No ano passado, mais de 80% das corretoras tiveram lucros. Os negócios próprios continuam a representar a maior fatia da receita do setor pelo terceiro ano consecutivo.

Jornalista do Securities Times: Liu Yiwen

O Securities Times soube que a Associação de Valores Mobiliários da China (a seguir, “CISA”) emitiu recentemente, para o setor, o documento《Análise da Situação Operacional das Sociedades de Valores Mobiliários para 2025》（a seguir,《Análise》).

De acordo com os dados divulgados em《Análise》, até ao final de 2025, o montante acumulado das operações do mecanismo de facilitação de swaps totalizou 105B de yuan, trazendo fundos adicionais para o mercado A-share e reforçando a estabilidade intrínseca do mercado de capitais. Além disso, instituições e indivíduos estrangeiros detêm perto de 3,7 biliões de yuan em ações domésticas, mantendo uma tendência de crescimento, pelo que o apelo dos ativos chineses continua a aumentar.

Mais de 80% das sociedades de valores mobiliários obtêm lucros

Os dados de《Análise》 mostram que, em 2025, o setor de valores mobiliários ultrapassou 8 biliões de yuan em financiamento direto à economia real. Até ao final de 2025, os ativos totais, os ativos líquidos e o capital líquido de todas as sociedades de valores mobiliários do país foram, respetivamente, 14,83 biliões de yuan, 3,34 biliões de yuan e 2,44 biliões de yuan; face ao ano anterior, aumentaram 14,66%, 6,53% e 5,27%, respetivamente. A força de capital do setor continuou a reforçar-se, e os indicadores globais de controlo de risco ficaram acima das normas regulatórias e de alerta. No conjunto do setor, a receita de exploração e o lucro líquido foram, respetivamente, 37k de yuan e 80k de yuan; face ao ano anterior, aumentaram 19,95% e 31,20%, respetivamente. A qualidade e a eficiência operacionais melhoraram de forma constante. Entre elas, 128 corretoras alcançaram lucros, com uma taxa de rentabilidade de 85,3%; a rendibilidade média dos capitais próprios (ROE) do setor foi de 6,79%, mais 1,29 pontos percentuais em termos homólogos.

Em termos de crescimento da receita, o negócio de corretagem registou o maior aumento. Em 2025, a receita líquida de corretagem de todo o setor foi 148.3k de yuan, mais 42,50% ano contra ano, principalmente devido à retoma e melhor evolução do mercado A-share e ao aumento significativo da atividade de negociação, entre outros fatores.

Em termos da estrutura da receita, o negócio por conta própria manteve-se como a maior fonte de receita do setor pelos três anos consecutivos. Em 2025, a receita do negócio por conta própria em todo o setor foi 33.4k de yuan, representando 34,24%. Deste montante, a escala dos investimentos em ações cresceu 36,47% ano contra ano, e a sua quota na escala total dos investimentos por conta própria aumentou 2,28 pontos percentuais ano contra ano. O negócio de corretagem, o rendimento líquido de juros, o negócio de banca de investimento e o negócio de gestão de ativos contribuíram, respetivamente, com 33,68%, 11,95%, 7,38% e 4,41% da receita de exploração; o setor formou um modelo de receita de “apoio diversificado, estrutura equilibrada”.

A taxa média de comissão líquida desce para 2‱

《Análise》 refere que as sociedades de valores mobiliários realizaram ativamente operações do mecanismo de facilitação de swaps, intensificaram a disposição contracíclica e, com ações concretas, estabilizaram e impulsionaram o desenvolvimento do mercado, reforçando a confiança dos investidores e contribuindo para um desenvolvimento saudável e de longo prazo do mercado de capitais. Até ao final de 2025, o montante acumulado das operações do mecanismo de facilitação de swaps totalizou 24.4k de yuan, trazendo fundos adicionais para o mercado A-share e reforçando a estabilidade intrínseca do mercado de capitais.

Nos últimos anos, as sociedades de valores mobiliários têm implementado continuamente a política de “redução de taxas e comissões”. Ao reduzir os custos de participação dos investidores, ao mesmo tempo aumentaram a profundidade do serviço. Até ao final de 2025, o setor de valores mobiliários prestou serviços de custódia para 105,58 biliões de yuan em ativos, e a taxa média de comissão líquida no serviço de corretagem de compra e venda de valores mobiliários durante todo o ano diminuiu para 2 por dez mil. Os resultados de redução de taxas e concessão de benefícios sobressaem. Em simultâneo, as sociedades de valores mobiliários cotadas retribuíram ativamente os investidores; tornar-se comum distribuir dividendos várias vezes ao longo do ano. Em 2025, a recompra e distribuição de dividendos em dinheiro consecutivamente por dois anos ultrapassou 500 mil milhões de yuan, aumentando a perceção de ganhos por parte dos investidores. Isto ajuda a orientar as ideias de investimento no sentido de uma transição para investimento de longo prazo em valor e a acelerar a formação de um ecossistema de mercado em que financiamento e investimento sejam mais coordenados.

Nos últimos anos, as ferramentas para a afetação de grandes classes de ativos têm-se tornado cada vez mais diversificadas. Até ao final de 2025, havia 1381 ETFs cotados em bolsas domésticas, com uma dimensão de 6 biliões de yuan, atingindo um máximo histórico. O setor de valores mobiliários detinha 4,69 biliões de yuan de produtos financeiros comercializados, um aumento de 35,30%. A consultoria de investimento com base em fundos (fund investment advisory) passou de uma expansão em escala para uma melhoria da qualidade; algumas empresas obtiveram avanços em indicadores-chave como escala de contratos, número de clientes e taxa de recompra. A confiança dos investidores nos serviços de consultoria dos investimentos tem vindo a aumentar.

