A corrida para atrair fundos na gestão de património intensifica-se: o clube dos dois biliões expande-se, e os canais de distribuição são a chave para o desfecho.

Li Yunchi China Securities Journal

Nos últimos dias, as sociedades de gestão de património têm vindo a publicar, em sequência, os relatórios dos seus negócios de gestão de património para a segunda metade de 2025. Em conjunto com os relatórios anuais de 2025 divulgados pelos bancos cotados, o repórter do China Securities Journal verificou que, no ano passado, várias sociedades de gestão de património alcançaram aumentos significativos na sua dimensão de gestão. O clube dos “dois biliões” alargou-se para incluir cinco empresas: CMB Wealth, Xingyin Wealth, Xinyin Wealth, ABC Wealth e ICBC Wealth. Ao rever as razões para o crescimento da dimensão, várias sociedades de gestão de património mencionaram a expansão dos canais de distribuição e a optimização do planeamento dos produtos.

Perante a oportunidade de reconfiguração dos depósitos a prazo dos residentes, o panorama de desenvolvimento da indústria de gestão de património é promissor. Fazer bem o serviço ao cliente, melhorando a experiência de detenção e o sentimento de ganhos dos investidores, é a resposta obrigatória para as sociedades de gestão de património.

A dimensão de gestão da Xinyin Wealth sobe para o 3.º lugar

De acordo com dados do China Wealth Management Network, no final de 2025 a dimensão de gestão em curso das sociedades de gestão de património era de 30,71 biliões de yuan, com um crescimento de 16,72%. Em termos de dimensão de gestão das sociedades de gestão de património, CMB Wealth, Xingyin Wealth e Xinyin Wealth ocupavam, respectivamente, os três primeiros lugares no final de 2025, com volumes de activos sob gestão de 2,64 biliões de yuan, 2,43 biliões de yuan e 2,30 biliões de yuan. Além disso, a ABC Wealth e a ICBC Wealth também ultrapassaram os 2 biliões de yuan; o clube dos “dois biliões” das sociedades de gestão de património alargou-se para as cinco empresas referidas.

Entre elas, a dimensão de gestão da Xinyin Wealth cresceu mais rapidamente em 2025 e ficou no 3.º lugar. Em simultâneo, o ranking da ABC Wealth e da ICBC Wealth recuou um lugar. O China CITIC Bank afirmou no seu relatório anual que, em 2025, a Xinyin Wealth respondeu de forma abrangente às necessidades de gestão de património cada vez mais diversificadas dos investidores; com base em assegurar-se como principal fornecedor de produtos de rendimento fixo, procurou ser também um importante fornecedor de produtos com opção de participação. Até ao final de 2025, a dimensão em curso dos produtos com opção era de 337,61 mil milhões de yuan, mais 148,59 mil milhões de yuan do que no final do ano anterior, e a proporção de produtos recém-emissores subiu de 9,68% para 14,70%; a empresa acelerou o aumento da capacidade de investimento em activos de capital, através de combinações de investimento multi-ativos e multi-estratégias, melhorando de forma eficaz os rendimentos da gestão de património.

Em 2025, a dimensão de gestão de várias sociedades de gestão de património cresceu de forma notável. Até ao final de 2025, a Guangda Wealth, a Xinyin Wealth, a China Post Wealth e a Minsheng Wealth apresentaram aumentos, face ao início do ano, superiores a 300 mil milhões de yuan. Entre as sociedades de gestão de património de bancos por acções, a BOBC Wealth e a Ningyin Wealth registaram crescimentos homólogos superiores a 40%. No caso das duas sociedades de gestão de património em joint venture, a FABA ABC Wealth e a Huiahua Wealth, o crescimento da dimensão de gestão foi ainda superior a 100% em ambos os casos.

O responsável do setor de serviços financeiros não bancários da Guoxin Securities, Kong Xiang, afirmou que, com base nos dados agregados, em 2025 a dimensão dos produtos de gestão de património das empresas da amostra cresceu 13% em termos homólogos e o lucro líquido agregado aumentou 16% em termos homólogos. A taxa de crescimento do lucro foi superior à taxa de crescimento da dimensão. Isso está relacionado com o facto de as sociedades de gestão de património, em geral, terem reduzido a exposição a produtos de gestão de tesouraria e, em contrapartida, aumentado a proporção de produtos multi-ativos; estes têm taxas de gestão mais elevadas e a oportunidade de obter repartição de excedentes. Com a descida das taxas de juro dos depósitos, quando os depósitos a prazo dos residentes vencem, estes procuram produtos “com baixa volatilidade e rendimentos estáveis” como alternativa, o que promoveu a expansão evidente dos produtos de gestão de património multi-ativos.

