Então, tenho acompanhado esta situação do Bitcoin bastante de perto, e há algo que vale a pena discutir aqui. Estamos a assistir a um mercado de criptomoedas que tem sido bastante afetado recentemente, e a questão que todos se perguntam é se estamos numa oportunidade de compra ou se ainda há mais dor por vir.

Deixe-me apresentar os factos primeiro. O Bitcoin está a rondar os $204 71,5 mil dólares neste momento, uma queda significativa em relação aos seus máximos recentes. O mercado total de criptomoedas está avaliado em cerca de 2,4 trilhões, com o Bitcoin a comandar aproximadamente 1,43 trilhões dessa quantia. Uma posição bastante dominante, mas a recente venda em massa tem sido intensa.

Aqui é que chamou a minha atenção. No ano passado, o Bitcoin passou por um verdadeiro teste. Quando o governo dos EUA estava a acumular défices massivos e o caos tarifário da administração Trump assustava todos, pensaria-se que as pessoas se voltariam para o Bitcoin como um refúgio seguro, certo? Errado. O ouro subiu 64% no ano, mas o Bitcoin terminou em vermelho. Isso é um momento bastante significativo porque levanta sérias questões sobre a narrativa do Bitcoin como "ouro digital" que tem sido tão promovida. Quando os investidores realmente precisaram de uma reserva de valor, escolheram o bem real em vez da criptomoeda.

Michael Saylor claramente não está preocupado, no entanto. O tipo acabou de investir mais milhão em Bitcoin através da Strategy, que agora detém cerca de 3,6% de toda a oferta em circulação. Esse tipo de convicção é difícil de ignorar, e historicamente, quem comprou quedas de Bitcoin desde 2009 tem lucrado. Mas aqui está o ponto — já vimos dois mercados de baixa brutais antes, onde o Bitcoin caiu mais de 70% do pico ao fundo. A queda atual pode ainda não ter terminado.

O que é realmente interessante é o ceticismo que estou a ver de alguns dos maiores fãs do Bitcoin. Até a Cathie Wood, da Ark, reduziu a sua previsão de preço do Bitcoin para 2030, agora a favor de stablecoins, porque oferecem volatilidade zero, transferências instantâneas e realmente têm impulso de adoção. A pesquisa deles mostrou que o volume de transações com stablecoins atingiu os 3,5 trilhões nos últimos 30 dias — mais do que a Visa e o PayPal combinados. E pesquisas indicam que metade dos consumidores nos EUA usaria stablecoins.

Então, quando é que o Bitcoin vai cair mais, ou o fundo já chegou? Honestamente, acho que estamos num momento estranho. O caso histórico para recuperação está lá, mas os argumentos fundamentais para possuir Bitcoin enfraqueceram definitivamente. A tese de reserva de valor foi testada e falhou. A tese de moeda de pagamento está a ser desafiada pelas stablecoins. Isso não é pouca coisa.

Se estiver a pensar em comprar nesta queda, diria para manter a posição pequena. A história é encorajadora, mas o ambiente atual é mais incerto do que há muito tempo. Vale a pena acompanhar de perto, mas com cautela.