Depoimento do Presidente Powell sobre o relatório semestral de política monetária ao Congresso

O presidente Powell apresentou observações idênticas à Comissão dos Assuntos Bancários, da Habitação e dos Assuntos Urbanos, do Senado dos EUA, em 25 de junho de 2025.

O presidente Hill, a vice-presidente Waters de acordo com a função de membro de categoria superior, e restantes membros da Comissão, agradeço a oportunidade de apresentar o Relatório Semestral de Política Monetária da Reserva Federal.

A Reserva Federal continua inequivocamente centrada em alcançar os nossos dois objetivos de mandato — pleno emprego máximo e preços estáveis — em benefício do povo americano. Apesar de uma incerteza elevada, a economia encontra-se numa posição sólida. A taxa de desemprego continua baixa, e o mercado de trabalho está ao nível do pleno emprego máximo ou muito próximo disso. A inflação abrandou bastante, mas tem-se mantido ainda um pouco acima da nossa meta de 2 por cento para o longo prazo. Estamos atentos aos riscos para ambos os lados do nosso duplo mandato.

Vou rever a situação económica atual antes de passar à política monetária.

**Situação Económica Atual e Perspetivas **

Os dados que vão chegando sugerem que a economia continua sólida. Após o crescimento de 2,5 por cento no ano passado, o produto interno bruto (PIB) foi reportado como tendo recuado ligeiramente no primeiro trimestre, refletindo oscilações nas exportações líquidas, impulsionadas por as empresas terem antecipado a entrada de importações face a potenciais tarifas. Esta invulgar oscilação complicou a medição do PIB. As aquisições finais privadas internas (PDFP) — que excluem as exportações líquidas, o investimento em inventários e a despesa do governo — cresceram a um ritmo sólido de 2,5 por cento. Dentro das PDFP, o crescimento do consumo das famílias abrandou, enquanto o investimento em equipamento e intangíveis recuperou da fraqueza verificada no quarto trimestre. No entanto, os inquéritos às famílias e às empresas indicam uma queda do sentimento nos últimos meses e uma incerteza elevada quanto às perspetivas económicas, refletindo em larga medida preocupações com a política comercial. Ainda falta ver de que forma estas evoluções poderão afetar a despesa e o investimento futuros.

No mercado de trabalho, as condições mantiveram-se sólidas. Os ganhos de emprego na folha salarial atingiram uma média moderada de 124.000 por mês nos primeiros cinco meses do ano. A taxa de desemprego, em 4,2 por cento em maio, continua baixa e tem-se mantido num intervalo estreito ao longo do último ano. O crescimento salarial continua a abrandar, ainda que excedendo a inflação. No conjunto, um vasto leque de indicadores sugere que as condições no mercado de trabalho se encontram amplamente equilibradas e em linha com o pleno emprego máximo. O mercado de trabalho não é uma fonte de pressões inflacionistas significativas. As fortes condições do mercado de trabalho nos últimos anos ajudaram a reduzir disparidades persistentes no emprego e nos rendimentos entre diferentes grupos demográficos.

A inflação abrandou significativamente face aos máximos de meados de 2022, mas continua um pouco elevada relativamente à nossa meta de 2 por cento para o longo prazo. Estimativas com base no índice de preços no consumidor e noutros dados indicam que os preços das despesas de consumo pessoal totais (PCE) subiram 2,3 por cento nos 12 meses terminados em maio e que, excluindo as categorias voláteis de alimentos e energia, os preços das PCE subiram 2,6 por cento. Medidas de curto prazo das expetativas de inflação subiram nos últimos meses, refletindo quer medidas baseadas nos mercados quer as baseadas em inquéritos. Os inquiridos em inquéritos a consumidores, empresas e previsionistas profissionais apontam para as tarifas como fator determinante. No entanto, para além do próximo ano ou mais, a maioria das medidas das expetativas para o longo prazo permanece consistente com a nossa meta de inflação de 2 por cento.

Política Monetária

As nossas ações de política monetária são orientadas pelo nosso duplo mandato de promover o pleno emprego máximo e preços estáveis para o povo americano. Com o mercado de trabalho ao nível do pleno emprego máximo ou muito próximo disso e a inflação ainda um pouco elevada, o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) manteve a banda-alvo para a taxa de fundos federais entre 4-1/4 e 4-1/2 por cento desde o início do ano. Também continuámos a reduzir as nossas detenções de títulos do Tesouro e de títulos hipotecários de agência garantidos por hipotecas e, a partir de abril, abrandámos ainda mais o ritmo dessa redução para facilitar uma transição suave para saldos de reservas abundantes. Continuaremos a determinar a postura apropriada da política monetária com base nos dados que cheguem, na evolução das perspetivas e no equilíbrio dos riscos.

As alterações de política continuam a evoluir, e os seus efeitos na economia permanecem incertos. Os efeitos das tarifas dependerão, entre outras coisas, do seu nível final. As expetativas quanto a esse nível — e, assim, quanto aos efeitos económicos relacionados — atingiram um pico em abril e desde então diminuíram. Ainda assim, aumentos das tarifas este ano são suscetíveis de pressionar os preços em alta e de pesar sobre a atividade económica.

Os efeitos na inflação poderiam ser de curta duração — refletindo um ajustamento pontual no nível de preços. Também é possível que os efeitos inflacionistas sejam, em alternativa, mais persistentes. Evitar esse desfecho dependerá da dimensão dos efeitos das tarifas, do tempo que demora a sua transmissão completa para os preços e, em última análise, de manter as expetativas de inflação de longo prazo bem ancoradas.

A obrigação do FOMC é manter as expetativas de inflação de longo prazo bem ancoradas e evitar que um aumento pontual do nível de preços se transforme num problema inflacionista contínuo. À medida que agimos para cumprir essa obrigação, equilibramos os nossos mandatos de pleno emprego máximo e estabilidade de preços, tendo em mente que, sem estabilidade de preços, não podemos alcançar períodos longos de fortes condições no mercado de trabalho que beneficiam todos os americanos.

Por agora, estamos bem posicionados para esperar e saber mais sobre o provável rumo da economia antes de considerar quaisquer ajustamentos à nossa postura de política.

Para concluir, compreendemos que as nossas ações afetam comunidades, famílias e empresas em todo o país. Tudo o que fazemos está ao serviço da nossa missão pública. Na Fed faremos tudo o que pudermos para alcançar os nossos objetivos de pleno emprego máximo e estabilidade de preços.

Obrigado. Vou ficar feliz por responder às vossas perguntas.