O mercado parece estável superficialmente, mas a estrutura diz o contrário.

Fev eliminou posições long excessivamente alavancadas.
Agora abr é fazendo o mesmo com as posições short.
Dados do Coinglass mostram que mais de 118 mil traders foram liquidados nas últimas 24 horas, com $431M eliminado numa única operação.
Mas o interesse em aberto não foi realmente reajustado, e a atividade spot continua a diminuir.
Essa é a principal desequilíbrio:
Menor procura spot → sem absorção real
Interesse em aberto persistente → a alavancagem permanece no sistema
Liquidações → tornam-se o principal motor do preço
Assim, os movimentos não estão sendo comprados ou vendidos.
Estão sendo impulsionados por liquidações forçadas, não por convicção.
Até que aconteça uma de duas coisas:
O interesse em aberto seja devidamente reajustado
Ou a procura spot retorne
Este mercado não faz tendência.
Ele apenas rotaciona risco até que algo quebre.