Acabei de perceber algo que vale a pena prestar atenção. O mercado de ações sofreu uma queda bastante significativa na semana passada após o aumento das tensões no Médio Oriente, com o S&P 500 a cair cerca de 2% à medida que a incerteza geopolítica voltou a ganhar força.

Aqui está o que realmente está a impulsionar o movimento: Os preços do petróleo estão a rondar $94 por barril neste momento — o mais alto desde o final de 2022. Isso representa um aumento de aproximadamente 30% em relação a há poucos dias. A razão? Ataques relacionados com o Irão às infraestruturas petrolíferas e aos navios-tanque perto do Estreito de Ormuz, um ponto de estrangulamento crítico que movimenta cerca de 20% do petróleo e do gás natural liquefeito (GNL) mundial diariamente. Com milhares de embarcações agora presas na região, as interrupções no fornecimento podem persistir por semanas, mesmo que a situação se acalme em breve.

À primeira vista, isto parece preocupante para o mercado de ações. Preços mais altos do petróleo comprimem as margens de lucro das empresas, reduzem o consumo das famílias e aumentam a pressão inflacionária, o que pode obrigar o Fed a manter as taxas elevadas por mais tempo do que o esperado. Não é exatamente um cenário otimista.

Mas aqui é que fica interessante do ponto de vista histórico. Quando a Rússia invadiu a Ucrânia em 2022, o Brent subiu para $120 por barril. Todos estavam a panicarem com as implicações para o mercado de ações. No entanto, assim que o petróleo finalmente caiu abaixo de $80 em dezembro daquele ano, o S&P 500 registou um ganho de 17% no ano seguinte.

De acordo com estudos de investimento, choques geopolíticos normalmente provocam quedas acentuadas no mercado de ações — geralmente entre 5-10% do pico ao fundo — mas há um padrão: 12 meses após esses eventos, os mercados costumam estar de volta a território positivo. A razão é simples: os preços das ações caem durante essas crises por motivos que não têm nada a ver com os fundamentos empresariais ou o potencial de lucros a longo prazo das empresas.

Portanto, a verdadeira questão é se os preços do petróleo continuarão a subir ou se as cabeças mais frias prevalecerão. Se o conflito diminuir de intensidade, poderemos ver o mercado de ações estabilizar-se relativamente rápido, semelhante ao que aconteceu após a Ucrânia. Historicamente, esses períodos de incerteza muitas vezes acabam por ser oportunidades de compra, pois basicamente estamos a obter um desconto em ativos cujos perspetivos a longo prazo não mudaram realmente.

O mercado de ações recuperou de todas as quedas anteriores como esta. Não há razão para pensar que esta será diferente, embora a volatilidade a curto prazo seja algo a acompanhar de perto.