**　Dar prioridade à optimização de produtos e à expansão dos canais de distribuição**

Ao consultar os relatórios anuais de 2025 de vários bancos, é possível verificar que a expansão dos canais de distribuição e a optimização do planeamento dos produtos constituem motores importantes para o crescimento da dimensão das sociedades de gestão de património.

Por exemplo, a Guangda Wealth: até ao final de 2025, a dimensão total de activos sob gestão da empresa era de 19 459,63 mil milhões de yuan, um aumento de 3 464,75 mil milhões de yuan em termos homólogos. A Guangda Bank afirmou no seu relatório anual que, em 2025, a Guangda Wealth aprofundou a construção do sistema de produtos “Sete Cores de Luz do Sol”, concentrando-se no reforço das capacidades profissionais de investigação e desenvolvimento de investimentos multi-ativos e multi-estratégias; através de alocações diversificadas, respondeu às necessidades do mercado. Até ao final de 2025, o saldo dos produtos de gestão de património mistos em curso da Guangda Wealth era de 1 842,40 mil milhões de yuan, representando 9,47% do montante total dos seus produtos de gestão de património. Essa proporção encontra-se num nível relativamente elevado na indústria.

O crescimento da dimensão da China Post Wealth também é destacado. A Postal Savings Bank afirmou no seu relatório anual que, até ao final de 2025, a dimensão dos produtos da China Post Wealth era de 13 171,52 mil milhões de yuan, um aumento de 28,81% face ao final do ano anterior. O crescimento e o ritmo de crescimento ficaram entre os primeiros na indústria. Em particular, o aumento da dimensão do canal da Postal Savings Bank foi de 2 029,44 mil milhões de yuan e o aumento da dimensão da distribuição por terceiros foi de 307.1k de yuan. Vale a pena salientar que a China Post Wealth acelerou a expansão da distribuição por terceiros: foi celebrado, no total, contrato com 58 canais de distribuição de fora da casa-mãe; a cobertura de canais de grande escala encontra-se entre as melhores da indústria. O número de clientes institucionais cresceu 9,19%. O sistema de marketing e captação de clientes das instituições, que integra vendas tanto pela casa-mãe, distribuição por terceiros e vendas directas, tem vindo a melhorar continuamente. O crescimento da dimensão também contribuiu para a melhoria do desempenho da China Post Wealth: em 2025, a China Post Wealth concretizou uma receita operacional de 1,976 mil milhões de yuan e um lucro líquido de 1,171 mil milhões de yuan; em termos homólogos face a 2024, as duas métricas aumentaram 14,55% e 13,69%, respetivamente.

A dimensão dos produtos da BOBC Wealth também cresceu de forma acentuada. No final de 2025, a dimensão dos produtos em gestão da BOBC Wealth era de 2 489,32 mil milhões de yuan, mais 26.4k de yuan do que no final de 2024, um crescimento de 50,11%. O Bohai Bank afirmou no seu relatório anual que a BOBC Wealth obteve resultados significativos ao expandir os canais de distribuição fora da casa-mãe: até ao final de 2025, já tinha chegado a acordos de distribuição com 116 instituições fora da casa-mãe. Os canais de distribuição incluem grandes bancos estatais, bancos de capitais por acções, bancos comerciais de condados e cidades, bancos privados, entre outros. A dimensão dos produtos de gestão de património distribuídos fora da casa-mãe era de 24.3k de yuan, mais 23k de yuan do que no final de 2024, um crescimento de 209,75%. Importa notar que, embora a dimensão sob gestão tenha aumentado significativamente, a melhoria do desempenho da BOBC Wealth foi menor. Em 2025, a BOBC Wealth conseguiu uma receita operacional de 20k de yuan e um lucro líquido de 0,222 mil milhões de yuan; as duas métricas cresceram 0,72% e 0,45%, respetivamente, face a 2024.

Um profissional do setor afirmou que desenvolver canais de distribuição fora da casa-mãe ajuda a aumentar rapidamente a dimensão sob gestão, mas também é necessário inclinar activos de qualidade para esses canais, o que inevitavelmente pode significar falta de atenção suficiente para os clientes dentro da instituição.

