A guerra para atrair dinheiro na gestão financeira intensifica-se: o clube dos 2 biliões de yuan está a expandir-se, e os canais de distribuição serão o fator decisivo que decide o vencedor ou o derrotado.

Nos últimos dias, as empresas de gestão de património têm vindo a publicar, em sequência, relatórios sobre o seu negócio de gestão de património no 2.º semestre de 2025. Em conjunto com os relatórios anuais de 2025 divulgados pelos bancos cotados, o repórter do China Securities Journal apurou que, no ano passado, várias empresas de gestão de património registaram um aumento significativo das suas dimensões de gestão. O grupo “dos 2 biliões” alargou-se de forma a incluir a CMB Wealth, a Xingyin Wealth, a Xinyin Wealth, a Agricultural Bank Wealth e a Industrial and Commercial Bank Wealth. Ao rever as razões para o crescimento das dimensões, várias empresas de gestão de património referiram o alargamento dos canais de distribuição por terceiros e a optimização do posicionamento dos produtos.

Perante a oportunidade para os residentes reconfigurarem os seus depósitos a prazo, o sector da gestão de património apresenta perspectivas de desenvolvimento favoráveis. Esforçar-se por prestar um melhor serviço aos clientes e melhorar a experiência e a sensação de ganho dos investidores é a questão obrigatória que as empresas de gestão de património têm de responder.

A Xinyin Wealth acelera e salta para o 3.º lugar nas dimensões de gestão

De acordo com dados da China Wealth Management Net, no final de 2025, a dimensão em curso de empresas de gestão de património totalizava 30,71 biliões de yuan, com um crescimento de 16,72%. No que respeita às dimensões de gestão das empresas de gestão de património, a CMB Wealth, a Xingyin Wealth e a Xinyin Wealth ocupavam, respectivamente, os três primeiros lugares no final de 2025, com activos sob gestão de 2,64 biliões de yuan, 2,43 biliões de yuan e 2,30 biliões de yuan. Ao mesmo tempo, a Agricultural Bank Wealth e a Industrial and Commercial Bank Wealth também ultrapassaram os 2 biliões de yuan, alargando o grupo “dos 2 biliões” às cinco empresas referidas.

Entre elas, a Xinyin Wealth registou um crescimento mais rápido das suas dimensões de gestão em 2025, ocupando o 3.º lugar. Em paralelo, a Agricultural Bank Wealth e a Industrial and Commercial Bank Wealth recuaram uma posição no ranking. O Banco CITIC referiu no seu relatório anual que, em 2025, a Xinyin Wealth respondeu de forma abrangente às necessidades cada vez mais diversas de gestão de património dos investidores. Com base em desempenhar bem o papel de principal fornecedor de produtos de rendimento fixo, esforçou-se por ser um importante fornecedor de produtos com opção (com exposição a opções). Até ao final de 2025, a dimensão em curso dos produtos com opção ascendeu a 307.1k de yuan, mais 1489,59 mil milhões de yuan do que no final do ano anterior, e a sua quota no volume de novos produtos emitidos subiu de 9,68% para 14,70%. Além disso, a empresa acelerou a melhoria da capacidade de investimento em activos de ações; através de combinações de investimento multi-asset e multi-estratégias, reforçou eficazmente os rendimentos da gestão de património.

Em 2025, as dimensões de gestão de várias empresas de gestão de património cresceram de forma notável. Até ao final de 2025, a Guangda Wealth, a Xinyin Wealth, a China Post Wealth e a Minsheng Wealth viram as suas dimensões de gestão aumentarem mais de 26.4k de yuan face ao início do ano. Entre as empresas de gestão de património dos bancos por acções, a Bohai Wealth e a Ningyin Wealth registaram crescimentos anuais superiores a 40% nas suas dimensões de gestão. As duas empresas de gestão de património em parceria — a FAPA Agricultural and a Huahua Wealth — viram igualmente o crescimento das suas dimensões de gestão ultrapassar os 100%.

O responsável pelo sector de serviços financeiros não bancários da Guoxin Securities, Kong Xiang, afirmou que, a partir dos dados agregados, em 2025 as dimensões dos produtos de gestão de património nas empresas da amostra cresceram 13% em termos homólogos, e o lucro líquido agregado cresceu 16% em termos homólogos. A velocidade de crescimento dos lucros foi superior à das dimensões, o que está relacionado com o facto de, em geral, as empresas de gestão de património terem reduzido os produtos de gestão de caixa e aumentado a proporção de produtos multi-asset. Estes últimos têm comissões de gestão mais elevadas e também a oportunidade de receber repartição de excedentes. Com a descida das taxas de juro dos depósitos, quando os depósitos a prazo dos residentes vencem, passam a procurar produtos “com baixa volatilidade e rendimentos estáveis” como substitutos, o que promoveu uma expansão significativa dos produtos de gestão de património multi-asset.

