Acabei de notar que os futuros de café tiveram uma recuperação sólida na quarta-feira após uma forte queda. O arábica recuperou-se daquele mínimo de 7,25 meses e fechou com cerca de 1% de alta, enquanto o robusta subiu 1,44%. As condições de sobrevenda finalmente desencadearam alguma cobertura de posições vendidas, o que faz sentido após três semanas consecutivas de pressão de venda.

A história da oferta está bastante selvagem neste momento. O Brasil está prestes a colher uma safra recorde - aumento de 17,2% em relação ao ano anterior, chegando a 66,2 milhões de sacos - e as exportações do Vietname também estão em alta, com um aumento de 38% só em janeiro. Isso tem pressionado os preços para baixo. Mas aqui está o ponto: a produção da Colômbia caiu 34% em relação ao ano anterior, e o Brasil na verdade exportou menos em janeiro do que no ano passado, uma queda de 42%. Portanto, há sinais mistos no quadro de oferta.

Os estoques na ICE têm se recuperado, o que manteve a pressão. Os estoques de arábica voltaram a 461 mil sacos no início de janeiro após atingirem mínimos, e o robusta subiu para 4.662 lotes. O USDA projeta que a produção mundial atingirá um recorde de 178,8 milhões de sacos para 2025/26, mas os estoques finais devem cair 5,4%. De qualquer forma, o movimento de quarta-feira pareceu uma pura alívio técnico após uma condição de sobrevenda tão acentuada. Vale a pena acompanhar se essa tendência se mantém ou se as preocupações com a oferta puxam os preços de volta para baixo novamente.