**　Esforçar-se por melhorar a sensação de ganhos dos investidores**

Num contexto de crescimento global da indústria relativamente rápido, o crescimento da dimensão de gestão de algumas sociedades de gestão de património estagnou ou até recuou. O relatório anual do Ping An Bank mostra que, até ao final de 2025, o saldo dos produtos de gestão de património geridos pela Ping An Wealth era de 10 922,11 mil milhões de yuan, o que representou uma descida de cerca de 10% em termos homólogos. Em 2025, a Ping An Wealth conseguiu um lucro líquido de 1 476 milhões de yuan, mais de 20% inferior ao ano anterior. Ao comparar com o relatório semestral do negócio de gestão de património divulgado pela Ping An Wealth, constata-se que, em 2025, a dimensão dos produtos de rendimento fixo diminuiu 1 186,17 mil milhões de yuan, sendo esse o principal fator que levou à queda da dimensão de gestão dessa empresa.

O referido profissional do setor de gestão de património disse ao repórter que, no ano passado, a Ping An Wealth implementou uma transformação estratégica, apoiando-se principalmente na venda através da casa-mãe, reduzindo a distribuição fora da casa-mãe; esta poderá ser uma das razões importantes para a queda da dimensão de gestão da empresa no ano passado.

O Qingyin Wealth também não correu bem em 2025. Em 2025, a Qingyin Wealth obteve uma receita operacional de 0,402 mil milhões de yuan e um lucro líquido de 0,187 mil milhões de yuan, que caíram 26,91% e 37,04%, respetivamente, face a 2024.

O analista-chefe de rendimento fixo da Tewfeng Securities, Tan Yiming, afirmou que, após a implementação total da contabilização por valor líquido na indústria de gestão de património, não há como evitar o confronto com a volatilidade do mercado; a experiência com os produtos poderá ser reconfigurada. No curto prazo, com a tendência de reconfiguração dos depósitos dos residentes, e também dado que, na fase atual, os produtos de gestão de património ainda têm vantagens relativamente evidentes em termos de canais e taxas de rentabilidade, ainda é possível absorver parte dos depósitos a prazo que vencem. Já numa perspetiva de médio e longo prazo, se a experiência de detenção dos clientes continuar a ser insatisfatória, não se exclui a possibilidade de perda de dimensão.

Perante necessidades diversificadas, várias sociedades de gestão de património concentram-se em melhorar a experiência de detenção e a sensação de ganhos dos investidores. A BOBC Wealth afirmou que a empresa tem vindo a enriquecer continuamente a “prateleira” de produtos e a esforçar-se por elevar o desempenho dos produtos, criando valor estável para os investidores. Foram destacados produtos mistos e produtos de rendimento fixo reforçado. Já foi formada uma matriz de multi-estratégias como “rendimento fixo + dividendos, diversificação, obrigações convertíveis, ouro, subscrição de novas emissões (打新), depósitos a prazo (存款存单) e rotação setorial”. Com isto, fornece-se aos clientes oferta de produtos diferenciados para satisfazer diferentes necessidades de gestão de património. Em 2025, houve 253 produtos fechados com vencimento; a taxa de pagamento ao atingir o limite inferior da comparação de desempenho foi de 99,60%. Foram prestados serviços a mais de 1,10 milhões de contas de investidores, criando um rendimento superior a 4,8 mil milhões de yuan para os investidores.

O analista-chefe do setor bancário da CITIC Securities, Xiao Feifei, considerou que, em 2026, a indústria de gestão de património deve concentrar-se em três aspetos: optimizar as estratégias de alocação de activos, optimizar o desenho dos produtos e reforçar a educação dos investidores. As sociedades de gestão de património devem estabelecer uma mentalidade de alocação equilibrada por classes de activos diversificadas, alcançando a alocação equilibrada de vários tipos de activos, como rendimento fixo, capitais próprios e mercadorias. Através da alocação em ações, ouro, REITs e outros activos, dispersa-se o risco único do mercado de obrigações; e, com o uso de estratégias como derivados, faz-se a cobertura do risco de taxa de juro. Além disso, por meio do cultivo de uma perspetiva de investimento em capital de risco e do reforço da gestão das expectativas de risco de investimento, torna-se mais pormenorizado e aperfeiçoado o sistema relacionado com a adequação dos investidores; ao mesmo tempo, reforça-se a divulgação de informação ao longo de toda a cadeia do produto e os avisos de risco.

(Editado por: Qian Xiaorui)

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