O setor de materiais semicondutores apresenta movimento de alta, Tiancheng Technology sobe mais de 10%

8 de abril, o sector dos materiais semicondutores registou uma subida súbita e acelerada. No momento da divulgação, a Tiancheng Technology subia 10,46%, para 85,66 yuan, com uma taxa de rotação de 7,68% e um volume de negócios de 300 milhões de yuan.

Em termos de informação divulgada, as instituições referiram que o aumento contínuo da capacidade de computação para IA, dos centros de dados e dos terminais inteligentes está a impulsionar a manutenção de um nível elevado de prosperidade na indústria global de semicondutores. Em comparação com a componente de equipamentos, os materiais têm uma natureza de “consumo + características de recompra”; na fase de subida do ciclo de prosperidade da indústria, a elasticidade das encomendas e a previsibilidade dos resultados são mais fortes. Trata-se de uma direcção importante na cadeia de indústria da IA, que combina tanto potencial de crescimento como características defensivas.

A Tiancheng Technology, como fornecedor líder de químicos electrónicos húmidos funcionais dedicados a PCB no mercado nacional, tem o seu negócio com alguma raridade. A empresa tem-se dedicado ao longo do tempo a processos centrais, como a cobreia por deposição semissólida em cobre (沉铜), a metalização por galvanoplastia e o tratamento da superfície de cobre. Em torno de HDI de elevado nível, SLP, painéis do tipo “carrier-less” (类载板) e placas de alta frequência e alta velocidade, construiu um sistema completo de produtos. Segundo os dados do Yangtze Business Daily (长江商报), até meados de 2023, a quota da empresa no mercado chinês continental de PCB de elevado nível era de cerca de 20%, ficando em segundo lugar na indústria. Os clientes a jusante incluem empresas de primeira linha como Dongshan Precision (东山精密), Shenan Circuit (深南电路), Jingwang Electronics (景旺电子) e Shengyi Electronics (生益电子). A base sólida de clientes fornece reservas de processos e suporte de mercado para a sua extensão para a área de materiais semicondutores.

A estrutura da procura a jusante está a ser remodelada pela construção de capacidade de computação de IA. À medida que a penetração de placas de muitas camadas e de placas de interligação de alta densidade em domínios como servidores de IA, switches e armazenamento está a aumentar rapidamente, a tendência de avanço para modelos de placa de maior nível impulsiona directamente a procura de químicos-chave, como cobreia por deposição semissólida em cobre (沉铜), cobre por galvanoplastia, e processos de desbaste (粗化). De acordo com a WISEGUY, o tamanho do mercado global de químicos dedicados a PCB crescerá de 6,98 mil milhões de dólares em 2024 para 10,2 mil milhões de dólares em 2032, com uma taxa média de crescimento anual composta de cerca de 4,86%.

Na área de “front-end” de semicondutores e de empacotamento avançado, as reservas técnicas da empresa já entraram numa fase de aceleração da industrialização. Em 2023, a empresa concluiu o desenvolvimento de sistemas-chave de metalização, como TSV, RDL, Bumping e TGV, e passou na validação dos indicadores centrais; em 2024, estabeleceu formalmente a divisão de semicondutores e continua a avançar em direcções como TGV em substratos de vidro, interligações ao nível de wafer e sistemas de Damasco (大马士革). Actualmente, a taxa de nacionalização dos químicos húmidos para IC no mercado interno da China ronda cerca de 44%. À medida que a dimensão do mercado de empacotamento avançado se expande de 45 mil milhões de dólares em 2024 para 80 mil milhões de dólares em 2030, a janela de substituição das importações de electrólitos de metalização de elevado nível está a abrir. A empresa, apoiando-se no sistema horizontal de cobreia por deposição semissólida (SkyCopp) e no sistema de galvanoplastia por impulsos (SkyPlate), já passou na validação junto dos principais clientes de PCB para IA e está a entrar gradualmente em produção em massa.

O relatório de research do Huachuang Securities indica que, como líder em químicos electrónicos húmidos funcionais dedicados a PCB, a empresa deverá beneficiar plenamente da tendência de expansão de PCB para IA e da nacionalização de materiais. Em simultâneo, a empresa planeia antecipadamente aditivos de metalização para semicondutores, como empacotamento avançado e sistemas de Damasco (大马士革), bem como ligação híbrida (混合键合), formando um quadro de crescimento em “dois motores”: “PCB + semicondutores”. O relatório prevê que as receitas de exploração da empresa em 2025 a 2027 atingirão 492 milhões de yuan, 660 milhões de yuan e 901 milhões de yuan, respectivamente, correspondendo a lucros líquidos atribuíveis aos accionistas de 92 milhões de yuan, 146 milhões de yuan e 225 milhões de yuan. A lógica de crescimento está a passar de uma recuperação cíclica para um aumento estrutural.