A esperança de um cessar-fogo a curto prazo é escassa! Os mercados da Ásia-Pacífico subiram e recuaram, atentos às duas principais linhas de tendência para o futuro

Pergunte ao AI · O desempenho acelera vertiginosamente no sector químico — como é que as expectativas de subida do preço do petróleo vão afectar a cadeia industrial?

Pontos principais do artigo completo: Em 7 de Abril, as acções A da China tiveram um movimento de alta seguido de recuo: o Índice CSI 300 subiu ligeiramente e o Nasdaq de Xangai (科创50) subiu mais de 1,6% apesar do recuo, com mais de 3600 acções em alta. O sector químico liderou o movimento devido à aceleração acentuada dos lucros e às expectativas de aumento de preços; o 科创50 ganhou força de forma independente impulsionado pela lógica de IA “made in China”. No curto prazo, os riscos externos ainda não desapareceram; no médio e longo prazo, a atenção está centrada nas duas linhas principais: “benefício do preço alto do petróleo + certeza dos resultados”.

No início da sessão de 7 de Abril, as bolsas A abriram em alta e depois oscilaram em queda. O Índice Composto de Xangai subiu apenas 0,03% e fechou nos 3881,17 pontos; o Índice Shenzhen Component caiu 0,20%; o Índice de Empresas Criadas (创业板指) caiu 0,46%; e o 科创50 subiu 1,63% contra a tendência. No conjunto do mercado, a liquidez na metade do dia foi de 1.08T de yuan, mais 1B do que no dia de negociação anterior em termos de volume; apesar disso, mais de 3600 acções subiram, pelo que o efeito de “ganhar dinheiro” não foi mau.

Nesse dia, o mercado Ásia-Pacífico teve um desempenho misto, com clara divergência. O índice Nikkei 225 abriu em alta e depois virou para baixo durante o pregão; ao almoço voltou a cair para perto de 53323,41 pontos, com queda de cerca de 0,17%. O índice composto da Coreia do Sul abriu em alta acima de 2% e a subida foi-se estreitando; durante o período do almoço chegou a virar para baixo e, no fim, caiu cerca de 0,27% para 5435,54 pontos. O índice Sensex da Índia caiu mais de 1%, para 73489,22 pontos. No geral, o mercado Ásia-Pacífico não mostrou avanço unilateral; a incerteza geopolítica continua a pressionar a apetência pelo risco.

No que diz respeito ao Médio Oriente, a situação entre o Irão e os EUA permanece num impasse. Trump adiou o prazo final para as negociações para as 20:00 do dia 7 de Abril (hora da costa leste dos EUA; em Pequim, 8 de Abril às 8:00), e alertou que “o Irão pode ser derrotado num período de uma noite”. Ao mesmo tempo, propôs que o “tarifa de passagem” no Estreito de Ormuz deva ser cobrada pelos Estados Unidos. Por seu lado, o Irão apresentou 10 cláusulas, exigindo que se alcance uma trégua permanente e um mecanismo de passagem segura no estreito, mas sublinhou que não vai reabrir o estreito sob condição de “cessar-fogo temporário”. As esperanças de os EUA e o Irão chegarem a um acordo de cessar-fogo estão a tornar-se cada vez mais remotas, e os mediadores mostram-se pessimistas quanto a a posição do Irão “ceder” antes do prazo final. Devido a isso, as cotações internacionais do petróleo mantiveram-se em patamares elevados — os futuros de petróleo WTI fecharam a 112,41 dólares por barril e o petróleo Brent fechou a 109,77 dólares por barril.

Voltando ao painel das acções A, a divergência de índices foi evidente. O 科创50 foi o destaque absoluto, e por nível de sector a história é de “céu e inferno”: as indústrias de química básica lideraram com um ganho de 2,63%; a agricultura e pecuária, o petróleo e petroquímica e o carvão também subiram mais de 1%; já as comunicações, automóveis, bancos, finanças não bancárias e equipamento eléctrico fecharam em queda, todos.

