130 mil milhões de estrelas bancárias avançam para a fase de não dúvida, analisando as três “expressões” do presidente do Banco da China, Wang Liang

问AI · Como é que a estratégia de banco de valor vai impactar a tendência da ROE?

Depois de dois anos de queda das receitas, de regresso ao crescimento: que sinais-chave transmite o relatório anual de 2025 do China Merchants Bank? Em 30 de março, numa conferência de divulgação de resultados do China Merchants Bank para o ano de 2025, o presidente Mi Jianmin, com o presidente-executivo Wang Liang, o vice-presidente e responsável financeiro, o secretário do conselho Peng Jiàwén, o vice-presidente e chief risk officer Xu Mingjie, o chief information officer Zhou Tianhong e outros executivos, apresentou ao público uma interpretação do relatório anual.

De acordo com o desempenho de 2025 divulgado pelo China Merchants Bank, a receita operacional foi de 337.53B de yuan, um aumento de 0,01%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 150.18B de yuan, um aumento de 1,21%. A margem líquida de juros (net interest margin) foi de 1,87%, uma descida de 0,11 pontos percentuais. O retorno médio sobre o património líquido (ROE) foi de 1,19%, menos 0,09 pontos percentuais do que em 2024. No final de 2025, o total de ativos foi de 13,07 biliões de yuan, um aumento de 7,56%.

Mi Jianmin considera que, perante mudanças no ambiente externo, procura interna mais forte e procura mais fraca nos domínios-chave, e um maior número de riscos e vulnerabilidades em áreas prioritárias, esta “banca de estrelas” mostra no seu desempenho “um nível globalmente mais forte de resiliência de desenvolvimento e energia de operação”.

Enfrentando diretamente investidores, analistas e meios de comunicação, a administração do China Merchants Bank fez uma explicação mais profunda e detalhada desde a concorrência homogénea, a distribuição de dividendos em dinheiro até à pressão sobre o negócio de retalho e sobre os rendimentos não relacionados com juros, desde a descida do ROE e as lacunas de negócio até ao estreitamento das margens de juros e à diminuição das provisões, desde a implementação de modelos de grande dimensão nos cenários até aos indicadores de banca inteligente, bem como à taxa de investimento em tecnologia. Ao mesmo tempo, o repórter do Nandu Bay Finance & Society notou que as três “expressões” vindas do presidente-executivo Wang Liang também são dignas de destaque.

Local da conferência de divulgação de resultados (da esquerda para a direita, Xia Yangfang, Peng Jiàwén, Mi Jianmin, Wang Liang, Xu Mingjie, Zhou Tianhong)

Enfrentando a pressão sobre as receitas, a franqueza de Wang Liang

A primeira expressão é a sinceridade. “O crescimento das receitas dos últimos anos do China Merchants Bank tem de facto enfrentado uma grande pressão.” Como veterano do setor bancário, Wang Liang admitiu isso ao vivo.

De acordo com as normas contabilísticas chinesas, em 2025 as receitas do China Merchants Bank registaram um crescimento positivo de 0,01% (na ótica do grupo). Este foi o primeiro crescimento positivo depois de a partir de 2023 e 2024 terem descido 1,64% e 0,48%, respetivamente. Na perspetiva de Wang Liang, embora seja apenas um pequeno aumento, não deixa de ser algo alcançado com dificuldade, refletindo a resiliência do crescimento global das receitas.

Porque é que a pressão sobre o crescimento das receitas tem sido tão grande nestes anos? Ele explicou que a vantagem do China Merchants Bank no passado era o negócio bancário de retalho, mas nos últimos anos o negócio de retalho foi o que mais sofreu com impactos de políticas externas e de mudanças no mercado. Ao compensar as lacunas do negócio de retalho através de outras áreas de negócios, finalmente foi possível voltar a conseguir um crescimento positivo das receitas no ano passado.

No entanto, ao olhar para 2026, ainda existem vários fatores desfavoráveis e de incerteza. Wang Liang analisou em detalhe e considerou: do ponto de vista do rendimento líquido de juros, a margem líquida de juros do ano passado foi de 1,87%, abaixo em 11 pontos base face ao ano anterior, e prevê-se que a margem líquida de juros de 2026 continue a estabilizar e ainda assim a descer, mas a redução homóloga poderá diminuir. Do lado dos ativos, considera que este ano o banco central poderá efetuar mais cortes na taxa de juro e reduções do coeficiente de reservas, o que terá impacto na taxa de rendimento dos empréstimos; por outro lado, atualmente a procura global de concessão de crédito é insuficiente e a concorrência na concessão de empréstimos é especialmente intensa, mantendo-se a tendência de descida da rentabilidade no lado dos ativos, o que pode trazer um impacto negativo mais significativo sobre a margem líquida de juros. Do lado dos passivos, no ano passado o custo dos passivos do China Merchants Bank caiu 38 pontos base, o que significa que o custo atual dos passivos já está mais baixo e dificilmente irá descer de forma tão acentuada como no ano passado; por isso, a pressão sobre a margem líquida de juros deste ano é ainda muito elevada.

