Portanto, tenho vindo a analisar alguns dados recentes que saíram sobre o sentimento dos investidores e, francamente, isso é bastante preocupante. Um inquérito recente mostrou que 72% dos americanos estão pessimistas quanto à economia neste momento, com quase 40% a esperarem que as coisas piorem ao longo do próximo ano. Isto é uma quantidade enorme de energia negativa no mercado.

O que, no entanto, me chamou a atenção é que esse pessimismo poderá, na verdade, ter algum mérito. Comecei a aprofundar as principais métricas de avaliação e há aqui alguns sinais reais de alerta que sugerem que poderá estar no horizonte uma queda do mercado acionista, embora, obviamente, ninguém consiga prever com exatidão quando nem o quão grave seria.

A primeira coisa que analisei é a Shiller CAPE ratio do S&P 500, que basicamente mede o quão caro está o mercado ao observar os lucros médios ajustados pela inflação ao longo da última década. Neste momento, está perto de 40, o que é extraordinário. A única vez em que esteve mais alto foi durante a bolha das dot-com em 1999, quando atingiu 44 mesmo antes de tudo entrar em colapso. Também vimos que atingiu picos para níveis semelhantes no final de 2021, e todos sabemos o que aconteceu depois disso. A média de longo prazo é apenas cerca de 17, portanto estamos a falar de valorizações que são mais do que o dobro do que é normal.

Depois, temos o indicador de Buffett, que mede a capitalização total do mercado de ações dos EUA em relação ao GDP. Neste momento, está perto de 219%. O próprio Warren Buffett disse que, se esta relação chegar perto dos 200%, estás basicamente a brincar com fogo. Ele usou exatamente esta métrica para prever a dot-com crash na altura, por isso não é como se estivesse apenas a atirar setas no escuro. O facto de já termos ultrapassado o nível de aviso dele é… bem, difícil de ignorar.

Agora, isto significa que uma queda do mercado acionista está garantida amanhã? Não. O mercado pode continuar a subir durante meses ou até mais tempo antes de ocorrer qualquer recuo real. Mas eu acho que o passo mais inteligente, agora, é levar estes sinais a sério e posicionar-se em conformidade.

Pelo que vejo, a melhor defesa se de facto formos enfrentar águas agitadas é garantir que estás a deter empresas de qualidade, com fundamentos reais. As empresas que têm balanços fortes, lucros consistentes e modelos de negócio sólidos tendem a atravessar as recessões muito melhor do que as operações especulativas. Se a tua carteira estiver construída com base nisso, vais dormir muito melhor à noite, mesmo que a volatilidade aumente.

Não estou a dizer para ires a fundo em acções defensivas ou qualquer coisa do género, mas se andaste a pensar em reduzir algumas posições ou em seres mais seletivo quanto ao que adicionas, talvez seja agora a altura. O cenário de uma queda do mercado acionista não é algo com que seja para entrar em pânico, mas é certamente algo para preparar.