O mais importante hoje a destrinçar é a explosão colectiva do sector químico. Na direcção de silício orgânico, a Đôngyue Silicon Materials (东岳硅材) teve uma subida de 20cm com limite diário (涨停); os lucros líquidos do primeiro trimestre subiram 397% para 451%, um ritmo de crescimento muito acima das expectativas, que puxou directamente a subida da Tecnologia Silicon Treasure (硅宝科技), Shin-An Shares (新安股份) e Zhejiang San-ning etc. (合盛硅业). Na direcção de grande refinaria e petroquímica (大炼化), várias acções tiveram também limite diário, como 三房巷 e 恒逸石化. Na direcção do glifosato, a 江天化学 subiu mais de 10%, enquanto a 新安股份 e a 中农联合 fecharam em涨停.

Há três níveis na lógica de impulsionamento: em primeiro lugar, uma catalisação directa pelos resultados acima do esperado; em segundo lugar, o preço do petróleo subiu devido à situação no Médio Oriente, e as expectativas de aumento de preços foram-se transmitindo ao longo da cadeia industrial até aos químicos a montante e a jusante; em terceiro lugar, a depuração de oferta em alguns subsectores, por exemplo nas fibras de poliuretano (氨纶), cuja lógica de reversão do fundo do ciclo está a ser reconhecida pelo mercado. Além disso, a subida do sector de PCB também é uma extensão desta lógica de aumento de preços: a 3 de Abril, o líder da indústria建滔积层板 anunciou um aumento de preços de 10%, devido a “um salto explosivo nos preços das resinas a montante e dos tecidos de fibra de vidro electrónica” e a “escassez de oferta”, e as acções relacionadas na A-share reagiram de imediato.

Olhemos agora para a força independente do 科创50. Materiais de semicondutores, memórias e HBM estiveram entre as direcções com melhores ganhos no início da sessão. A IA “made in China” é uma mudança de tendência relativamente independente na indústria, que ainda não foi devidamente precificada pelo mercado. As expectativas de lucros para activos de crescimento em hard tech continuam a melhorar; e os conflitos geográficos no exterior têm impacto limitado nesta lógica de “procura interna + autonomia tecnológica”. Por isso, o capital está disposto a conceder ao sector do 科创 um prémio de valorização mais elevado num mercado em oscilação.

Como perspegrar o curto prazo? Em termos de probabilidades, no curto prazo é provável que a bolsa A já tenha determinado a base; a fase seguinte deve centrar-se principalmente na reparação em regime de oscilação. No entanto, o risco externo ainda não foi resolvido de forma substancial — após o grupo aeronaval “USS Bush” (布什号) dos EUA concluir o deployment em meados de Abril, a probabilidade de implementação de operações terrestres aumenta de forma significativa, o que vai agravar as preocupações com estagnação inflacionária e pressão adicional de subida do preço do petróleo. Se, nessa altura, o exército dos EUA lançar ataques, o mercado poderá cair primeiro e depois subir, encenando uma inversão de dificuldades. O final de Abril e a segunda metade de Abril são uma janela fundamental; antes disso, a volatilidade ainda tende a ser elevada, pelo que não é aconselhável apostar pesado.

Na estratégia de médio e longo prazo, pode-se posicionar em torno de duas linhas: “benefício do preço alto do petróleo + certeza dos resultados”. Em primeiro lugar, a direcção “energia” abrangente, incluindo variedades directamente beneficiadas como carvão, petróleo e gás, e produtos de carvão para petroquímica, bem como sectores com lógica de substituição energética como energia fotovoltaica e armazenamento de energia; em segundo lugar, a direcção tecnológica de desempenho superior, como electrónica (semicondutores, hardware de IA), comunicações e equipamento eléctrico, áreas com suporte de tendências industriais e maior capacidade de realização dos resultados do primeiro trimestre.

Neste momento, o mercado encontra-se numa fase de consolidação e “moagem” da base em oscilação; o volume de transacções não aumentou de forma particularmente evidente, e estima-se que seja necessário ainda algum tempo para absorver a emoção do mercado e concluir a rotação de posições. Investidores comuns podem aproveitar esta janela para ajustar progressivamente a estrutura das posições, dando prioridade à alocação a direcções com valuation razoável e resultados visíveis, evitando perseguir altas de hotspots no curto prazo.

Nota: Há riscos no mercado, o investimento exige cautela. O conteúdo deste artigo foi organizado com base em informações publicamente disponíveis e não constitui qualquer recomendação de investimento.

Declaração do autor: Opiniões pessoais, apenas para referência