no primeiro trimestre deste ano foram destinados mais fundos a infraestruturas de parques industriais e municipais, infraestruturas de transportes, renovação de bairros degradados, reservas fundiárias, serviços à população e outras direcções. Entre elas, o montante dos títulos de dívida especiais adicionais destinados a infraestruturas de parques municipais e industriais atingiu 5506 mil milhões de yuan, representando 47,5% do total (96.5B de yuan), a maior proporção. Os montantes destinados a infraestruturas de transportes, renovação de bairros degradados, reservas fundiárias e serviços à população atingiram, respectivamente, 78.3B de yuan, 965 mil milhões de yuan, 783 mil milhões de yuan e 581 mil milhões de yuan, com rácios que chegaram a 15,7%, 8,3%, 6,8% e 5,0%, respectivamente.

Yuan Shuai, vice-secretário-geral da Aliança de Indústria de Internet das Coisas do Zhongguancun, ao ser entrevistado pelo repórter do Diário de Economia e Valores Mobiliários, disse que, do ponto de vista dos títulos de dívida especiais adicionais, no primeiro trimestre a dimensão de emissão aumentou quase 21% em termos anuais. Além disso, uma grande parte dos fundos foi canalizada para infraestruturas de parques municipais e industriais, para infra-estruturas de transportes, para a renovação de bairros degradados e para os domínios dos serviços à população, apontando directamente para os pontos-chave actuais do funcionamento da economia.

A salientar é que, ao mesmo tempo que a emissão de títulos de dívida especiais adicionais acelera, a colocação de títulos de refinanciamento de reemissão para substituir dívidas implícitas em stock (adiante “títulos de substituição”) também acelerou. No primeiro trimestre, a dimensão dos títulos de substituição emitidos pelas várias regiões atingiu 58.1B de yuan, representando quase metade da dimensão planeada de emissão deste ano (2 biliões de yuan).

Song Xiangqing, vice-presidente da Sociedade Chinesa de Economia Comercial, disse ao repórter do Diário de Economia e Valores Mobiliários que, no primeiro trimestre, tanto os títulos de dívida especiais adicionais como os títulos de substituição aceleraram a sua emissão, o que reflecte o equilíbrio entre sustentar o crescimento e prevenir riscos. Em termos concretos, a emissão de títulos de dívida especiais adicionais acelera e forma rapidamente carga de trabalho material, impulsiona o investimento em infraestruturas e, simultaneamente, fornece garantias de financiamento para projectos importantes; a emissão de títulos de substituição atinge perto de metade do plano anual, o que pode aliviar de forma eficaz os riscos da dívida pública local, optimizar a estrutura da dívida e alcançar objectivos múltiplos de estabilizar o investimento, colmatar deficiências e mitigar riscos.

Yuan Shuai também disse que a dimensão de emissão de títulos de substituição no primeiro trimestre foi próxima de metade do plano anual, o que transmite um sinal claro de “prevenção de riscos”. Ao substituir dívidas implícitas de alto custo por títulos de refinanciamento de baixo custo, é possível não só reduzir de forma eficaz o encargo de juros dos governos locais e optimizar a estrutura dos prazos da dívida, como também mitigar riscos potenciais de incumprimento da dívida e manter o funcionamento robusto das finanças locais.

Enquanto concluíam a emissão do primeiro trimestre, as várias regiões também foram divulgando sucessivamente os planos de emissão de títulos de dívida pública local para o segundo trimestre. Por exemplo, a tabela do plano de emissão de dívida do Governo local para o segundo trimestre divulgada por Tianjin indica que, no segundo trimestre, Tianjin planeia emitir 20k de yuan de títulos de dívida do Governo local, dos quais 170,09 mil milhões de yuan correspondem a títulos de dívida especiais adicionais.

De acordo com dados da Wind, até 31 de março, a dimensão total planeada para a emissão dos títulos de dívida locais divulgada pelas várias regiões para o segundo trimestre atingiu 114.31B de yuan, dos quais 17.01B de yuan correspondem a títulos de dívida especiais adicionais, com uma proporção de 31,7%.

Song Xiangqing analisou que, no segundo trimestre, o plano de emissão de dívida pública local ultrapassa 2 biliões de yuan e a proporção de títulos de dívida especiais adicionais é de cerca de 32%, pelo que, no conjunto, se observa a característica de um calendário estável, optimização da estrutura e continuidade da força. Do ponto de vista da estrutura, a proporção dos títulos de dívida especiais adicionais é moderada: por um lado, continua a garantir apoio financeiro a áreas-chave como infraestruturas e serviços à população; por outro, reserva espaço para títulos de refinanciamento, conciliando as necessidades de construção de projectos e de transição da dívida. Esta disposição consolida os resultados de estabilização do crescimento do primeiro trimestre e, ao mesmo tempo, fornece apoio financeiro contínuo para um funcionamento estável da economia ao longo do ano.

(Editores: Wen Jing)

Palavras-chave:

                                                            Dívida pública local