Como as quedas de 20% nas ações passaram a ser conhecidas como 'mercados em baixa' na Wall Street

O S & P 500 está a uma curta distância de uma queda de 20% face ao seu recente máximo de fecho de 19 de fevereiro. Diz-se que isto constituiria um “mercado bear”. Mas quem decidiu que uma queda de 20% era um “mercado bear”? E, por outro lado, quem decidiu que uma queda de 10% era uma “correcção”? Se pensa que um comité de veteranos sábios de Wall Street se juntou para votar nisso, estaria enganado. A ideia inteira de chamar “correcção” a uma queda de 10% a 20% e “mercado bear” a 20% ou mais foi, em grande medida, obra de um único homem. Alan Shaw foi um dos lendários fundadores da análise técnica. Foi cofundador da Market Technicians Association (agora a Chartered Market Technician Association) e era diretor-gerente do departamento de investigação técnica da Smith Barney.

Dimensão da queda Reformou-se em 2000, mas muito antes disso já tinha desenvolvido um método simples para descrever a magnitude das quedas do mercado. “O Alan tentou torná-lo simples e fácil”, contou-me Louise Yamada. Ela saberia: a Yamada começou a trabalhar com Alan em 1980. Nessa altura, disse ela, ele já tinha estabelecido o seu quadro básico. “Ele diria que tudo o que estivesse até 10% era uma consolidação, de 10% a 20% era uma correcção e mais de 20% era considerado um mercado bear”, disse-me. Depois de Alan se reformar em 2000, Louise assumiu as rédeas da análise técnica na Smith Barney até 2005, altura em que também saiu e montou a sua própria empresa. Louise observou que outros técnicos têm a sua própria definição do que constitui um mercado bear, mas que os termos “correcção” e “mercado bear” que Alan criou para quedas de 10%-20% e de 20% ou mais se fizeram eco na imaginação do público. “É simplesmente tão fácil e simples de lembrar”, disse ela.

A medição do início de um mercado bear Há um ponto com o qual todos concordam: determinar uma queda de 20% baseia-se nos preços de fecho, não nos intradiários. Com base nisto, a S & P Dow Jones Indices assinalou que o máximo histórico de fecho do S & P 500 foi a 19 de fevereiro, quando fechou o dia em 6,144.15. Para chegar a uma queda de 20%, o S & P 500 teria de fechar em 4,915.32. Um outro ponto: fechar a 4,915.32 ou abaixo disso não é o início do mercado bear. O início do mercado bear dataria do dia do máximo do mercado, 19 de fevereiro. “Um mercado bear começa com o 1.º downtick após o último preço máximo”, disse-me Tom McClellan, editor do The McClellan Market Report. “Não começa assim que atinges 20%. A totalidade da queda é ‘território de mercado bear’.” Este é um ponto que também a S & P Dow Jones Indices sublinhou: “Se o índice fechar hoje em 4,915.32 (-3.13% para o dia) ou abaixo, vamos classificar 2/19/2025 como a data de término do Bull market (6,144.15) e como a data de início do Bear”, afirmou a empresa num comunicado aos clientes na segunda-feira.

O caminho pela frente “Se dissermos que estamos em baixa de 20%, isso não te faz bem, não te diz o que vai acontecer a seguir”, disse-me McClellan. O seu conselho: “Segue a tendência, a menos que tenhas uma razão convincente para te opores à tendência.” Qual é a tendência? “Andamos numa tendência de baixa, mas estamos tão sobrevendidos que é improvável que continue, por isso a probabilidade de um ressalto é muito elevada.” Então o quê? “Depois tens de avaliar a qualidade do ressalto”, disse McLellan.

Alan Shaw faleceu há vários anos, mas Louise Yamada continua a dar as suas aulas de análise técnica e diz que podemos não estar num fundo. “O que é que todos nós procuramos aqui é um Bear Market Rally que Alan definiu como um rally de 10% ou mais que segue uma queda do mercado de 20% ou mais”, assinalou Yamada, “após o qual o mercado desce para um novo mínimo.” É então que, “THE BEAR CLAW COMES OUT again.” Sempre a historiadora do mercado, Yamada observou que o rally médio de um mercado bear para o S & P 500, de 1929 a 2020, é de 18% em 31 dias de negociação.