O limite superior da taxa de juro anualizada foi reduzido para 20%, e o financiamento ao consumo enfrenta um período de "dor de crescimento"

Fonte: 21st Century Business Herald | Autor: Li Lanqing

Pouco tempo depois do passado mês de outubro, tanto para as empresas de crédito ao consumo, para os bancos de pequena e média dimensão como para a indústria de “assistência ao crédito” (助贷) não tem sido nada tranquilo.

Após a implementação formal das “novas regras para a assistência ao crédito”, foi iniciada mais uma ronda de redução da taxa de juros aplicável ao novo crédito emitido por instituições de crédito ao consumo licenciadas. O repórter do 21st Century Business Herald apurou junto de várias empresas de crédito ao consumo e de assistência ao crédito que, com orientação das janelas de supervisão, as instituições de crédito ao consumo licenciadas devem, a partir do primeiro trimestre do próximo ano, reduzir a taxa média global de financiamento do crédito concedido no trimestre em até 20% (inclusive). Além disso, a política de redução do tecto de juros do setor de microfinanças também está a ser submetida a consulta de opinião.

Em comparação com a orientação anterior, que exigia que, até meados de dezembro, a taxa média ponderada de juros do crédito individual (taxa anual, o mesmo abaixo) fosse reduzida para um nível de até 20%, agora essa exigência já concedeu algum período de amortecimento e, em certa medida, alargou o intervalo de taxas. No entanto, para a indústria do crédito ao consumo e da assistência ao crédito — e para os bancos de pequena e média dimensão que precisam de “prever problemas antes que aconteçam” — isso continua a representar uma certa pressão. Neste contexto, há entidades que atrasam planos de financiamento, outras que suspendem a concessão de novos empréstimos e outras ainda que iniciam otimização de pessoal.

Várias pessoas entrevistadas disseram ao repórter que a “redução de custos” (降本) se tornará a palavra-chave do setor no próximo período; o modelo que antes dependia de assistência ao crédito para expandir a base de clientes em camadas mais baixas e aumentar o tamanho do mercado poderá não ser sustentável. Ao mesmo tempo, não é apenas a indústria do crédito ao consumo; os bancos de pequena e média dimensão também precisam de cumprir a importante missão de construção de canais próprios na próxima etapa.

Várias empresas de crédito ao consumo têm taxas médias de empréstimo acima de 20%

Nos últimos anos, no contexto de contínuas reduções da LPR e de uma proteção cada vez mais aperfeiçoada dos direitos e interesses dos consumidores financeiros, a redução das taxas de juros do crédito aos clientes tornou-se a “linha principal” de todo o setor financeiro.

Especificamente no setor do crédito ao consumo, as recentes reduções de taxas já representam a segunda vez em cerca de cinco anos. A rodada anterior ocorreu por volta de 2021: sob exigências regulatórias, as instituições de crédito ao consumo foram gradualmente reduzindo o teto da taxa anualizada de juros dos empréstimos pessoais de 36% para 24%.

Como estão a executar as taxas de juros do crédito em cada instituição? De acordo com dados públicos, os relatórios de avaliação da entidade emissora divulgados na emissão de obrigações financeiras (financial bonds) revelam dados relacionados; já dados mais microscópicos podem ser observados, em parte, através da carteira de ativos incluídos no último produto de ABS (titulização de ativos).

Com base nisso, o repórter do 21st Century Business Herald organizou a situação da execução das taxas de juros de empréstimo de 11 instituições de crédito ao consumo atualizadas em 2025. Atualmente, as taxas médias de empréstimo de cada instituição foram, em geral, reduzidas para abaixo do “limiar” de 24%. Contudo, devido a diferenças nos antecedentes dos acionistas, nos modelos de atuação e na base de clientes, a precificação dos produtos varia bastante; em algumas instituições, a proporção de produtos acima de 20% ultrapassa metade.

No entanto, é preciso esclarecer que também há, na indústria, pessoas que afirmaram ao repórter que os critérios de cálculo da taxa de juros divulgados pelas diferentes instituições nos relatórios de avaliação não são exatamente iguais: algumas divulgam a taxa média ponderada anual; outras divulgam a taxa média do financiamento médio de novos empréstimos; outras divulgam a taxa média anual de todo o ativo; e há ainda as que, no cálculo, não incluem o custo real de financiamento em modelos como reforço de garantia por meio de garantias, ou produtos de direitos (权益), pelo que devem ser considerados apenas como referência.

