Então, tenho vindo a analisar a trajetória da Nvidia e há algo que vale a pena refletir aqui. A empresa acabou de atingir $4 triliões de valor de mercado e, basicamente, tornou-se na maior empresa do mundo este ano. Mas a questão que todos estão a colocar agora é se a Nvidia poderá tornar-se na primeira empresa de 10 trilhões de dólares.

Deixe-me explicar a matemática, porque é na verdade mais interessante do que parece. Para atingir $10 triliões, as ações da Nvidia precisariam quase duplicar em relação aos níveis atuais — estamos a falar de um movimento de 128% para cerca de $411 por ação. Num horizonte de cinco anos, isso não parece loucura, dado que a empresa já valorizou 1.200% nos últimos cinco anos.

Aqui é que a coisa fica séria. A empresa está a negociar a cerca de 23x as vendas neste momento, o que é elevado, mas não insano para uma história de crescimento como esta. A receita do último ano fiscal atingiu $130 mil milhões, e os analistas estão a projetar $213 mil milhões para o ano atual e $316 mil milhões para o próximo ano fiscal. Isso representa um crescimento de 63% e 48%, respetivamente. Portanto, a trajetória ainda é acentuada.

Agora, se projetarmos até $400 mil milhões em receita anual até 2030, isso representa apenas 27% de crescimento em relação às expectativas dos analistas para 2027. Muito menos do que a Nvidia tem vindo a fazer, mas ainda assim sólido. Com esse nível de receita e um múltiplo P/S de 25x, a matemática funciona para uma avaliação de $10 triliões. Portanto, matematicamente, é definitivamente possível.

A verdadeira questão é se o negócio consegue realmente chegar lá. E, honestamente, acho que sim. A Nvidia domina o mercado de GPUs e continua a inovar para se manter à frente. Estamos numa fase de construção massiva de infraestruturas, onde os provedores de cloud estão a expandir os data centers de forma louca para lidar com a procura por IA. Meta e outros também estão a construir as suas próprias capacidades de IA e a recorrer diretamente à Nvidia para chips. A própria empresa prevê que os gastos em infraestruturas de IA possam atingir $4 triliões nos próximos cinco anos.

Esse é o tipo de vento favorável que poderia impulsionar a Nvidia para se tornar na primeira empresa de 10 trilhões de dólares. É ambicioso, mas não impossível, dado onde estamos no ciclo de IA. Vale a pena manter no radar.