Polymarket 84% dos traders estão a perder dinheiro, 0.033% das pessoas ganharam a maior parte dos lucros

Para quem serve, afinal, o mercado de previsão?

Autor: Deep Tide TechFlow

Guia rápido da Deep Tide: A análise mais recente de Andrey Sergeenkov, investigador on-chain, sobre 2,5 milhões de endereços de carteiras do Polymarket mostra que 84,1% dos traders estão em prejuízo, apenas 2% dos endereços acumulam lucros superiores a 1000 dólares, e 840 endereços (0,033%) têm lucros superiores a 100 mil dólares. O momento de publicação do relatório é particularmente sensível — o Polymarket acabou de garantir, pelo valor máximo de 300 milhões de dólares, o estatuto de parceiro exclusivo de previsão de MLB e está a impulsionar o crescimento de utilizadores de retalho.

A distribuição de riqueza nos mercados de previsão on-chain é ainda mais cruel do que a maioria das pessoas imagina.

De acordo com um relatório de 6 de abril do The Defiant, o investigador on-chain independente Andrey Sergeenkov publicou um relatório de análise de perdas e ganhos que abrange 2,5 milhões de endereços de carteiras do Polymarket, com dados até 1 de abril de 2026. A conclusão central: 84,1% dos traders perdem dinheiro, e apenas menos de 16% dos endereços alcançam qualquer grau de ganhos positivos.

Não é o primeiro estudo do género. Em dezembro de 2025, o analista de blockchain DeFi Oasis analisou 1,7 milhões de endereços e 124 milhões de transações; na altura, a conclusão era que 70% dos traders não eram lucrativos. A amostra de dados de Sergeenkov é maior e a metodologia foi melhorada (captando operações de divisão e combinação de tokens que os estudos anteriores tinham omitido), e a percentagem de perdas disparou de 70% para 84%.

No topo da pirâmide: menos de 0,26% ganham mais de 5000 dólares por mês

Sergeenkov fez uma análise completa dos dados de transações de dois contratos inteligentes, CTF Exchange e NegRisk CTF Exchange, acompanhando todo o fluxo de fundos de USDC na cadeia Polygon (incluindo compras, vendas, resgates, divisões e combinações).

Os números na faixa de alta rentabilidade são bastante chocantes: a percentagem de endereços com lucro médio mensal superior a 1000 dólares é de 1,25%; acima de 5000 dólares é apenas 0,26%, cerca de 6600 endereços; acima de 10 mil dólares restam apenas 3250, o que corresponde a 0,13% de todos os traders.

Ainda mais crucial é o problema da continuidade. Entre os 6600 endereços com lucro médio mensal superior a 5000 dólares, 53% estiveram activos apenas durante um mês e desapareceram, enquanto apenas 2,6% mantiveram transações contínuas por mais de um ano. No relatório, Sergeenkov resume: «A maioria dos traders aparece, negocia durante algum tempo e depois vai embora.»

Em contraste está a colheita estável feita pelos arbitragistas na base. Um artigo académico do IMDEA Network Research Institute, em Espanha, analisou 86 milhões de transações on-chain entre abril de 2024 e abril de 2025 e concluiu que os traders de arbitragem extraíram cerca de 40 milhões de dólares de lucro apenas com base na diferença de preços. O maior rendimento de uma única carteira chegou a 2 milhões de dólares, proveniente de 4049 transações, com um ganho médio de 496 dólares por transação.

Os retalhistas não conseguem vencer os robôs com operação manual; a vantagem de informação está altamente concentrada

As raízes do prejuízo não são difíceis. A investigação do IMDEA mostra que a maior parte do lucro está concentrada nas carteiras que utilizam estratégias automatizadas: robôs de arbitragem, algoritmos de market-making e sistemas de trading de alta frequência. Os retalhistas que negociam manualmente normalmente entram apenas depois de o preço já ter sido ajustado.

Esta é a diferença essencial entre os mercados de previsão e o jogo tradicional. O order book do Polymarket é totalmente público, e os dados on-chain são transparentes; ainda assim, essa transparência acaba por facilitar aos traders profissionais a criação de uma vantagem sistémica. Uma carteira quantitativa equipada com uma API de baixa latência e modelos probabilísticos não está, de forma alguma, no mesmo campo de jogo que um utilizador comum que só abre a App para apostar depois de ver as notícias.

Segundo os dados da Token Terminal, o volume de transações nominal do Polymarket nos últimos 30 dias foi de cerca de 9,8 mil milhões de dólares, e os utilizadores traders activos mensais rondam os 462,6 mil. O crescimento da própria plataforma não é um problema, mas a relação entre crescimento de utilizadores e rentabilidade dos utilizadores é inversa — os dados de Sergeenkov mostram que a queda da proporção de transações lucrativas está diretamente ligada aos picos de crescimento de utilizadores, especialmente ao influxo após o 2024 November United States election.

Ferramenta de agregação de informação ou jogo de soma zero?

Este relatório reacende uma velha discussão: os mercados de previsão, afinal, para quem servem?

O argumento central dos apoiantes é a agregação de informação. Os dados oficiais do Polymarket afirmam que, no mês anterior à definição do resultado, a precisão das previsões de preço foi superior a 94%. Por outras palavras, mesmo que 84% dos traders estejam em prejuízo, como um todo o mercado continua a produzir valiosos sinais de probabilidade. Os retalhistas que perdem dinheiro estão, na essência, a pagar para que a informação seja precificada.

Os críticos, por outro lado, argumentam que, quando uma plataforma tem 84% dos participantes em prejuízo e a maior parte do lucro está concentrada nas mãos de traders automatizados, a diferença para um casino é apenas um truque de palavras na classificação regulamentar. Sobretudo no domínio dos contratos desportivos, a fronteira entre mercados de previsão e apostas desportivas está a ser deliberadamente confundida.

A avaliação do Polymarket já ultrapassou 20 mil milhões de dólares, e a Intercontinental Exchange (a empresa-mãe da NYSE) investiu 2 mil milhões de dólares em outubro de 2025. Os mercados de capitais, sem dúvida, estão a apostar na história de crescimento dos mercados de previsão.

Mas o relatório de Sergeenkov levanta uma questão simples: quando a próxima vaga de 2,5 milhões de utilizadores entrar em massa, o destino deles será diferente do da vaga anterior?