A inflação vai explodir! Março pode ser um dos meses com maior aumento de preços nos Estados Unidos nas últimas décadas?

Notícia da Caixin Media, 8 de abril (edição por Xiaoxiang) No momento em que Trump concordou com a suspensão do conflito entre os EUA e o Irão por duas semanas, a economia dos EUA poderá também emitir, mais tarde ainda durante esta semana, uma série de sinais de alarme severos. Para Trump e os assessores na proximidade da Casa Branca, no contexto de uma queda contínua das sondagens de aprovação, “TACO” em si pode já ter-se tornado o único caminho viável…

Especialistas da indústria afirmam que, devido à guerra entre o Irão ter impulsionado os preços da gasolina, o CPI dos EUA em março poderá registar um aumento acentuado, tornando-se um dos meses da história em que a inflação dispara mais.

De acordo com uma sondagem nos meios de comunicação junto de economistas, estes preveem que o relatório do CPI dos EUA, a divulgar na sexta-feira, mostrará que a inflação nos EUA em março subiu 0,9% em cadeia.

A própria expectativa de uma subida em cadeia constitui um número bastante surpreendente. É de notar que, desde 1981, a subida mensal em cadeia dos preços de 0,9% ou mais só aconteceu 16 vezes — o que também representará a maior subida em cadeia desde junho de 2022, quando a variação homóloga do CPI dos EUA tinha excedido 9%.

Em termos homólogos, os economistas preveem que esta subida em cadeia fará com que o CPI de março suba 3,3% face ao ano anterior e que se registe o nível mais elevado desde abril de 2024.

Se o relatório do CPI a ser divulgado na sexta-feira cumprir as expectativas acima, isso evidenciará o custo económico que a guerra entre os EUA e o Irão está a impor aos EUA, uma vez que esta guerra já fez os preços da energia dispararem. O conflito levou ao encerramento do Estreito de Ormuz entre o Irão e Omã; esta via de água crucial normalmente transporta 20% do abastecimento mundial de petróleo.

Durante mais de um mês, esta guerra geopolítica tem feito disparar os preços do petróleo bruto em todo o mundo, o que, por sua vez, tem elevado os preços da gasolina e do gasóleo; nas cinco semanas desde o início da guerra, o preço da gasolina nos EUA por galão já aumentou mais de 1 dólar. Os economistas dizem que, à medida que a guerra se prolonga, o aumento dos preços da energia se tornará cada vez mais intenso e poderá alastrar a outros produtos, porque as empresas de transporte irão repercutir custos mais elevados de combustível nos clientes.

Neste momento, o disparo dos preços da gasolina está a apertar os orçamentos das famílias nos EUA, forçando a circulação de fundos para outras áreas e prejudicando a despesa dos consumidores; e uma inflação mais elevada está a obrigar a Reserva Federal a manter as taxas de juro de referência em níveis mais altos durante mais tempo, elevando assim os custos de empréstimo de vários tipos de crédito. Estas duas tendências penalizam o crescimento económico.

Jim Reid, diretor do departamento de research macro do Deutsche Bank, escreveu num comentário: “O impacto do choque nos preços da energia vai tornar-se plenamente visível.”

As expectativas de inflação sobem em simultâneo

O mais inquietante, talvez, seja a subida sincronizada das expectativas de inflação. De acordo com uma sondagem divulgada na terça-feira pela Reserva Federal de Nova Iorque, à medida que eclodiu a guerra no Médio Oriente, os consumidores passaram a antecipar que os preços da gasolina e dos alimentos vão subir; em março, as expectativas de inflação de curto prazo registaram o maior salto em termos anuais em um ano.

Com base na mediana das respostas ao inquérito mensal da Reserva Federal de Nova Iorque sobre as “Expectativas dos Consumidores”, os consumidores dos EUA preveem uma taxa de inflação de 3,4% para os próximos 12 meses, o que representa um aumento de 0,4 pontos percentuais face a fevereiro. As expectativas de inflação para três anos subiram ligeiramente para 3,1% e as expectativas para cinco anos mantiveram-se nos 3% inalterados.

A sondagem decorreu de 2 a 31 de março e reflete um aumento da pressão sobre os consumidores após o primeiro ataque aéreo dos EUA e de Israel ao Irão. Esta guerra fez os preços do petróleo disparar e trouxe uma nova pressão ascendente sobre a inflação — nos últimos cinco anos, a inflação nos EUA tem-se mantido acima da meta de 2% da Reserva Federal.

Os inquiridos disseram que esperam que o preço da gasolina suba 9,4% no próximo ano, o que representa um aumento de 5,3 pontos percentuais face ao período antes do conflito, atingindo o nível mais elevado desde março de 2022. Prevê-se que o preço dos alimentos aumente 6% no próximo ano, mais 0,7 pontos percentuais do que na sondagem de fevereiro.

A perceção das famílias acerca da sua situação financeira tornou-se ainda mais pessimista, com a proporção de famílias que considera que a sua situação financeira piorou face ao ano anterior a aumentar. A proporção de famílias que prevê que a situação financeira se irá degradar no próximo ano também subiu para o nível mais elevado desde abril de 2025.

Até agora, este ano, os responsáveis da Reserva Federal têm mantido a taxa de juro de referência inalterada; vários decisores afirmaram que o nível atual das taxas ajuda a equilibrar os riscos para o emprego e para a inflação. De acordo com os dados do Departamento do Trabalho divulgados na semana passada, após a queda acentuada do crescimento do emprego não agrícola em fevereiro, em março já se verificou uma recuperação.

No entanto, a sondagem indica que a perceção dos consumidores sobre o mercado de trabalho é mista. Por um lado, os inquiridos consideram que é mais provável que a taxa de desemprego suba um ano mais tarde, e o risco de desemprego no próximo ano também aumentou ligeiramente. Ainda assim, acredita-se que as oportunidades de encontrar trabalho após ficar desempregado também aumentaram.

Alguns responsáveis da Reserva Federal, preocupados com o facto de a inflação se manter elevada, consideram que o mercado de trabalho está a estabilizar-se e sugerem que, se a inflação continuar obstinadamente acima do nível-alvo, a Reserva Federal poderá precisar de subir as taxas de juro. Contudo, entre os decisores da Reserva Federal, esta perspetiva continua a ser minoritária. Com base na cotação dos futuros sobre fundos federais, os investidores, em geral, esperam atualmente que a Reserva Federal mantenha a taxa de juro de referência inalterada este ano.