Instituição: Aproveitar as oportunidades estruturais na indústria de papel e celulose

A Dàtóng Corretora considera que: 1) o mercado de produtos de papel está a passar por um ajustamento mais diferenciado, com a descida temporária dos preços por parte dos líderes. 2) a quantidade e os preços da pasta celulósica estão a evoluir de forma divergente, com a pressão no lado dos custos a aliviar-se de forma contínua. 3) a articulação dos instrumentos de política industrial está a intensificar-se, acelerando o desenvolvimento de alta qualidade da indústria. 4) ao concentrar-se nas vantagens dos líderes e nas divisões com barreiras elevadas, identificar oportunidades estruturais na indústria de papel.

Neste momento, a indústria encontra-se numa fase de sincronização entre ajustamento dos preços do papel, melhoria dos custos e actualização industrial. No contexto de uma maior segmentação do mercado, estão a ser identificadas oportunidades de investimento com lucros estáveis e espaço de crescimento suficiente. A curto prazo, o foco deve incidir sobre o ritmo de ajustamento de preços por parte dos líderes, a vontade de compra por parte dos clientes a jusante e a tendência de evolução dos preços da pasta. Se a procura recuperar, a probabilidade é relativamente elevada. A médio prazo, deve-se acompanhar a implementação do projecto de integração floresta-celulose-papel na Região Autónoma da Guangxi, bem como as rupturas técnicas da indústria e o ritmo de recuperação da rendibilidade.

A Corretora Orientald considera que, com o conflito geopolítico a prolongar-se, a “performance dos preços da pasta a montante ser superior à dos preços do papel a jusante” poderá ser ainda mais reforçada. O mercado considera que, no contexto de pressão sobre a procura, a cadeia industrial de pasta e papel estará, em termos globais, sob pressão de preços; o lado da oferta de pasta celulósica é relativamente frágil, pelo que os preços da pasta deverão manter-se fortes. Assim, a tendência de “a performance dos preços da pasta a montante ser superior à dos preços do papel a jusante” tem boa probabilidade de continuar. 1) Segmento pasta e papel: os preços do papel e a rendibilidade estão a atingir mínimos históricos. A optimização do quadro competitivo está em curso. Actualmente, é uma pequena época alta para o papel cultural, mas, ao contrário do passado, este ano a época de preços do papel não está a ser forte como habitual. 2) Segmento de reciclado: após o feriado, a reposição de stock puxou os preços do papel para cima, mas a continuidade ainda precisa de ser observada. Depois de os trabalhos terem sido interrompidos durante o período tradicional do Ano Novo Lunar, após o feriado os preços do papel reciclado para uso doméstico (国废), do cartão canelado (箱板纸) e do papel ondulado (瓦楞纸) registaram um ligeiro aumento. 3) A curto prazo, do lado a montante, a pasta celulósica poderá apresentar um desempenho superior ao do papel a jusante. No planeamento prospectivo, apostar em empresas líderes no elo de fabrico de pasta a montante tem potencial para beneficiar do “bónus” de baixo custo da auto-suficiência em pasta; desta forma, poderá alargar a diferença nos custos em relação a outras empresas que dependem de pasta comprada no sector. A médio prazo, a existência ou não de capacidade de auto-suficiência em pasta pode tornar-se uma métrica-chave para a próxima ronda de optimização do lado da oferta na indústria. Acredita-se nas empresas de papel que, na fase inicial, já fizeram um planeamento activo do elo de pasta a montante.