Fundos temáticos de petróleo e gás sofrem forte recuo, mas não impedem o fluxo de capital para produtos QDII

（来源：经济参考报）

1 de abril, antes do início da negociação, 4 fundos, incluindo o Fundo de Investimento em Petróleo da China Southern Asset Management (QDII-LOF) e o Fundo de Investimento em Petróleo da China Southern Asset Management (QDII), entre outros, divulgaram anúncios sucessivos, alertando para o risco de prémio nos preços de negociação no mercado secundário. Segundo estatísticas do repórter com base nos dados do iFinD da Tonghuashun, os fundos do setor de petróleo e gás cotados em bolsa apresentam um nível de prémio nos preços em bolsa persistentemente elevado; durante o mês de março, 10 fundos temáticos de petróleo e gás, no total, divulgaram 175 anúncios de alerta para risco de prémio.

De forma frequente, foram publicados anúncios de alerta para o risco de prémio e anúncios de suspensão temporária; em conjunto com as oscilações acentuadas do preço internacional do petróleo, os fundos temáticos de petróleo e gás negociados em bolsa sofreram, em geral, uma correção significativa. No entanto, as partes de circulação e as escalas dos produtos dos fundos mostraram uma divisão. De acordo com os dados do iFinD, entre 9 produtos de ETF temáticos de petróleo e gás com mais de 1 ano de constituição, 2 fundos de ações QDII continuaram a receber entradas de capital, enquanto as partes de circulação e a escala de 7 fundos passivos de índice de ações encolheram significativamente.

Arrefecimento do elevado prémio nas negociações em bolsa

O elevado prémio dos fundos temáticos de petróleo e gás está intimamente ligado à recente tendência de alta do preço internacional do petróleo. Segundo os dados do iFinD, o Brent petróleo do mês em contínuo (BRN0Y) registou, em 27 de fevereiro, um preço de liquidação apenas de 72.87 dólares; devido ao impacto da situação no Médio Oriente, em 9 de março, durante o pregão, chegou a aproximar-se, por uma vez, de 120 dólares e o preço de liquidação do dia foi de 98.96 dólares. Posteriormente, o preço manteve oscilações a níveis elevados; em 19 de março, durante o pregão, voltou a aproximar-se de 120 dólares e o preço de liquidação do dia foi de 108.65 dólares.

Devido ao aumento explosivo do preço internacional do petróleo causado pela situação no Médio Oriente, os fundos temáticos de petróleo e gás tiveram um forte aumento coletivo. Com cálculo separado em diferentes classes de unidades, no conjunto do mercado existem 55 fundos temáticos de petróleo e gás; destes, 7 fundos QDII de produtos, com ganhos este ano superiores a 60%, encontram-se também atualmente suspensos para novas subscrições; há 18 fundos QDII de ações, com ganhos este ano entre 29.58% e 44.92%, e, neste momento, apenas 6 mantêm subscrições abertas.

Com a “onda de restrição de subscrição” no mercado primário, a procura e o entusiasmo no mercado secundário por fundos temáticos de petróleo e gás dispararam. Com o afluxo de fundos e a volatilidade do preço internacional do petróleo, o nível de prémio dos fundos temáticos de petróleo e gás tem sido continuamente elevado. Tomando como exemplo os fundos ETF temáticos de petróleo e gás: entre os 9 produtos de fundos constituídos há mais de 1 ano, apenas o ETF setorial de exploração e produção de petróleo e gás natural S&P da Fosun (QDII) e o ETF setorial de exploração e produção de petróleo e gás natural S&P da China Southern Asset Management (QDII) apresentaram prémios elevados.

Em termos específicos, a taxa de prémio do ETF setorial de exploração e produção de petróleo e gás natural S&P da Fosun (QDII) e do ETF setorial de exploração e produção de petróleo e gás natural S&P da China Southern Asset Management (QDII) atingiu o ponto máximo, em 24 de março, com 28.75% e 19.98%, respetivamente; durante março, foram publicados 43 e 15 anúncios de alerta para risco de prémio, respetivamente; até 31 de março, a taxa de prémio já tinha recuado bastante, para 12.26% e 12.52%, respetivamente.