Uma evidência mútua encontra-se nas palavras com que ele encerrou o discurso no relatório anual: as taxas de juro baixas tornaram-se o maior “cisne cinzento” (grey rhino) do desenvolvimento bancário; a situação de risco é complexa e severa, testando diretamente a capacidade do banco de sobreviver e desenvolver-se.

Também há desafios de lacuna nos rendimentos não relacionados com juros. No ano passado, as grandes receitas de gestão de património do China Merchants Bank, especialmente as comissões de gestão de património no retalho, cresceram rapidamente, compensando a lacuna de outras receitas líquidas. No entanto, as novas regras de redução de taxas para fundos de oferta pública (publicly offered funds) implementadas este ano terão algum impacto nos negócios de distribuição de fundos, pelo que o crescimento das receitas não relacionadas com juros também enfrentará alguma pressão.

O terceiro fator desfavorável são os riscos. Wang Liang considera que, atualmente, o risco global dos empréstimos corporativos é controlável e está a diminuir, mas a pressão de risco nos empréstimos de retalho não diminui, especialmente nos empréstimos a pequenas e microempresas e nos empréstimos ao consumo.

A descida contínua da ROE (retorno sobre o património líquido) também tem preocupações ocultas. Há especialistas do setor que apontam que a ROE é o indicador central para medir a capacidade de rendibilidade dos bancos; mede a eficiência com que utiliza o seu capital próprio (património líquido) para obter retornos. Uma ROE alta e estável é uma expressão abrangente das vantagens competitivas do banco, da sua capacidade de precificação do risco e da sua gestão eficaz. O relatório anual de 2025 mostra que a ROE do China Merchants Bank foi de 13,44%, abaixo 1,05 pontos percentuais em relação ao ano anterior, situando-se num dos níveis mais baixos dos últimos anos.

Sobre o indicador da ROE, Wang Liang foi direto: devido ao abrandamento do crescimento do lucro líquido nos últimos anos, enquanto o património líquido cresceu mais rapidamente, a taxa de crescimento do denominador da ROE foi mais rápida do que a do numerador, fazendo com que a ROE nos dois últimos anos tenha apresentado uma tendência de queda. Ele prevê que, num período futuro, a ROE possa continuar a apresentar uma tendência descendente; por isso, vai reforçar a gestão e esforçar-se por aumentar o nível global de retorno do capital, tentando ao máximo controlar o ritmo da descida. Mas também salientou que a variação da ROE depende das mudanças futuras no contexto, especialmente das mudanças na diferença de taxas (spread). Um banco só consegue criar um retorno melhor para os acionistas se mantiver uma ROE de mais de 10%.

“Os fatores desfavoráveis acima enumerados mostram que, para o China Merchants Bank, o crescimento das receitas e do lucro líquido ainda está sob pressão”, disse Wang Liang. Ele acrescentou que se vai esforçar para manter e prolongar a tendência melhorada desde o ano passado, procurando compensar ativamente, na operação, os efeitos negativos trazidos por mudanças no mercado e nas políticas, com o objetivo de alcançar uma meta de crescimento estável e positivo das receitas e do lucro líquido.

“O rei do retalho” continua a cumprir a intenção original

Ao dissipar a névoa de tantos fatores desfavoráveis, nesta conferência de divulgação de resultados, a segunda expressão de Wang Liang é “firmeza”.

Pelo que os jornalistas observaram, desde que, em 2004, se implementou a transformação para banca de retalho, o China Merchants Bank foi aperfeiçoando progressivamente a “marca do rei do retalho”. A contribuição do negócio de retalho para as receitas e para os lucros representa mais de 50%, e o retalho é geralmente considerado uma das suas “muralhas de proteção” (moat).

Contudo, nos últimos anos, esse “brilho” tem diminuído, por exemplo com a queda abrupta do ritmo de crescimento do crédito, a redução da participação na receita e na contribuição para o lucro do segmento de cartões de crédito, entre outros. Em 2025, o lucro antes de impostos do negócio financeiro de retalho do China Merchants Bank foi de 130.7k de yuan, abaixo 0,65% em relação ao ano anterior; a receita operacional do negócio financeiro de retalho foi de 87.42B de yuan, abaixo 3,74% em relação ao ano anterior, representando mais de 60% da receita operacional. O montante das transações com cartões de crédito foi de 40 820,47 mil milhões de yuan, menos cerca de 185.29B de yuan do que no ano anterior. A taxa de créditos malparados do retalho foi de 1,06%, acima 0,10 pontos percentuais do que no fim do ano anterior.

