Goldman Sachs mantém a perspetiva de alta do ouro até 5400 dólares, impulsionada pela compra de ouro pelos bancos centrais e uma recuperação forte de médio prazo

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Fonte: Caixin Financial

De acordo com a notícia, embora o ouro à vista tenha mostrado recentemente uma pressão de venda evidente, o Goldman Sachs mantém ainda uma perspetiva otimista sobre o ouro e prevê que o preço do ouro possa retomar a tendência de alta até ao final de 2026, com um objetivo de 5400 dólares por onça. Os analistas Lina Thomas e Daan Struyven destacaram, no seu relatório mais recente, que as perspetivas para o ouro no médio prazo continuam sólidas, principalmente devido ao facto de os bancos centrais dos vários países continuarem a comprar ouro e ao apoio de duas descidas das taxas de juro previstas para este ano por parte da Reserva Federal. Neste momento, a cotação do ouro à vista mantém-se em cerca de 4550 dólares por onça, tendo recuado cerca de 13%-14% face ao máximo histórico de janeiro, mas continua no intervalo de consolidação em níveis elevados.

A lógica central por detrás da subida das previsões do Goldman Sachs reside no aceleração da diversificação das alocações por parte das instituições de gestão de reservas globais. O relatório indica que, se o conflito no Irão levar os vários países a acelerar a redução das “tradicionais reservas de ativos ocidentais” e a avançar para uma alocação diversificada, o espaço para a subida do ouro continua enorme. Lina Thomas e Daan Struyven referiram recentemente, em relação a este tema, que a procura do setor privado por cobertura de riscos associados a políticas macroeconómicas já começou a tornar-se mais concreta, competindo com as compras de ouro pelos bancos centrais e elevando em conjunto o patamar de preços do ouro. Ao mesmo tempo, o relatório clarifica que a preocupação de que alguns bancos centrais possam vir a vender ouro para suportar a moeda nacional não é provável que se concretize; os países do Golfo parecem preferir realizar intervenções cambiais através da redução de Títulos do Tesouro dos EUA. Na hipótese de não haver investimentos adicionais por parte do setor privado, os analistas prevêem que a volatilidade dos preços no médio prazo tenderá a abrandar, o que fará com que a velocidade de compras por parte do setor oficial volte a acelerar, com uma média de cerca de 60 toneladas por mês.

Para ilustrar de forma mais intuitiva a diferença entre a previsão do Goldman Sachs e o cenário atual do mercado, segue-se uma tabela comparativa com os principais cenários para o preço do ouro:

Os dados mostram que, apoiado por compras tanto dos bancos centrais como do setor privado, o potencial de recuperação no médio prazo é significativamente superior ao risco de volatilidade no curto prazo, destacando o valor único do ouro como ferramenta de diversificação de carteiras. Uma análise adicional sugere que, no contexto macroeconómico global atual, o ouro beneficia de múltiplas condições favoráveis. A expectativa de política monetária mais flexível por parte da Reserva Federal, somada à persistente escalada dos riscos geopolíticos, faz com que os bancos centrais dos vários países — em especial os dos países asiáticos de maior dimensão — considerem o ouro como uma componente importante das reservas estratégicas. Esta procura estrutural não só suaviza a pressão de vendas a curto prazo, como também assenta uma base sólida de longo prazo para o preço do ouro. Do ponto de vista técnico, embora o ouro à vista tenha passado por um ajustamento em determinada fase, continua a respeitar níveis-chave de suporte; indicadores como o RSI mostram que a dinâmica de recuperação após o período de sobre-venda está a acumular-se. Se choques na oferta de energia não se agravarem ainda mais, o preço do ouro poderá regressar gradualmente à trajetória de alta, impulsionado por catalisadores de política favoráveis.

Resumo do editor

A perspetiva otimista do Goldman Sachs para o ouro no médio prazo reflete o apoio de longo prazo das compras de ouro pelos bancos centrais e da tendência de diversificação de ativos; as vendas pressionantes no curto prazo podem gerar ajustes táticos, mas o equilíbrio dinâmico entre o risco ligado à energia e a flexibilização da política proporciona um caminho de alta claro para o preço do ouro. Os investidores devem continuar a acompanhar os dados sobre compras de ouro pelos bancos centrais, o ritmo de cortes nas taxas da Reserva Federal e a evolução das condições geopolíticas para, de forma flexível, aproveitarem as oportunidades de alocação no mercado de metais preciosos.

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Responsável: Zhu Henan