Tenho visto muitas pessoas confundir duas métricas bastante fundamentais ao analisarem empresas, então achei que seria útil explicar a diferença entre eps e roe, já que isso surge constantemente em relatórios de lucros e notas de analistas.

Primeiro, vamos falar de EPS - lucros por ação. Conceito bastante simples: você pega o lucro líquido da empresa e divide pelo número de ações em circulação. É isso. Você obtém um valor em dólares por ação. A parte complicada, no entanto? As empresas podem emitir quantas ações quiserem. A Netflix, em 2015, tinha cerca de 437,6 milhões de ações diluídas em circulação. A AT&T? 5,94 bilhões. Mesmo período, mesmo mercado. Então, ao comparar duas empresas apenas pelos números de EPS, você não está realmente comparando nada significativo. A diferença no número de ações é enorme. É por isso que eps vs roe importa - o EPS sozinho não diz muito sobre se uma empresa está realmente a operar com lucro.

Agora, o ROE - retorno sobre o capital próprio. Este é realmente útil para comparações. Mede quão eficazmente uma empresa usa o dinheiro dos acionistas para gerar lucros. Você calcula dividindo o lucro líquido pela média do patrimônio líquido dos acionistas, e expressa como uma percentagem. Aqui está a principal diferença: o ROE é uma percentagem, não apenas um valor bruto em dólares. E ele extrai dados tanto da demonstração de resultados quanto do balanço patrimonial, o que fornece uma visão mais completa.

Por que isso importa? Porque a comparação entre eps e roe mostra que o ROE realmente reflete se a gestão está a fazer um bom trabalho com o capital que tem. Ele indica a rentabilidade relativa ao patrimônio investido. Você pode comparar o ROE entre diferentes empresas e isso faz sentido. Não dá para fazer o mesmo com o EPS - a arbitrariedade do número de ações torna-o inútil para análises entre empresas.

Uma coisa a ter em mente, no entanto: o ROE não mostra apenas o desempenho operacional. Ele também reflete quanto de dívida a empresa está a usar. Se uma empresa alavanca bastante e ainda assim gera retornos sólidos, isso se reflete num ROE mais alto. Portanto, ele indica tanto a qualidade do negócio quanto as decisões sobre a estrutura de capital.

Para acompanhar uma única empresa ao longo do tempo, o crescimento do EPS pode ser interessante se você tiver uma série histórica. Mas, se o seu objetivo é entender se a gestão está a alocar capital de forma eficaz e fazer comparações entre empresas, o ROE é a métrica que realmente funciona. É por isso que investidores sérios focam em eps vs roe e por que o ROE costuma ser a métrica preferida para análises mais aprofundadas.