Em correspondência com o “arrefecimento” contínuo do prémio no mercado em bolsa, os preços de negociação em bolsa das duas carteiras acima referidas registaram uma queda acentuada. Tomando como exemplo o ETF setorial de exploração e produção de petróleo e gás natural S&P da China Southern Asset Management (QDII): o fundo atingiu, durante o pregão de 24 de março, 1.560 yuan; em 31 de março, ao fecho, caiu para 1.435 yuan; após a suspensão temporária no início da negociação de 1 de abril e a retoma, o preço de negociação continuou a descer, registando uma queda acentuada nesse dia de 9.76%, para 1.295 yuan.

Divisão dos fluxos de fundos dos fundos de petróleo e gás

À medida que a taxa de prémio continua a recuar e os preços de negociação em bolsa entram em correção, vários fundos ETF temáticos de petróleo e gás viram situações de aumento seguido de recuo, com redução acentuada de escala. Tomando como exemplo o ETF de recursos de petróleo e gás CSI da Huitianfu: a 27 de fevereiro, as partes de circulação e a escala eram, respetivamente, 6.04 mil milhões de unidades e 604M de yuans; a 9 de março atingiu um máximo, chegando a 3 de maio, respetivamente 923M de unidades e 3B de yuans; a 31 de março, tinham caído para 1.18B de unidades e 1.75B de yuans, respetivamente.

No entanto, o dinheiro ainda está a entrar nos fundos QDII temáticos de petróleo e gás negociados em bolsa. As partes de circulação do ETF setorial de exploração e produção de petróleo e gás natural S&P da Fosun (QDII) e do ETF setorial de exploração e produção de petróleo e gás natural S&P da China Southern Asset Management (QDII) passaram, respetivamente, de 674M de unidades e 1.47B de unidades em 27 de fevereiro, para 777M de unidades e 1.7B de unidades em 30 de março; durante o período, as escalas de circulação aumentaram, respetivamente, 318M de yuans e 620M de yuans. As partes de circulação e a escala atingiram ambos máximos históricos.

“Nesta fase, o grande aumento do preço internacional do petróleo veio acompanhado de oscilações intensas, principalmente devido à combinação de vários fatores, como a relação oferta-procura no mercado global de petróleo bruto e a situação geopolítica.” Um responsável de uma empresa de fundos da região do Sul da China disse ao repórter que, devido à restrição de subscrição em grande escala dos fundos QDII temáticos de petróleo e gás no mercado primário, os investidores só conseguem direcionar-se para a negociação em bolsa para reforçar posições; a rutura de equilíbrio entre oferta e procura elevou o nível de prémio dos fundos QDII temáticos de petróleo e gás negociados em bolsa.

A pessoa acima referida apontou que as oscilações de alta e baixa dos fundos temáticos de petróleo e gás estão estreitamente ligadas ao preço internacional do petróleo. Prémios demasiado elevados antecipam o pagamento de aumentos que podem ocorrer no futuro; alguns fundos temáticos de petróleo e gás que foram altamente especulados anteriormente ainda se encontram em níveis elevados de prémio. Para os investidores que ainda estão a observar e a preparar uma estratégia para fundos temáticos de petróleo e gás, devem manter-se alertas, evitar perseguir subidas; caso a expectativa falhe ou o sentimento arrefeça, os investidores podem enfrentar a situação de “o preço do petróleo não cair, mas o fundo cair”.

Quanto à trajetória futura do preço internacional do petróleo, a Galaxy Futures alerta que os conflitos e a escalada e arrefecimento na situação do Médio Oriente têm levado a um efeito de “açoite” no mercado, pelo que o preço internacional do petróleo manterá oscilações a níveis elevados. Já o Instituto de Pesquisa da Yinshan-Wanguo Futures analisou que, com base nos sinais de “arrefecimento” atuais da situação no Médio Oriente, o preço internacional do petróleo chegou a disparar e depois a recuar, com a liquidação do prémio de risco do mercado; porém, se nas próximas semanas não houver progressos reais nas negociações ou se houver uma escalada inesperada de conflitos, o petróleo ainda corre risco de um novo pico.

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