Dar prioridade à optimização de produtos e à expansão da distribuição por terceiros

Ao folhear os relatórios anuais de 2025 de vários bancos, verifica-se que a expansão dos canais de distribuição por terceiros e a optimização da estrutura/posicionamento dos produtos são motores importantes do crescimento das dimensões das empresas de gestão de património.

Tomando como exemplo a Guangda Wealth: até ao final de 2025, a dimensão total dos activos sob gestão da empresa era de 24.3k de yuan, mais 23k de yuan em termos homólogos. No seu relatório anual, o Banco Guangda afirmou que, em 2025, a Guangda Wealth aprofundou a construção do sistema de produtos “Cai Guang Yang (Sendo Luzes de Sete Cores)”, reforçando-se o enfoque na capacidade profissional de pesquisa e desenvolvimento e de investimento multi-asset e multi-estratégia. Através de configurações diversificadas, respondeu às necessidades do mercado. Até ao final de 2025, o saldo de produtos de gestão de património da categoria de mistos (híbridos) em curso da Guangda Wealth era de 20k de yuan, representando 9,47% do montante total de produtos de gestão de património da empresa; esta percentagem encontra-se num nível relativamente elevado na indústria.

O crescimento das dimensões da China Post Wealth também é particularmente evidente. No seu relatório anual, o Postal Savings Bank afirmou que, até ao final de 2025, a dimensão dos produtos da China Post Wealth totalizava 337.46B de yuan, mais 28,81% do que no final do ano anterior. Em termos de incremento e de velocidade de crescimento, ficou nos primeiros lugares da indústria; o aumento na dimensão do canal do Postal Savings Bank foi de 2029,44 mil milhões de yuan, e o aumento na dimensão da distribuição por terceiros foi de 148.96B de yuan. Vale destacar que a China Post Wealth acelerou a ampliação da sua distribuição por terceiros: assinou contratos com 58 canais de distribuição fora do grupo (line outside). A cobertura dos grandes canais esteve na liderança da indústria; o número de clientes institucionais cresceu 9,19%. O sistema de marketing e captação de clientes, em que a empresa-mãe e a distribuição fora do grupo e a venda directa avançam em conjunto, tem vindo a ser continuamente aperfeiçoado. O crescimento das dimensões contribuiu igualmente para a melhoria do desempenho da China Post Wealth. Em 2025, a China Post Wealth atingiu um rendimento de exploração de 300B de yuan e um lucro líquido de 346.48B de yuan; estes dois indicadores cresceram, respectivamente, 14,55% e 13,69% face a 2024.

A dimensão de produtos da Bohai Wealth também cresceu de forma acentuada. No final de 2025, a dimensão dos produtos de gestão de património da Bohai Wealth era de 184.24B de yuan, mais 830,97 mil milhões de yuan do que no final de 2024, um crescimento de 50,11%. No seu relatório anual, o Banco Bohai afirmou que a Bohai Wealth expandiu com sucesso os canais de distribuição fora do grupo. Até ao final de 2025, a empresa já tinha chegado a parcerias de distribuição com 116 instituições fora do grupo; os canais de distribuição abrangiam grandes bancos estatais, bancos por acções, bancos urbanos/ rurais e bancos privados, entre outros. A dimensão dos produtos de gestão de património distribuídos fora do grupo era de 84.18B de yuan, mais 1.17B de yuan do que no final de 2024, um crescimento de 209,75%. Importa ainda notar que, apesar do forte crescimento das dimensões, a Bohai Wealth registou uma menor subida no desempenho. Em 2025, a Bohai Wealth obteve um rendimento de exploração de 248.93B de yuan e um lucro líquido de 83.1B de yuan; em comparação com 2024, estes dois indicadores aumentaram 0,72% e 0,45%, respectivamente.

Um profissional do sector afirmou que desenvolver canais de distribuição fora do grupo ajuda a elevar rapidamente as dimensões sob gestão, mas é também necessário direcionar activos de qualidade para esses canais, o que inevitavelmente pode implicar uma atenção insuficiente aos clientes dentro do grupo.

