Já há algum tempo que faço trading de opções e percebo que muitas pessoas ainda não compreendem totalmente uma das forças mais críticas que trabalham contra elas: a deterioração do tempo. Sério, este fator único surpreende mais traders do que gostariam de admitir.

Então, aqui vai a questão da deterioração das opções - ela não é linear. Acelera. A maioria das pessoas pensa que o tempo simplesmente vai consumindo lentamente o valor de uma opção, mas não é assim que funciona. Quanto mais perto estiver do vencimento, mais rápido acontece. E se estiver a segurar uma opção no dinheiro? Fica ainda pior. A deterioração entra em modo de alta velocidade exatamente quando menos precisa dela.

Deixe-me explicar o que realmente está a acontecer. O preço de uma opção tem dois componentes: valor intrínseco (o valor real que ela tem se for exercida hoje) e prémio de tempo (o valor extra que os traders pagam pela possibilidade de movimentos maiores). Esse prémio de tempo? Está constantemente a diminuir. Para uma opção de compra (call), isto é brutal se estiver comprado. Para os vendedores, é basicamente dinheiro grátis a trabalhar a seu favor.

Aqui vai um exemplo concreto. Digamos que a XYZ está a negociar a $39 e você compra uma $40 call. Você calcula aproximadamente 7,8 cêntimos de deterioração diária. Não parece muito, certo? Mas, se acumular ao longo de semanas, e observe o que acontece no último mês antes do vencimento. Uma call no dinheiro com 30 dias restantes pode perder a maior parte do seu valor extrínseco em apenas duas semanas. Quando chegar aos dígitos únicos nos dias restantes, a opção está basicamente sem valor, a menos que esteja profundamente no dinheiro.

Por isso, traders experientes muitas vezes preferem vender opções em vez de comprar. A deterioração da opção trabalha A SEU FAVOR, não contra. Se estiver a segurar posições longas, está constantemente a lutar contra esta erosão. Quanto mais tempo mantiver, mais danos se acumulam. É como pagar renda por um ativo que está a depreciar-se.

A mecânica da deterioração das opções está diretamente ligada à volatilidade e ao tempo restante. Preços de ações mais altos significam uma deterioração mais lenta, pois há menos valor intrínseco a perder. Movimentos de preço menores significam uma deterioração mais rápida. Tudo está interligado. E aqui está o que surpreende a maioria: o valor do tempo não desaparece de forma uniforme. Acelera exponencialmente à medida que o vencimento se aproxima.

Compreender a deterioração das opções é, honestamente, inegociável se quiser fazer trading de opções a sério. Não basta comprar um contrato e esperar que a ação se mova. É preciso gerir ativamente as posições, observar como a deterioração acelera e saber quando realizar lucros ou cortar perdas. O efeito torna-se absolutamente evidente naquele último mês. É quando a maioria dos traders de opções ou ganha dinheiro ou é destruída, dependendo do lado em que estão na operação.

Se estiver a começar com opções, preste atenção a isto. É o assassino silencioso que separa traders bem-sucedidos dos restantes. O mercado não se importa com a sua tese se a deterioração do tempo estiver a trabalhar contra si.