Shell(SHEL.US): Ativos no Médio Oriente com perdas prejudicam a produção; os negócios de trading de petróleo obtêm grandes lucros, compensando o impacto com hedge

O APP Zhītōng Cáijì informa que a Shell (SHEL.US) afirmou que, apesar de os seus ativos no Médio Oriente terem sido severamente atingidos pelo conflito com o Irão, o seu negócio de comercialização de petróleo continuou a impulsionar os resultados do primeiro trimestre.

Este gigante do petróleo publicou na quarta-feira um relatório de atualização das transações do 1.º trimestre de 2026; devido ao “caos” no sistema mundial de abastecimento de petróleo causado por uma crise geopolítica, o aumento da volatilidade do mercado proporcionou à empresa excelentes oportunidades de arbitragem, fazendo com que o desempenho do negócio de comercialização de petróleo fosse “significativamente superior” ao do trimestre anterior. Um desempenho sólido na ponta das transações conseguiu, na prática, compensar as perdas financeiras na ponta da produção causadas por força maior.

As orientações de resultados da Shell são as primeiras expectativas de lucros divulgadas por grandes petrolíferas desde que a guerra no Médio Oriente fez disparar os preços das energias, do crude até ao combustível de aviação. A guerra levou a que o transporte pelo estratégico Estreito de Ormuz quase parasse. O ataque aéreo retaliatório do Irão contra a região do Golfo Pérsico foi desencadeado pelo ataque dos EUA e de Israel no final de fevereiro. Esse ataque destruiu refinarias, campos petrolíferos, portos e instalações de gás natural, incluindo os ativos centrais da Shell no grande complexo integrado Ras Laffan, no Qatar. Além disso, a Shell também detém joint ventures em locais como o Iraque, o Omã e os Emirados Árabes Unidos.

Vale destacar que Ras Laffan possui o maior terminal mundial de exportação de gás natural liquefeito (GNL) — antes de ser “gravemente danificado”, este terminal fornecia cerca de um quinto do gás natural transportado por via marítima do mundo — e também tem a maior instalação mundial de produção de gás para derivados de petróleo. Essa instalação sofreu igualmente danos em ataques de mísseis, prevendo-se que a reparação exija cerca de um ano. A Shell é uma parceira-chave destes dois ativos.

Devido a este impacto direto, a Shell foi forçada a reduzir a sua previsão de produção de GNL no primeiro trimestre — anteriormente de 920k a 980k barris por dia — para 880k a 920k barris. Anteriormente, a Shell tinha previsto que a produção total de gás no primeiro trimestre seria equivalente a 920k a 980k barris de petróleo por dia.

O seu diretor-geral, Wael Sawan, avisou a este respeito que a tensão persistente no Médio Oriente não só destrói instalações de produção, como também ameaça a segurança do abastecimento de combustível no sul da Ásia e na Europa através de quebras na cadeia logística; em algumas regiões já se verificaram escassez de combustível de aviação e de gasóleo.

O ponto de viragem geopolítico ocorreu na véspera da divulgação dos resultados da Shell, com os EUA a chegarem a um acordo de cessar-fogo temporário com o Irão por duas semanas. Nesse contexto, a subida dos preços do petróleo para mais de 120 dólares por barril, motivada pela eventualidade de um bloqueio do Estreito de Ormuz, registou uma forte correção.

De acordo com o acordo, o Irão deve abrir plenamente esta via energética globalmente mais importante; o pânico do mercado foi, por isso, amplamente aliviado. Os preços internacionais do crude caíram em mais de 15% num único dia, recuando para abaixo da barreira dos 100 dólares, embora ainda tenham acumulado um aumento de mais de 50% desde o início do ano. A Shell afirmou que a margem de lucro no refino no primeiro trimestre subiu de 14 dólares por barril no quarto trimestre para 17 dólares.

Além disso, devido à volatilidade acentuada dos preços das matérias-primas, a Shell prevê que este trimestre sofra uma grande saída de tesouraria operacional entre 10 e 15 mil milhões de dólares, o que coloca maiores exigências à gestão do caixa de curto prazo da empresa; ao mesmo tempo, reflete também os custos de imobilização de capital extremamente elevados no atual ambiente de trading de energia.

No balanço patrimonial, a Shell divulgou um aumento líquido de dívida não monetária entre 3 e 4 mil milhões de dólares, que se deve principalmente à variação dos componentes de longo prazo do arrendamento de navios, e não a endividamento operacional diretamente ligado. O relatório formal da 1.ª trimestre de 2026 da empresa e o comunicado de dividendos estão agendados para 7 de maio de 2026.