Esforçar-se por melhorar a sensação de ganho dos investidores

Num contexto de crescimento global relativamente rápido do sector, algumas empresas de gestão de património viram o crescimento das suas dimensões estagnar ou até recuar. O relatório anual do Banco Ping An mostra que, até ao final de 2025, o saldo dos produtos de gestão de património da Ping An Wealth totalizava 74.81B de yuan, uma queda de cerca de 10% em termos homólogos. Em 2025, a Ping An Wealth atingiu um lucro líquido de 14,76 mil milhões de yuan, mais de 20% abaixo do ano anterior. Comparando com o relatório semestral do negócio de gestão de património divulgado pela Ping An Wealth, verifica-se que, em 2025, a dimensão dos produtos de rendimento fixo (categoria “solid return/fix”) diminuiu 1186,17 mil milhões de yuan, sendo este o principal factor que levou à queda das dimensões de gestão da empresa.

O profissional do sector mencionado anteriormente disse ao repórter que, no ano passado, a Ping An Wealth levou a cabo uma transformação estratégica, apoiando-se sobretudo no banco-mãe para a venda, reduzindo a distribuição fora do grupo; este é provavelmente um dos motivos importantes para a queda das dimensões de gestão da empresa no ano passado.

Também não correu bem com a Qingyin Wealth em 2025. Em 2025, a Qingyin Wealth registou um rendimento de exploração de 417M de yuan e um lucro líquido de 1,87 mil milhões de yuan, que caíram 26,91% e 37,04%, respectivamente, face a 2024.

O analista-chefe de rendimento fixo da Tienfeng Securities, Tan Yiming, afirmou que, após a implementação integral da valorização por NAV no sector da gestão de património, não há como fugir à volatilidade do mercado, o que poderá reconfigurar a experiência dos produtos. No curto prazo, dado o contexto da reconfiguração dos depósitos dos residentes, e tendo em conta que, actualmente, os produtos de gestão de património ainda têm vantagens relativas em termos de canais e taxas de rendimento, é possível que continuem a absorver parcialmente os depósitos a prazo que chegam ao vencimento. Já numa perspectiva de médio e longo prazo, se a experiência do cliente ao manter os produtos continuar a ser insatisfatória, não se pode excluir a possibilidade de perda de escala.

Perante necessidades diversificadas, várias empresas de gestão de património concentram-se em melhorar a experiência de retenção dos investidores e a sensação de ganho. A Bohai Wealth afirmou que a empresa tem vindo a enriquecer continuamente o seu “line-up” de produtos, esforçando-se por melhorar o desempenho dos produtos e criando valor estável para os investidores. Lançou em particular produtos de classe mista e produtos de rendimento fixo reforçado; já foi formada uma matriz de múltiplas estratégias, como “rendimento fixo + dividendos, multi-diversidade, obrigações convertíveis, ouro, subscrição em novas emissões (“打新”), depósitos a prazo e certificados de depósito, e rotação sectorial”. Com isso, a empresa fornece aos clientes produtos diferenciados e atende a diferentes necessidades de gestão de património. Em 2025, houve 253 produtos fechados com vencimento no ano; a taxa de reembolso ao limite inferior de desempenho do benchmark (“超业绩比较基准下限兑付比率”) foi de 99,60%. A empresa prestou serviço a mais de 1,1 milhão de investidores, criando rendimentos superiores a 4,8 mil milhões de yuan.

O analista-chefe de sector bancário da CITIC Securities, Xiao Feifei, considera que, em 2026, o sector da gestão de património necessita de dar ênfase a três tarefas: optimizar as estratégias de afectação de activos, optimizar o desenho dos produtos e reforçar a educação dos investidores. As empresas de gestão de património devem criar uma mentalidade de afectação de activos em classes diversificadas, concretizando uma afectação equilibrada de vários tipos de activos, como rendimento fixo, acções e commodities. Através da afectação a activos como acções, ouro e REITs, deve-se diversificar o risco único do mercado de obrigações. Com o uso de estratégias com derivados, deve-se fazer cobertura do risco de taxa de juro. Além disso, através do desenvolvimento de uma cultura/ideia de investimento em risco de capital, do reforço da gestão de expectativas de risco de investimento e de outras abordagens, é necessário refinar e aperfeiçoar os regimes de adequação dos investidores; deve ainda reforçar a divulgação de informação ao longo de toda a cadeia dos produtos e os avisos de risco.