Até ao final de 2025, o valor líquido total sob custódia fiduciária da gestão de ativos das sociedades de valores mobiliários foi de 10,21 biliões de yuan, mais 5,49% ano contra ano. Deste total, a gestão coletiva de ativos e a gestão de ativos específicos contribuíram significativamente para o aumento adicional, com crescimentos de 13,48% e 14,49%, respetivamente. Do ponto de vista da estrutura do negócio, a quota de escala do negócio de gestão coletiva de ativos (33,72%) ultrapassou pela primeira vez a quota de escala do único negócio de gestão de ativos (32,84%).

A capacidade de servir empresas de ciência e tecnologia em vias de inovação tem vindo a melhorar continuamente

A CISA afirma que, em 2025, o setor de valores mobiliários continuou a reforçar a capacidade de servir a inovação tecnológica. Com base em um mercado de capitais em múltiplos níveis, utilizou de forma abrangente ferramentas financeiras como ações, obrigações e reestruturações por fusões e aquisições, permitindo uma atribuição precisa de valor às empresas de ciência e tecnologia, injectando uma forte energia para o cultivo de novas forças produtivas e para consolidar e fortalecer a base da economia real.

Em 2025, o setor de valores mobiliários prestou serviços a 116 empresas para a listagem de IPOs, gerando financiamento de 219.44B de yuan; destes, 78 empresas foram para o Science and Technology Innovation Board (STAR Market), o ChiNext e o Beijing Stock Exchange, totalizando financiamento de 708,98 mil milhões de yuan. Ao mesmo tempo, as sociedades de valores mobiliários continuaram a otimizar a estrutura do negócio de investimentos alternativos e intensificaram o apoio de capital de longo prazo a empresas de ciência e tecnologia em fase de crescimento e a pequenas e médias empresas. Em 2025, as sociedades de valores mobiliários, ou as suas subsidiárias de investimentos alternativos, fizeram investimento conjunto em IPOs de empresas em mercados como o STAR Market e o Beijing Stock Exchange, num montante superior a 12 mil milhões de yuan; o investimento conjunto acumulado em IPOs de empresas de ciência e tecnologia ultrapassou 370 mil milhões de yuan.

Em 2025, as próprias sociedades de valores mobiliários emitiram 79 obrigações de ciência e tecnologia, enquanto entidade emissora, levantando 834,40 mil milhões de yuan. De emissão de obrigações e investimento de fundos a formação de mercado de obrigações, reforçaram o apoio abrangente às empresas de ciência e tecnologia. No conjunto do ano, as sociedades de valores mobiliários subscreveram 998 obrigações de inovação tecnológica, num total de 1,02 biliões de yuan, um aumento de 66,52%. Isto injectou um fluxo contínuo de energia para cultivar e desenvolver novas forças produtivas.

Como consultores financeiros independentes, as sociedades de valores mobiliários desempenharam plenamente as suas vantagens profissionais. Durante todo o ano, serviram 82 empresas cotadas para concluírem reestruturações importantes de ativos, com um montante transacionado de mais de 105B de yuan. Ao participar profundamente na integração de cadeias industriais e em grandes transações como reestruturações por fusões e aquisições entre regiões/entre fronteiras, contribuíram para que as empresas cotadas realizassem um desenvolvimento para além da escala e a salto, fornecendo suporte financeiro para construir clusters industriais com influência internacional.

O apelo dos ativos chineses continua a aumentar

《Análise》 menciona ainda que, até ao final de 2025, 34 sociedades de valores mobiliários sediadas na região continental estabeleceram 36 subsidiárias no exterior. As subsidiárias no exterior atingiram um total de ativos de 1,94 biliões de dólares de Hong Kong, um aumento de 31,95%; em 2025, obtiveram uma receita de exploração de 1.06M de dólares de Hong Kong, mais 6,15% ano contra ano. Ao longo de 2025, as subsidiárias no exterior serviram um total de 113 empresas para entrarem no mercado de Hong Kong, com um montante de financiamento superior a 50B de dólares de Hong Kong e uma quota de mercado superior a 90%, claramente acima do observado em 2024, refletindo que a competitividade e a influência das sociedades de valores mobiliários com capital chinês no mercado internacional têm vindo a aumentar continuamente. Em simultâneo, as sociedades de valores mobiliários prestaram aos clientes o serviço de negociações do Stock Connect (Hong Kong) com valores de Hong Kong (Northbound) num montante de 28,70 biliões de dólares de Hong Kong. Os serviços das subsidiárias em Hong Kong, entre outros, para negociações do Stock Connect (Shanghai/Shenzhen) atingiram 50,33 biliões de yuan renminbi. Estes desempenharam um papel importante na promoção do fluxo transfronteiriço de capital e na facilitação da alocação global de ativos.

Até ao final de 2025, havia 16 sociedades de valores mobiliários com participação de capital estrangeiro, controladas ou com participação. O total de ativos das empresas com capital estrangeiro era de 60k de yuan, mais 5,44%. Em 2025, a receita de exploração foi de 46.9k de yuan, mais 32,61% ano contra ano. As empresas de vários tipos, com base nas suas próprias vantagens, serviram para investimentos de médio e longo prazo por parte de fundos soberanos, fundos de pensões e outros. Tal ajudou a otimizar a estrutura de investidores em A-shares e a melhorar a governação das empresas cotadas. Até ao final de 2025, instituições e indivíduos estrangeiros detinham quase 3,7 biliões de yuan em ações domésticas, mantendo uma tendência de crescimento, evidenciando que o apelo dos ativos chineses continua a aumentar.