Expansão agressiva no exterior e retracção das frentes no mercado interno: o relatório financeiro da J&T Express em 2025 é uma montanha-russa de emoções

问AI · 极兔海外扩张成功，为何在中国服务口碑持续下滑？

2020年，一只从东南亚跑来的“兔子”，用一记低价重拳，冲进暗流涌动的中国快递市场。没人想到，它只用两三年就冲到行业前五，日均单量突破50M，甚至成功上市，成为当年最猛的黑马。

2026年3月底，极兔交出2025年全年成绩单。报告期内，极兔速递全球包裹处理总量30.13B件，同比增长22.2%；总收入12.16B美元，同比增长18.5%；经调整净利润430M美元，同比增长112.3%。

极兔在筹备投入运营新市场（包括沙特、阿联酋、墨西哥、巴西、埃及）3年后，于去年首次实现经调整EBIT盈利，录得3.78M美元。

国内市场，极兔收入6.71B美元，同比增长约5%。不过，极兔中国市场的经调整EBITDA为363M美元，对比2024年同期的427M美元有所下滑。此外，极兔去年的在华单票收入也从2024年的0.32美元降至2025年的0.30美元。

极兔在中国处理的包裹量为22.07B件，同比增长11.4%，对比2023—2024年超25%的增速有所放缓；按处理的包裹量计，公司在中国占11.1%的市场份额，对比2024年按可比口径计算的市场份额11.3%略微下降。

市场份额的下滑，可能不是一次简单的业绩波动，而是一个标志性转折。这意味着那只靠速度和低价闯天下的兔子，在中国这片最卷的战场上，踩下了减速踏板。

海外越跑越快，国内越来越慢

翻开极兔的2025年，会看到两张完全割裂的面孔。

在东南亚，是绝对的王者。包裹量大涨近七成，市场份额占到34.4%，连续六年第一，赚得盆满钵满，是整个集团最稳的现金牛。在沙特、墨西哥、巴西这些新拓市场，它仅用三年就实现盈利，把东南亚的成功模式复制到了全球。全世界都在夸它会扩张、能盈利、跑得远。

然而，在中国市场，这台曾经的印钞机似乎有点生锈了。尽管中国区2025年处理了22.07B件包裹，依然是业务的基本盘，但5%的收入增速与11.4%的包裹量增速之间的剪刀差，依然暴露了单票收入下滑的尴尬。

极兔的问题并非偶然，而是监管环境和市场逻辑双重挤压的结果。从监管环境来看，国内快递行业已告别以价换量的野蛮时代，监管部门对无序低价竞争的叫停，直接切断了极兔赖以起家的价格屠刀。从市场环境来看，“通达系”与顺丰的壁垒日益坚固，极兔作为后来者，想要在存量市场中再切走一块蛋糕，无异于虎口夺食。

仅2025年四季度，极兔网点就减少了500个，管理层在财报中试图用“优化网络结构”来解释国内网点的收缩，但在外界看来，这更像是一种战略上的节衣缩食，将有限的资源集中投向回报率更高的海外市场。

一边是海外高歌猛进，一边是本土增速放缓、份额微跌。极兔用一份财报，写出了自己最真实的处境。它依然是全球化的优等生，但在中国，它正从颠覆者变回守成者。

低价崛起之后，口碑危机来袭

极兔能在中国迅速崛起，靠的是一套简单粗暴的逻辑：低价抢单、快速起网、规模制胜。

当年“8毛发全国”的攻势，直接击穿行业底价，搭上电商下沉的快车，一夜之间把单量做了起来。收购百世、铺开网点、快速上市，每一步都踩在风口上。

但风口过去后，代价也全暴露了。

低价的背后，是压到极致的成本。总部要规模、要利润、要数据，压力一层层往下传，最后全落在最末端的网点和快递员身上。派费一压再压，罚款越来越重，网点赚不到钱，人员留不住，服务自然跟着滑坡。

在小红书、黑猫投诉等平台上，“避雷极兔”已经成为一种集体情绪。消费者的愤怒集中在末端服务上，比如快递被未经允许扔在驿站、派送时效停滞、客服回应机械且滞后。甚至有极兔网点客服在面对投诉时直接回复：“极兔快倒闭了，你的问题解决不了。”

这些吐槽在社交平台上越积越多，在黑猫投诉平台上，搜索“极兔”可以看到60k多条投诉。“低价=低质”的标签，一旦贴上就很难撕掉。

极兔不是没想改，它升级分拣中心、做农产品专线、推高端服务，还和顺丰牵手合作，想提升口碑、改善形象。但底层模式没变，末端生态没稳，再多表层优化，也很难真正扭转口碑。

中国快递早已过了“谁便宜谁赢”的年代。当行业集体告别价格战，转向拼服务、拼时效、拼稳定时，靠低价起家的极兔，突然发现自己最擅长的武器被收走了。

稳住国内市场，才是真正挑战

今天的极兔，站在一个很微妙的十字路口。

它有别人羡慕的全球化优势，东南亚根基深厚、新市场打开增长空间、全球单量破30B、利润大幅增长。放眼中国快递企业，很少有谁能像它一样，在海外真正站稳，真正赚钱。

但它也有绕不开的软肋，摊在面前的问题很明显：中国基本盘如何稳住？低价烙印如何洗掉？末端网络如何真正健康？

它可以继续把重心放在海外，追求更快增长、更高利润；但中国贡献了超七成的包裹量，是它规模和现金流的根基，丢不得，也慢不得。

它可以继续收缩优化、降本增效，但过度收缩势必会伤网络、损口碑、丢客户，有可能导致份额一滑再滑。

它可以继续推进转型，做高价值、做服务、做品牌，但这需要真金白银投入，需要放慢速度、尊重规律，需要改掉过去狂飙突进的习惯。

对创始人李杰和整个极兔团队来说，现在最难的题，不是“怎么跑得更快”，而是怎么在中国市场，跑得更稳、更久、更健康。那只曾经靠猛冲猛打成名的兔子，如今必须学会耐心、精细、长期主义。

极兔的2025年财报，不是一份简单的业绩单，而是一匹黑马成长的真实历程。

它证明，物流企业靠勇气和速度，可以在全球闯出一片天，但在中国这片最成熟、最内卷的市场，速度换不来尊重，低价换不来忠诚。

全球越风光，越要正视中国市场的压力；利润越增长，越要补齐末端服务的短板。

对极兔来说，30B件包裹只是一个数字。真正的挑战，从它决定在中国慢下来、沉下去、做好服务的那一刻，才真正开始。

（作者为新黄河科技与大健康研究院 温玖）

编辑:杨子梦 校对:杨荷放