Federal Reserve de Nova Iorque: As expectativas de inflação estão a aumentar significativamente impulsionadas pelos preços do petróleo

A mais recente sondagem dos consumidores da Reserva Federal de Nova Iorque revela que as expectativas de inflação nos EUA dispararam claramente em março, com as expectativas para os preços do petróleo a saltarem para máximos de quatro anos a ser o principal motor. Em simultâneo, a confiança no mercado de trabalho continua a deteriorar-se e as expectativas quanto às finanças das famílias também enfraquecem em paralelo.

A sondagem de Expectativas do Consumidor de março de 2026 divulgada na segunda-feira pela Reserva Federal de Nova Iorque mostra que a expectativa de inflação de um ano subiu de 3,0% em fevereiro para 3,4%, um aumento de 0,4 pontos percentuais, igualando o máximo de abril de 2025. A expectativa de inflação a três anos aumentou ligeiramente 0,1 ponto percentual para 3,1%, enquanto a expectativa a cinco anos se manteve inalterada nos 3,0%.

O salto nas expectativas de inflação no curto prazo deve-se sobretudo a uma subida acentuada nas expectativas para os preços da gasolina — as expectativas dos inquiridos para a taxa de aumento dos preços da gasolina no próximo ano dispararam 5,3 pontos percentuais para 9,4%, atingindo o nível mais elevado desde março de 2022.

Estes dados foram divulgados mesmo à véspera da publicação do relatório do CPI na sexta-feira, tornando-os sensíveis ao timing para o mercado. O aumento das expectativas de inflação, juntamente com a deterioração simultânea da confiança no mercado de trabalho, torna o panorama da política monetária da Reserva Federal ainda mais complexo — por um lado, a pressão inflacionista reaparece; por outro, as preocupações no emprego intensificam-se, pelo que o debate sobre os riscos de estagflação poderá ganhar força.

A subida das expectativas para o preço do petróleo impulsiona várias expectativas de inflação de matérias-primas

Nesta sondagem, o salto nas expectativas para o preço da gasolina foi particularmente notório, tendo-se tornado no fator central que impulsiona a subida das expectativas globais de inflação no curto prazo. As expectativas dos inquiridos para o aumento dos preços da gasolina no próximo ano saltaram 5,3 pontos percentuais face ao nível anterior para 9,4%, o valor mais alto desde março de 2022.

As expectativas para os preços de outras matérias-primas e do custo de vida também subiram de forma generalizada, ainda que de modo relativamente moderado. As expectativas para preços dos alimentos aumentaram 0,7 pontos percentuais para 6,0%; as expectativas para rendas subiram 1,2 pontos percentuais para 7,1%; as expectativas para despesas médicas mantiveram-se nos 9,7% inalteradas; as expectativas para despesas com educação universitária desceram ligeiramente 0,1 ponto percentual para 9,0%.

Entretanto, as incertezas dos inquiridos quanto ao panorama da inflação também estão a aumentar. O estudo mostra que os indicadores de incerteza de inflação em todos os horizontes temporais registaram aumentos, sugerindo que as divergências dos consumidores relativamente à trajetória futura dos preços se estão a alargar.

Confiança no mercado de trabalho continua a deteriorar-se

Enquanto as expectativas de inflação sobem, as emoções pessimistas dos inquiridos em relação ao mercado de trabalho intensificam-se também. A sondagem indica que a probabilidade média esperada pelos inquiridos de que a taxa de desemprego nos EUA aumente no próximo ano subiu 3,6 pontos percentuais para 43,5%, atingindo o nível mais elevado desde abril de 2025.

No plano do emprego individual, os inquiridos consideram que a probabilidade média de perder o emprego nos próximos 12 meses aumentou 0,6 ponto percentual para 14,4%, embora continue abaixo da média móvel de 14,6% para 12 meses. O ponto de atenção é que a vontade de deixar o emprego por iniciativa própria (taxa de demissão esperada) subiu acentuadamente 2,4 pontos percentuais para 18,3%.

Por outro lado, a confiança dos inquiridos em voltar a encontrar trabalho após ficar desempregado recuperou, com a probabilidade esperada a subir 1,9 pontos percentuais para 45,9%, e esta melhoria verifica-se em diferentes faixas etárias, níveis de escolaridade e grupos de rendimento; ainda assim, este valor continua abaixo da média móvel de 47,5% para 12 meses.

Quanto às expectativas salariais, a mediana da expectativa dos inquiridos para o crescimento dos rendimentos no próximo ano desceu 0,1 ponto percentual para 2,4%, não apenas abaixo da média móvel de 2,6% para 12 meses, mas também na extremidade inferior do intervalo (2,4% a 3,0%) desde maio de 2021.

As expectativas quanto às finanças das famílias enfraquecem de forma generalizada

A avaliação dos consumidores sobre a sua situação financeira própria também se deteriora em simultâneo. A sondagem indica que, em comparação com um ano antes, a proporção de famílias que reporta uma piora na situação financeira aumentou, enquanto a proporção que reporta uma melhoria diminuiu; as expectativas para a situação financeira no próximo ano são igualmente pessimistas: a proporção de famílias que prevê que a situação financeira irá piorar subiu para o nível mais elevado desde abril de 2025.

No que toca a despesas e dívidas, a mediana da expectativa dos inquiridos para o crescimento das despesas das famílias no próximo ano subiu ligeiramente 0,2 pontos percentuais para 5,1%, enquanto a expectativa de crescimento do rendimento das famílias se manteve em 2,9% inalterada. A probabilidade média de não conseguir reembolsar a dívida mínima nos próximos três meses subiu 0,7 pontos percentuais para 12,3%, sendo esta pressão mais evidente nos grupos com mais de 60 anos, com algum ensino universitário concluído e com rendimento anual inferior a 50k dólares.

No que se refere às expectativas de crédito e de ativos, os inquiridos percecionam uma melhoria na dificuldade em obter crédito no momento atual, mas as expectativas para a disponibilidade futura de crédito pioraram ligeiramente. Os inquiridos consideram que a probabilidade média de subida das bolsas dos EUA nos próximos 12 meses diminuiu 1,6 pontos percentuais para 36,3%. Além disso, a mediana da expectativa dos inquiridos para o aumento da dívida pública no próximo ano subiu 0,6 ponto percentual para 9,8%, muito acima da média móvel de 7,4% para 12 meses.

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