Acabei de perceber que muitas pessoas na verdade não entendem o que são ADRs, e honestamente, isso está a custar-lhes dinheiro. Deixe-me explicar porque é realmente importante, especialmente se estiver a analisar ações internacionais.

Então, aqui vai: um ADR é basicamente uma ação estrangeira que foi empacotada para ser negociada nas bolsas dos EUA. Em vez de lidar com conversões de moeda, abrir contas de corretagem estrangeiras e ficar acordado até às 3 da manhã para negociar num mercado estrangeiro, basta comprá-la como uma ação normal. A razão de existir? Comprar ações estrangeiras à antiga é um pesadelo. Seria preciso trocar dólares por moeda estrangeira, abrir contas no exterior, navegar por diferentes fusos horários e regulações. Os ADRs resolveram esse problema.

Como é que isto funciona na prática? Uma empresa ou investidor estrangeiro entrega as suas ações a um banco depositário dos EUA. Esse banco então emite um certificado de ADR representando essas ações estrangeiras. Agora pode negociá-lo numa bolsa dos EUA ou no mercado de balcão, igual a qualquer ação doméstica. Quer as suas ações estrangeiras originais de volta? Pode trocar os seus ADRs de volta. Bastante simples.

Existe uma distinção importante: os valores mobiliários estrangeiros reais são tecnicamente chamados de ações depositárias americanas (ADS), mas as pessoas usam ADR e ADS de forma intercambiável. Além disso, os ADRs podem ser patrocinados (a empresa estrangeira trabalhou com o banco dos EUA para criá-los) ou não patrocinados (corretores criaram-nos sem envolvimento da empresa).

Agora, aqui é que fica complicado. Um ADR nem sempre equivale a uma ação do ativo subjacente. Esta é provavelmente a maior diferença entre ADRs e ações normais. Um ADR pode representar uma ação, uma fração de uma ação ou até 100 ações da empresa estrangeira. Por exemplo, uma ação estrangeira que negocia a $0,25 por ação no seu país de origem. O banco depositário pode agrupar 100 dessas ações num único ADR que negocia $25 numa bolsa dos EUA. Se não estiver atento, pode pensar que a ação vale $25 quando na verdade vale $0,25 vezes 100. Sempre verifique a taxa de conversão antes de fazer qualquer análise.

A SEC tem diferentes níveis de supervisão para ADRs, e isso importa. Os ADRs de Nível 1 negociam apenas no mercado de balcão e podem ser não patrocinados. Têm requisitos mínimos da SEC, por isso há menos informações financeiras disponíveis. Isso significa mais risco para si. Os de Nível 2 e 3 obrigam o emissor a registar-se na SEC e a apresentar relatórios anuais. O Nível 3 é o mais rigoroso e representa uma oferta pública inicial (IPO) nas bolsas dos EUA, o que permite à empresa captar capital aqui e tem de preencher um Formulário F-1. Se evita ações de centavos, provavelmente deve evitar ADRs de Nível 1.

Em termos de custos, os ADRs cobram taxas que as ações normais não cobram. Os bancos depositários cobram taxas de serviço, geralmente entre $0,01 e $0,03 por ação, para tratar do trabalho de custódia. Consulte o prospecto para detalhes específicos. Os impostos também são diferentes. Pagará impostos sobre ganhos de capital e dividendos nos EUA normalmente, mas os governos estrangeiros muitas vezes retêm impostos sobre dividendos das suas empresas. Parte desse imposto retido pode ser deduzido do que deve aos EUA, mas fica complicado dependendo dos tratados fiscais. Consulte um profissional de impostos para esclarecer.

Algo que as pessoas muitas vezes esquecem: os ADRs têm risco cambial. Se possuir um ADR que representa uma empresa europeia, a taxa de câmbio euro-dólar afeta diretamente o valor do seu ADR, não apenas a ação em si. Isso pode tornar o preço mais volátil do que se espera apenas com base no negócio subjacente.

Resumindo? Os ADRs de Nível 3 são mais fáceis de analisar porque são mais semelhantes às ações dos EUA. Fique atento a métricas por ação, como lucros ou rácios P/E, porque podem ser calculadas de forma diferente dependendo se se baseiam na ação estrangeira ou no próprio ADR. E lembre-se, no fundo, continuam a ser ações estrangeiras, por isso tendem a mover-se mais com os mercados do seu país do que com o mercado dos EUA. Se entender realmente o que significa um ADR e fizer a sua pesquisa sobre a ação específica e o nível do ADR, pode aceder a boas oportunidades internacionais sem toda a dor de cabeça.