A atualização trimestral do índice MSCI entra em vigor; o fluxo líquido de fundos de compra estrangeira na direção norte aproxima-se de 14 bilhões de yuan

[ 认为 as instituições que, o mercado A ainda precisa de aguardar a libertação de riscos subsequentes. “O ajuste trimestral do índice MSCI de maio entrou oficialmente em vigor a 31 de maio; nesse dia, os fluxos do ‘Northbound’ registaram uma entrada acentuada, o que impulsionou a subida do mercado. Mas, ao mesmo tempo, o preço do petróleo também atingiu novos máximos, chegando aos 119 dólares por barril, e as pressões inflacionistas continuam a aumentar, o que irá comprimir os mercados acionistas globais.” Wu Zhaoyin, diretor de estratégia macro da CITIC Trust, disse ao repórter. ]

O ajuste trimestral do índice MSCI de maio, feito pela empresa de indexação MSCI, entrou oficialmente em vigor após o fecho de mercado de 31 de maio. Nesse dia, os fluxos líquidos do ‘Northbound’ foram de 13.87B de yuans. Como os fundos passivos têm como referência índices como o MSCI Emerging Markets Index, caso anteriormente tivesse havido uma alocação demasiado baixa ao mercado A, poderia ocorrer uma situação de reforço passivo de posição.

No próprio dia, os três principais índices de ações do mercado A atingiram o fundo no início da sessão e depois recuperaram; durante a tarde, registaram uma subida forte e sustentada. Até ao fecho, o índice de Xangai subiu 1,19%, para 3186.43 pontos; o de Shenzhen subiu 1,92%, para 11527.62 pontos; e o índice das ações de criação/subscrição (ChiNext) subiu 2,33%, para 2405.08 pontos. No conjunto, o volume de negócios dos dois mercados foi de 936,2 mil milhões de yuans. Em termos de setores, semicondutores, bebidas alimentares, agricultura e bebidas alcoólicas registaram forte subida; conceitos ligados a cereais e eletrónica de consumo tiveram um desempenho ativo.

Os resultados de ajustes de múltiplos índices, como o MSCI China A Shares Index, entraram oficialmente em vigor após o fecho; a China Shenhua, a YTO Express (600233), a Junshi Biosciences, a Yangnong Chemical (600486) e também a nova entidade acrescentada, a GAC Group (601238), protagonizaram várias subidas no final da sessão.

A 13 de maio, a MSCI divulgou os resultados do seu ajuste trimestral do índice para maio; no caso específico do MSCI China A Shares Index, foram adicionadas 28 novas entidades e foram excluídas 21 ações.

Além dos fatores do ajuste trimestral do índice MSCI, a intensificação do estímulo de políticas também impulsionou o regresso dos fluxos do ‘Northbound’. Meng Lei, analista de estratégia para a China na UBS Securities, disse ao repórter que, desde meados de maio, a intensidade do apoio às políticas macro tem vindo a aumentar continuamente e o sentimento do mercado de ações tem recuperado.

Na manhã de 31 de maio, o Conselho de Estado publicou um pacote de medidas de políticas para estabilizar de forma sólida a economia, propondo seis áreas e 33 medidas específicas, juntamente com disposições de responsabilidades, e reiterando que é preciso controlar a pandemia, manter a economia estável e desenvolver com segurança; nessa tarde, o Ministério das Finanças e a Administração Estatal de Tributação emitiram um aviso sobre a redução do imposto sobre a compra de veículos de passageiros, determinando que, para veículos com data de aquisição entre 1 de junho e 31 de dezembro e cujo preço por veículo (sem IVA) não exceda 300 mil yuans, para veículos com cilindrada de 2,0 litros ou inferior, o imposto sobre a compra de veículos de passageiros seja cobrado a metade.

Antes disso, a 25 de maio, foi realizada a reunião por videoconferência do país inteiro sobre a estabilização da base de apoio à economia. “Esta reunião tem como objetivo, por meio de sinais positivos de políticas, encorajar o mercado e garantir que os gestores locais e de base coloquem a estabilização do crescimento numa posição ainda mais destacada.” Disse Meng Lei. No âmbito das políticas regionais, Shenzhen já publicou 30 medidas para promover o consumo, incluindo subsídios de 15% nos preços de venda de aparelhos eletrodomésticos e de produtos de eletrónica de consumo comprados por consumidores, bem como subsídios para consumidores de veículos de nova energia, no valor máximo de não mais do que 10 mil yuans por veículo. “Consideramos que, em breve, serão lançadas mais políticas a nível regional e local para promover o consumo, e a intensidade dos subsídios tem potencial para ser superior à de 2020.”