Por exemplo, embora os preços de empréstimo divulgados pela Jishan Consum (马上消金) sejam todos controlados abaixo de 24%, no “Relatório de Emissão de Securities de Titulização de Ativos de Empréstimo de Consumo Pessoal — 3.º Trimestre de 2025 da An’yi Flower (安逸花)” a taxa de juros anual média ponderada dos ativos incluídos na carteira atinge 23,96%; a taxa mínima por empréstimo é de 17,4%, a máxima é de 24%; a proporção de empréstimos com taxa de juros entre 23% e 24% é de 99,8%;

No caso da Haier Consum (海尔消金), a taxa média de empréstimo aos clientes no balanço (em linha) é de 22%; a taxa anual média ponderada dos ativos incluídos no ABS mais recente é de 23,65%;

A taxa média de empréstimo da Zhongyuan Consum (中原消金) é de 17,92%; a taxa anual média ponderada dos ativos incluídos no ABS mais recente é de 22,5%;

A taxa de juros anual média ponderada de empréstimo da Su Yin Kai Ji Consumer Finance (苏银凯基消费金融) fica dentro de 20%, mas até ao fim de março de 2025, a proporção de empréstimos com taxa entre 18% e 24% (inclusive) era de 72,43%;

A taxa média de juros de empréstimo da China Post Consum (中邮消金) fica dentro de 20%; até ao final de 2024, a proporção de empréstimos com taxa acima de 20% atingiu 52,10%;

Entre as 11 instituições de crédito ao consumo cujos dados foram divulgados acima, a taxa mais baixa aos clientes é da Ningyin Consumer Finance (宁银消费金融): a taxa anual média de empréstimo é de 11,56%, e a taxa por empréstimo está distribuída entre 3,06% e 14,9%.

“Redução de custos” como consenso acelera a transformação

Quando o limite das taxas de juros volta a ser reduzido para 20% e, em simultâneo, o mercado é informado de que os produtos do tipo “24%+ direitos (权益)” — que antes expandiam fontes de lucro das empresas de crédito ao consumo — foram suspensos, a “redução de custos” tornou-se consenso do mercado.

“Após a redução das taxas, as carteiras de clientes com que nos deparamos diferem bastante das anteriores; a redução de custos é, sem dúvida, a prioridade número um agora.” afirmou um dirigente de uma empresa de crédito ao consumo no centro do país.

Ao detalhar ainda mais os custos operacionais das empresas de crédito ao consumo, verifica-se que estes incluem quatro componentes: custo de fundos, custo de aquisição de tráfego (流量成本), custo de risco e custo operacional. Nos últimos anos, o custo de fundos no setor do crédito ao consumo tem descido de forma significativa, mas tanto o custo de tráfego como o custo de risco têm aumentado.

Na verdade, ainda quando o limite de juros de 24% foi definido por volta de 2021, o setor já tinha iniciado uma discussão sobre a “linha de vida e morte das taxas de juros”. Naquele momento, também foram levantadas as cifras de 15%, 18% e 20%; porém, como naquela altura havia relativamente pouco espaço para reduzir os vários custos, 24% era visto como um nível de taxa relativamente sustentável do ponto de vista comercial.

Um dirigente de uma empresa de crédito ao consumo do oeste analisou a estrutura de custos da instituição onde trabalha: custo de fundos de cerca de 3%, custo de tráfego entre 4% e 5%, custo de risco de cerca de 7%; a soma dos três fica em torno de 15%, e dentro do limite de 20% ainda há 5% de espaço para o custo operacional.

“É possível continuar a expandir o negócio, mas não dá para construir escala.” disse ele.

O repórter do 21st Century Business Herald soube que, após a emissão da exigência de redução das taxas de juros, o setor do crédito ao consumo apertou as “portas” de nova aquisição de clientes. Até mesmo a Nanyang Fapa Consumer Finance (南银法巴消费金融), que estava programada para emitir ABS num montante de 2 mil milhões de yuan até ao final de outubro, anunciou, seis dias após divulgar materiais, o adiamento da emissão “após consideração abrangente do ambiente de mercado e da situação real”. Além disso, conforme apurado junto do repórter, também houve outros planos de captação de recursos de outras empresas do setor que ficaram “em espera”.

“Com a dificuldade de quebrar o limite de crescimento de escala no futuro, a vontade e as necessidades de financiamento das próprias instituições também não se destacarão tanto.” disse ao repórter outro dirigente de uma empresa de crédito ao consumo.

Em termos de condições objetivas, num ambiente de taxas mais baixas, a descida do custo de fundos torna-se um grande benefício para a “redução de custos” no setor do crédito ao consumo. O relatório “China Consumer Finance Company Development Report (2025)” publicado pela China Banking Association (doravante “Relatório de 2025 sobre crédito ao consumo”) mostra que, no ano passado, o apoio de políticas e a otimização do ambiente de liquidez do mercado ofereceram condições favoráveis para o financiamento das empresas de crédito ao consumo; o custo de financiamento baixou ainda mais. Entre 30 instituições de crédito ao consumo que realizam negócios de financiamento, 2Bêm taxas de custo de financiamento ponderadas entre 2,5% e 3,0% (inclusive).

No entanto, a nova descida adicional do custo de tráfego, do custo de risco e do custo operacional significa que algumas empresas de crédito ao consumo chegaram a um “cruzamento” de transformação.

