Refúgio sob o impacto do Irã — ações do Banco da China

Os mercados globais, abalados pela turbulência causada pela guerra no Irão, estão gradualmente a consolidar a sua posição como ativos de refúgio para as ações bancárias chinesas, graças a rácios de dividendos estáveis e a perspetivas de resultados em melhoria.

Desde o início do conflito no Médio Oriente, o índice bancário CSI 300 de Xangai e Shenzhen registou um aumento acumulado de 2,7%, enquanto, no mesmo período, o índice de referência CSI 300 caiu 5,7%. Os analistas referem que a pressão sobre a margem líquida de juros dos grandes bancos chineses continua a aliviar-se, em paralelo com um forte crescimento das receitas de comissões, pelo que existe a possibilidade de os resultados do primeiro trimestre ultrapassarem as expectativas.

Num contexto em que o sentimento de refúgio domina o mercado, um rácio de dividendos esperado de cerca de 5% nas ações bancárias chinesas — muito acima da rentabilidade de 2,8% do índice CSI 300 e de cerca de 1,8% dos títulos do Tesouro a 10 anos — representa uma atratividade significativa para investidores que procuram uma alocação defensiva.

A pressão das margens alivia-se; os resultados do primeiro trimestre poderão ultrapassar as expectativas

Com base nos dados anuais já divulgados, a contração da margem dos maiores bancos estatais chineses já se tem tornado visivelmente mais reduzida.

O rácio de margem líquida de juros líquido do Industrial and Commercial Bank of China e do Agricultural Bank of China em 2025 contraiu-se ambos 14 pontos-base face ao ano anterior, para 1,28%, enquanto, em 2024, as contrações de ambos os bancos foram, respetivamente, de 19 e 18 pontos-base, sendo a tendência de melhoria bastante clara.

Segundo relatos da imprensa, o analista do Citigroup afirmou que existe potencial para que os resultados das instituições bancárias chinesas no primeiro trimestre ultrapassem as expectativas; a administração dos bancos terá enviado sinais mais positivos quanto às perspetivas de crescimento das receitas. Os principais fatores que impulsionam essa possibilidade incluem a melhoria marginal da pressão da margem líquida de juros e o forte crescimento das receitas de comissões.

Wang Yifeng, analista financeiro sénior da Everbright Securities, afirmou:

“Toda a indústria bancária, ou alguns bancos específicos, têm potencial para estabilizar a margem líquida de juros no primeiro trimestre e até apresentar uma recuperação; isto continuará a atrair o interesse dos investidores.”

Rácio de dividendos em destaque; atributos defensivos reforçados

Com a subida da incerteza geopolítica global, a atratividade dos dividendos das ações bancárias chinesas é particularmente notável.

De acordo com dados compilados pela Bloomberg, o rácio de dividendos esperado dos principais bancos chineses para os próximos 12 meses situa-se em cerca de 5%; não só está muito acima do nível global de 2,8% do índice CSI 300, como também supera largamente a rentabilidade de cerca de 1,8% dos títulos do Tesouro a 10 anos.

Fu Zhifeng, diretor de investimentos da Shanghai Chengzhou Investment Management, afirmou:

“Tendo em conta as perspetivas relativamente estáveis de resultados na indústria bancária chinesa, a maior flexibilidade de políticas do país para lidar com choques macroeconómicos e a posição especial da banca como uma instituição sistémica importante apoiada pelo Estado, num ambiente em que a incerteza geopolítica persiste, o preço das ações bancárias chinesas demonstrará uma resiliência mais forte do que a de outros setores.”