Acabei de analisar os últimos movimentos da Cardinal Health e, honestamente, esta ação do setor de saúde está a parecer bastante promissora neste momento. A empresa está claramente a executar bem a sua mudança para o setor de especialidades, e há um verdadeiro momentum a crescer em várias linhas de negócio.

Deixe-me explicar o que chamou a minha atenção. No segundo trimestre fiscal, a Cardinal Health superou as expectativas, com a receita de distribuição farmacêutica a subir 19% para $61 mil milhões, enquanto o lucro do segmento aumentou 29%. Mas aqui está o que realmente importa - eles não estão apenas a crescer no negócio tradicional de distribuição farmacêutica. Espera-se que as receitas de especialidades atinjam $50 mil milhões este ano, o que representa uma mudança significativa para terapêuticas de maior margem, como oncologia e urologia. Este é o tipo de mudança estrutural que se acumula ao longo do tempo.

O que é ainda mais interessante são os outros negócios de crescimento. Nuclear e Soluções de Saúde de Precisão, cuidados em casa e logística registaram um crescimento de 34% na receita, com um aumento de 52% no lucro no trimestre. A theranóstica cresceu mais de 30%, com mais de 70 produtos na sua carteira. Esta é a verdadeira história de diversificação de lucros - eles já não apostam tudo na distribuição farmacêutica de margens estreitas.

A recuperação do segmento médico também merece atenção. O lucro do GMPD mais que duplicou ano após ano, passando de $18 milhões para $37 milhões, impulsionado por reestruturações e uma procura mais forte pelos seus produtos de marca. Se este momentum se mantiver, pode passar de um peso negativo nos lucros para uma contribuição significativa para a rentabilidade.

Agora, há alguns obstáculos a considerar. A gestão avisa que o crescimento dos lucros na área farmacêutica deverá moderar para valores de um dígito médio na segunda metade do ano, principalmente porque estão a comparar com $10 mil milhões em novos clientes adquiridos no ano passado. São comparações difíceis, mas não necessariamente indicam fraqueza. As tarifas também estão a pressionar as margens do segmento médico, embora a otimização de custos tenha ajudado a compensar parte desse impacto. E sim, a distribuição farmacêutica principal continua a operar com margens muito estreitas - as terapêuticas de GLP-1 estão a impulsionar o volume, mas não muito o lucro.

Os números apoiam a tese, no entanto. As estimativas de lucros foram revistas para cima em 2,7% no último mês, para $10,31 por ação para o ano fiscal de 2026. O consenso prevê receitas de cerca de $62,42 mil milhões no terceiro trimestre, um aumento de 13,7% em relação ao ano anterior, com um EPS esperado de $2,80, representando um crescimento de 19,2%. A ação já subiu 49% em seis meses, contra 23% do setor, mas, dado o que estão a construir com os serviços de especialidades e negócios adjacentes, ainda há espaço para crescimento.

Esta ação do setor de saúde tem escala, uma história de expansão de margens e um histórico de superação de expectativas - têm superado as previsões em quatro trimestres consecutivos, com uma surpresa média de 9,3%. Se procura exposição a serviços de saúde com verdadeiros ventos favoráveis estruturais, a Cardinal Health merece uma análise mais aprofundada.