Pela classificação dos canais de aquisição, atualmente as empresas de crédito ao consumo dividem a aquisição em duas lógicas: canais online e offline; e, ainda, canais de atração direta (autogestão) e canais de terceiro (encaminhamento). Combinando estas lógicas, formam quatro categorias principais: autogestão offline, cooperação offline com mediadores de terceiros, autogestão online e cooperação online com plataformas de terceiros.

Importa esclarecer, porém, que a composição do custo de risco é bastante complexa. Além de perdas por ativos inadimplentes, também inclui riscos de governação da empresa, riscos de controlo de pessoal terceirizado e até riscos de reputação desencadeados por reclamações, etc. Por isso, são exigidos requisitos mais elevados de gestão de risco para todo o processo do negócio em cada empresa de crédito ao consumo. Além disso, no modelo de operação online, devido às diferenças entre as modalidades de cooperação das empresas de crédito ao consumo com terceiros como plataformas de internet, entidades de garantia e empresas de assistência ao crédito; bem como a distribuição de responsabilidades e de repartição de lucros, ainda é possível subdividir em diversos modelos de negócio, tais como encaminhamento puro (pure lead generation), consórcio (joint venture), repartição de lucros (profit sharing), reforço de garantia (增信), entre outros.

Diferentes modelos de negócio e diferentes recursos permitem que cada instituição distribua de forma muito diferente esses três tipos de custos, o que também afeta a precificação final dos produtos de empréstimo.

Mesmo dentro da mesma empresa, produtos diferentes podem apresentar diferenças de precificação consideráveis. Um exemplo típico é a Ant Consumer Finance (蚂蚁消金), que lida com os dois grandes produtos da Ant — “Huabei” (花呗) e “Jiebei” (借呗). A “Huabei”, posicionada como ferramenta de crédito para pagamentos, tem taxa anualizada na faixa de 0% a 24%; o “Jiebei”, posicionado como produto de empréstimo ao consumo pessoal, tem taxa anualizada na faixa de 5,475% a 24%. Devido à expansão da escala do negócio do Jiebei, desde 2023 a proporção de empréstimos com distribuição de taxas acima de 18% tem mostrado tendência de aumento.

Além disso, usando como exemplo a Ningyin Consumer Finance (宁银消金), que tem a menor taxa de juros entre os exemplos anteriores, os seus principais modelos de negócio incluem três tipos: autogestão online, co-gestão online (online聯營) e autogestão offline. No final de 2024, a proporção dos negócios de co-gestão online era de 69,7%, já abaixo dos 90,11% no final de 2022, uma queda de 20,41 pontos percentuais. Seus canais de cooperação são principalmente plataformas de internet de topo como Ant, ByteDance, Baidu, Meituan, WeBank, entre outras. Os modos de cooperação incluem duas categorias: repartição de lucros e reforço de garantia. E nos últimos anos, com o apoio do grande acionista, o banco de Ningbo (宁波银行), a expansão tanto dos negócios de autogestão online como offline da Ningyin Consumer Finance tem acelerado, permitindo atingir um melhor equilíbrio entre expansão de escala e controlo de riscos.

Seja qual for o modelo de operação, num contexto em que a escala é difícil de crescer, melhorar a capacidade de aquisição de clientes própria — para reduzir custos de tráfego e custos de risco — são respostas obrigatórias para a indústria do crédito ao consumo e até para os bancos de pequena e média dimensão.

Em 6 de novembro, o Bank of Ürümqi (乌鲁木齐银行) anunciou a suspensão da realização de empréstimos pessoais de consumo na internet em regime de cooperação e publicou uma lista de cooperação para negócios existentes. Isso foi visto como um caso típico da contração da assistência ao crédito por parte de bancos de pequena e média dimensão.

Durante muito tempo, os bancos de pequena e média dimensão no centro-oeste, no nordeste têm sido fontes importantes de capital para produtos de assistência ao crédito com taxas de 24% ou superiores. Mas, após as novas regras de assistência ao crédito incluírem todas as comissões de serviço, taxas de garantia etc. no custo de financiamento global e estabelecerem um “limiar” de 24% para o custo de financiamento global, o aumento dos custos de conformidade e dos custos de tráfego tornou esta atividade “sem vantagem”.

Na verdade, após a exigência de redução das taxas do crédito ao consumo nesta rodada, várias pessoas da indústria expressaram ao repórter preocupações sobre o risco futuro de parcerias de assistência ao crédito com taxas elevadas por bancos de pequena e média dimensão. “Não se exclui que, mais adiante, a supervisão oriente uma nova redução das taxas do lado das plataformas, e que, no final, a taxa ao cliente caia para a faixa de 12% a 16%; as instituições financeiras licenciadas não podem servir apenas como fonte de fundos para produtos de empréstimo online pessoais. É necessário construir os seus próprios canais e capacidades.” disse uma pessoa da indústria.

(Editado por: Wen Jing)

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