Tenho acompanhado de perto o setor do manganês recentemente, e há definitivamente mais acontecendo aqui do que a maioria das pessoas percebe. O metal está a tornar-se cada vez mais importante à medida que a tecnologia de baterias evolui, o que está a mudar a forma como os investidores devem pensar neste setor.

Então aqui está o quadro básico: o manganês ainda é utilizado principalmente na produção de aço, representando cerca de 85-90% da procura global em 2024. Mas a verdadeira história de crescimento está nas baterias. Os cátodos de baterias de íon de lítio, como NMC e LMFP, requerem manganês, e à medida que a adoção de veículos elétricos acelera, espera-se que a procura da indústria de baterias cresça significativamente até aos anos 2030. Estamos a falar de um metal que pode beneficiar de ventos favoráveis de várias direções.

Do lado da oferta, a África do Sul domina com cerca de 37% da produção global, seguida pelo Gabão e Austrália. A produção global atingiu 20 milhões de toneladas métricas em 2024. A parte interessante é observar como a China se encaixa nesta equação — são o maior consumidor e produtor de produtos de manganês, especialmente sulfato de manganês de alta pureza para baterias. Qualquer instabilidade no mercado imobiliário ou de veículos elétricos na China tem implicações diretas para as ações de manganês.

Tenho acompanhado os principais produtores. A South32 e a Anglo American controlam a joint venture Samancor, que opera a GEMCO na Austrália (a segunda maior mina de manganês do mundo) e operações na África do Sul. Quando a GEMCO foi atingida por um ciclone em março de 2024, isso provocou movimentos significativos nos preços. A Eramet é outro peso pesado, operando as minas de Moanda no Gabão. A Jupiter Mines gere a Tshipi Borwa na África do Sul, uma das maiores em volume de exportação.

O que é interessante para os investidores é o setor junior. A Element 25 está a reiniciar a sua mina Butcherbird na Austrália Ocidental e a construir uma refinaria de sulfato de manganês de grau para baterias em Louisiana — uma aposta nas cadeias de abastecimento de veículos elétricos na América do Norte. A Giyani Metals está a aumentar a produção em Botswana, com a primeira produção prevista para o terceiro trimestre de 2025. A Euro Manganese está a seguir uma abordagem completamente diferente, planeando reciclar rejeitos de minas antigas na Chequia. A UE até a designou como um projeto estratégico sob a sua Lei de Matérias-Primas Críticas, o que indica um apoio político sério.

Há também o ângulo da reciclagem. A RecycLiCo está a processar resíduos de baterias em precursores de cátodo, o que pode tornar-se cada vez mais relevante à medida que a indústria de veículos elétricos escala. Estas ações de manganês oferecem diferentes níveis de exposição, dependendo da sua tolerância ao risco.

O cenário macro parece favorável. O crescimento da procura por baterias é real, o domínio da China no processamento significa foco na cadeia de abastecimento, e os exploradores junior estão a desenvolver novos projetos ativamente. Se procura ações relacionadas com recursos com ventos de cauda estruturais, as ações de manganês merecem atenção neste momento. O metal é menos falado do que o lítio ou o cobalto, mas os fundamentos estão a construir-se silenciosamente.