“Os sinais de suporte por políticas são evidentes; a partir do final de abril começámos a adotar uma postura mais ativa.” Li He, diretor da área de investigação do gestor privado de capital de ‘centenas de milhões’ Yude Investment e gestor do fundo da série He Rui, disse ao repórter: “Depois de o índice CSI 300 ter caído abaixo dos 3000 pontos, parte dos riscos já foi libertada. Atualmente, com a melhoria das condições de controlo e prevenção da pandemia e o lançamento de políticas de estímulo, as secções que tinham descido mais e que eram as mais preocupantes para o exterior podem recuperar primeiro. Continuamos a sobreponderar matérias-primas a montante, algumas empresas de cadeias da indústria automóvel com quedas acentuadas e também algumas empresas de setores de cuidados de saúde e de consumo.”

Contudo, as instituições consideram que o mercado A ainda precisa de aguardar a libertação de riscos subsequentes. “O ajuste trimestral do índice MSCI de maio entrou oficialmente em vigor; nesse dia, os fluxos do ‘Northbound’ registaram uma entrada acentuada, o que impulsionou a subida do mercado. Mas, ao mesmo tempo, o preço do petróleo também atingiu novos máximos, chegando aos 119 dólares por barril, e as pressões inflacionistas continuam a aumentar, o que irá comprimir os mercados acionistas globais.” Wu Zhaoyin, diretor de estratégia macro da CITIC Trust, disse ao repórter.

Wu Zhaoyin considera que, olhando para o desempenho do mercado de ações em junho, ainda existem alguns desafios. Primeiro, embora a pandemia seja controlável, o retomar do trabalho e da produção ainda precisa de tempo. Segundo, as políticas macro têm um efeito de arrastamento sobre a economia, mas o efeito das políticas ainda precisa ser observado. Terceiro, os preços das matérias-primas a granel mantêm-se elevados e a ‘névoa’ da inflação global não se dissipa. Em abril, o CPI em países como EUA, Reino Unido, Alemanha e França atingiu, respetivamente, 9,0%, 8,3%, 7,4% e 4,8%. O nosso país é um grande importador de matérias-primas a granel; a subida dos preços dos produtos transmite-se ao mercado interno por vias como importações, pelo que é preciso prestar atenção ao impacto na economia doméstica. Além disso, o processo de aumento das taxas de juro da Reserva Federal ainda não terminou; em junho e julho, continuarão a elevar as taxas em 50 pontos-base, e a tendência de valorização do dólar não mudou. Além disso, a necessidade de financiamento no mercado A é grande: todos os meses, cerca de 1000 a 300k de yuans de fundos fluem do mercado de ações para a indústria por via de IPO, subscrição adicional, emissão de ações, emissão de obrigações convertíveis e obrigações convertíveis e permutáveis, etc.; ao mesmo tempo, o mercado de ações carece de fundos adicionais, e em abril e maio, os novos fundos do tipo orientado para ações registaram apenas 11,4 mil milhões e 3,4 mil milhões de yuans de emissão.

Mas ele também afirmou que, por agora, está otimista em relação a setores com avaliações baixas e que se beneficiem do estímulo de políticas, como empresas ‘blue chip’ no imobiliário (beneficiando-se de ajustes das políticas de limitação de compra de imóveis em várias cidades), ações de automóveis (beneficiando-se do programa de ‘levar automóveis às zonas rurais’) e ações de consumo essencial (com potencial para beneficiar-se de vales de consumo que possam vir a ser lançados).

Meng Lei considera que o PER (múltiplo preço/lucro) estático do índice CSI 300 já está uma diferença de desvio-padrão abaixo da média histórica dos últimos 5 anos. Prevê-se que, no segundo trimestre, os lucros das ações A voltem a apresentar crescimento negativo homólogo, e que possam constituir a mínima do ano. Após a conclusão básica do ajuste para baixo dos lucros nesta ronda, o mercado A terá uma boa oportunidade.

(Diretor: Yue Quanli HN152)

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