Como é que, enquanto gestor que participou e testemunhou o crescimento do “rei do retalho”, se mantém a intenção original de um retalho com características próprias? Wang Liang deu também uma resposta relativamente clara e firme.

“Nos últimos anos, o negócio bancário de retalho do China Merchants Bank enfrentou desafios”, afirmou. Ao implementar um desenvolvimento diversificado, o banco não se esquece da intenção original de desenvolver o negócio de retalho, devendo continuar a consolidar as vantagens competitivas de forma sistemática do negócio financeiro de retalho. Atualmente já foi criada uma atmosfera em que “todos falam de retalho, todos compreendem o retalho e todos fazem retalho”; a cultura do retalho já se enraizou nas ideias e nas ações de cada dirigente e trabalhador. No futuro, irá continuar a consolidar e ampliar as vantagens do negócio de banca de retalho.

Com base nessa firme intenção original, como é que o “rei do retalho” vai atualizar o negócio de retalho e construir novas barreiras competitivas?

A esse respeito, Wang Liang fez uma análise detalhada: nos últimos anos, a contribuição do negócio financeiro de retalho do China Merchants Bank para as receitas globais e para o lucro antes de impostos tem mantido uma proporção relativamente estável, não tão acelerada como no passado, mas a estrutura mudou de forma drástica. Entre outros pontos, o número de clientes de retalho chegou a 224 milhões de clientes, e o ritmo de crescimento dos clientes de alto valor tem sido ainda mais rápido. No fim do ano passado, o AUM do retalho (ativos sob gestão) atingiu 17,08 biliões de yuan; o incremento ao longo do ano foi de 2,16 biliões de yuan, com crescimento em alta, atingindo um novo máximo. Embora o crescimento dos empréstimos de retalho tenha caído de forma acentuada, a quota de mercado continua a aumentar. Tudo isto indica que a capacidade competitiva geral do negócio financeiro de retalho do China Merchants Bank está a melhorar. No que diz respeito aos empréstimos de retalho, para controlar bem a qualidade dos ativos, o China Merchants Bank aceitou essa mudança de diminuir a percentagem de contribuição da receita do negócio de cartões de crédito. A taxa de incumprimento (non-performing) dos empréstimos de cartões de crédito no fim do ano passado foi de 1,74%, mantendo-se num nível relativamente bom no setor.

Segundo o que o repórter apurou, até ao final do ano passado, o saldo dos empréstimos de retalho do China Merchants Bank (na ótica da empresa) era de 3,65 biliões de yuan, representando mais de 50% do total de empréstimos, e continua a ser uma área importante na alocação de ativos.

Na perspetiva de Wang Liang, como o negócio bancário de retalho constitui uma vantagem do banco, os choques causados por mudanças de políticas externas e do mercado afetam-no de forma relativamente grande. Por isso, durante todo este tempo, o banco tem vindo a compensar as lacunas através de outras áreas de negócio, promovendo um crescimento positivo das receitas; um ponto-chave é a gestão de património. Em 2025, a receita de grande gestão de património do China Merchants Bank foi de 4.08T de yuan, um aumento de 16,89%, invertendo a tendência negativa de queda consecutiva por três anos. A esse respeito, Wang Liang afirmou que, ao agarrar as oportunidades do crescimento do património dos residentes e da procura de alocação de ativos em produtos de gestão patrimonial, o banco irá continuar a consolidar as suas vantagens.

A “firmeza” de Wang Liang também está em sintonia com a anterior formulação do presidente Mi Jianmin sobre o “retalho rumo a um novo ponto de partida” (retail re-start). Nesta conferência, Mi Jianmin explicou: “Retalho rumo a um novo ponto de partida” pode resumir-se em três frases simples: os ativos devem ser melhorados em qualidade, os passivos devem ser consolidados e a gestão de património deve subir para um novo patamar. A grande oportunidade de avanço no futuro do negócio de retalho está precisamente na gestão de património.

“Inovar sem se desviar do essencial” por trás da expressão de racionalidade

A terceira expressão de Wang Liang é “racional”. Nos últimos anos, o China Merchants Bank tem defendido o conceito de “banco de valor”, que se tornou também uma anotação da sua regra de “inovar sem se desviar do essencial”.

“Com a descida das taxas de juro, a redução de taxas e benfeitorias (de fee waivers/benefícios ao cliente) e o estreitamento das margens de juros, o China Merchants Bank enfrenta uma grande pressão de crescimento”, disse Wang Liang. Nestas condições, o China Merchants Bank propôs uma estratégia de banco de valor. As principais ideias são criar valor integrado para acionistas, clientes, colaboradores, parceiros e a sociedade, alcançando assim coexistência e prosperidade mútua.

Na sua perspetiva, isto é tanto um conceito como uma metodologia. A chamada metodologia é manter-se no princípio da criação de valor, evitando uma expansão cega por escala; ao desenvolver negócios e servir clientes, avaliar clientes e negócios através da cadeia de ciclo de valor “incremento, aumento de receita, melhoria de eficiência e valorização”; evitar que, no processo de gestão, as ações se deturpem e os comportamentos se deformem; ao mesmo tempo, manter a lógica de operação dos bancos comerciais e conduzir os negócios de acordo com as regras de desenvolvimento dos bancos. Então, que mudanças é que a estratégia de banco de valor acima referida trouxe ao China Merchants Bank durante a implementação? Wang Liang afirmou que a mudança está em: “a filosofia de operação e os métodos do China Merchants Bank tornaram-se mais racionais, e mais focados em manter a lógica e as regras da operação de bancos comerciais”.

A “valia” mencionada por Wang Liang tornou-se também uma palavra de alta frequência. Os jornalistas notaram que, nesta conferência de divulgação de resultados, “valor” apareceu 13 vezes. E no relatório anual do banco para 2025, “valor” apareceu 632 vezes, “estabilidade” 45 vezes, e “desenvolvimento de elevada qualidade” 50 vezes, transmitindo uma postura racional mais profunda.

Da “fase em que já não há dúvidas” à “muralha de proteção”**

Na verdade, nos relatórios anuais recentes do China Merchants Bank, também se vê uma autoatualização do pensamento do presidente-executivo Wang Liang e uma mudança subtil. No geral, a linha principal são a excelência meticulosa, a manutenção da base, o esforço persistente ao longo do tempo e o valor de longo prazo.

Ao analisar, os jornalistas verificaram que, no relatório de meados de 2022, o China Merchants Bank mencionou “a criação de um sistema abrangente de gestão de riscos e conformidade tipo fortaleza”. Aos olhos do exterior, a “fortaleza” implica em certa medida “defesa” e “manter-se”.

No discurso do presidente-executivo no relatório anual de 2023, “desenvolvimento de elevada qualidade” tornou-se uma expressão de alta frequência. Wang Liang propôs “ir ao encontro do vasto e fazer o minucioso”, e que cada melhoria de gestão e cada microinovação produzirão efeitos cumulativos no valor criado, persistindo e trabalhando durante muito tempo. Ele acredita que o desenvolvimento de elevada qualidade existe tanto no grande enredo da transformação da filosofia de gestão bancária quanto na perseverança extraordinária construída, passo a passo, no detalhe. No discurso do presidente-executivo no relatório anual de 2024, Wang Liang também apresentou uma frase marcante: gerir um banco é uma maratona sem fim, não está em “vencer” a cada dia, mas sim em “prosperar” a longo prazo.

E no mais recente relatório anual de 2025, divulgado no final de março deste ano, Wang Liang interpreta a sua postura racional com a “teoria do já não haver dúvidas”.

O que significa “aos quarenta anos já não há dúvidas”? 2026 é o ano em que o China Merchants Bank completa 39 anos de existência e entra na fase de já não haver dúvidas. Ao entrar nessa fase, com que postura deve o banco agir?

“Não haver dúvidas é uma serenidade mais lúcida, mais descontraída e mais firmemente avançada”, pensa Wang Liang. Ele acredita que 2026 é o ano inicial do plano quinquenal “quinze cinco” (“十五五”). As oportunidades estratégicas do setor bancário coexistem com desafios de risco, sendo que as oportunidades superam os desafios. Na sua perspetiva, ao entrar na fase de já não haver dúvidas, o banco deve manter a intenção original e usar a sua própria certeza para lidar com a incerteza do ambiente externo. Deve insistir no desenvolvimento coordenado de qualidade, eficiência e escala; insistir em impulsionar por inovação e desenvolvimento diferenciado; insistir em fortalecer o banco pela tecnologia e fortalecê-lo com talentos; seguir o caminho da profissionalização e mercantilização; manter o conceito de risco sólido e prudente; e aderir ao “long-termismo” (princípios de longo prazo), alcançando excelência nos “de um pouco antes, um pouco mais rápido, um pouco melhor e por mais tempo”.

Em sintonia, se “já não haver dúvidas” é o conteúdo espiritual, “muralha de proteção” é a extensão do valor. Os jornalistas notaram que o presidente do China Merchants Bank, Mi Jianmin, afirmou que o banco deve acelerar a construção de uma “muralha de proteção” com vantagem competitiva diferenciada. Na conferência de divulgação de resultados, ele sublinhou por várias vezes que a muralha de proteção mais fundamental é incorporar “centrar-se no cliente” na cultura empresarial.

Redação e reportagem: repórter do Nandu Bay Finance & Society, Lu Liang