Andreas Steno: Má interpretação do ciclo de capex, investimentos em IA carecem de fundamentação sólida, e as ações de tecnologia podem estar prestes a reacelerar-se | Raoul Pal

Principais conclusões

• O ciclo atual de despesas de capital está a ser caracterizado erroneamente como excesso de investimento por grandes instituições financeiras.
• Os ciclos atuais de resultados não correspondem à escala de acontecimentos históricos como a bolha dot com ou a crise do petróleo.
• Existe um foco predominante impulsionado pelo medo sobre investimentos em IA que carece de sustentação fundamental.
• As ações de tecnologia poderão ter sofrido uma correção demasiado acentuada, com potencial para retomar a aceleração.
• O perfil de dívida das empresas de IA é diferente dos ciclos anteriores, reduzindo a probabilidade de um evento de crédito.
• A indústria transformadora nacional está a ganhar momentum, potencialmente conduzindo a uma recuperação otimista do mercado.
• O ambiente económico é descrito como uma ‘situação goldilocks de manual’, com inflação em queda e aumento da produção transformadora.
• As grandes empresas blue-chip estão a ficar atrás das empresas menores na implementação de IA.
• Muitos grandes fundos de cobertura ainda não adotaram tecnologias de IA, indicando um desfasamento no setor financeiro.
• As preocupações sobre uma bolha de IA podem ser prematuras devido à implementação ainda numa fase inicial.
• As dinâmicas atuais do mercado sugerem oportunidades de investimento em IA.
• O ciclo de negócios está a mostrar sinais de melhoria, o que poderá beneficiar positivamente as ações de tecnologia.
• A inflação está a diminuir, criando um enquadramento económico favorável.
• A disparidade na adoção de IA entre setores pode afetar as dinâmicas competitivas.
• O clima de investimento atual pode estar a ser impulsionado mais pelo medo do que por fundamentos sólidos.

Introdução do convidado

Andreas Steno Larsen é o Diretor de Investimentos (Chief Investment Officer) da Steno Research. Anteriormente, foi Chief Strategist Global no Nordea Bank, o maior banco do norte da Europa. É Senior Editor na Real Vision e apresentador do podcast Macro Trading Floor.

Caracterização errada do ciclo de capex

• O ciclo atual de capex está a ser caracterizado erradamente como excesso de investimento por grandes instituições financeiras.

  — Andreas Steno

• Grandes instituições financeiras como o Bank of America classificaram o ciclo de capex como excesso de investimento.

• Obviamente que vimos pessimismo ao longo deste ciclo de capex máximo de sete anos por parte de muitas das grandes casas do sell side.

  — Andreas Steno

• Compreender os ciclos de despesas de capital é crucial para estratégias de investimento.

• A divergência na análise pode afetar a forma como os investidores abordam o mercado.

• A narrativa predominante nos mercados financeiros pode não captar totalmente as implicações económicas.

• Todas as grandes, eles já rotularam este ciclo de capex como excesso de investimento até agora.

  — Andreas Steno

• Esta perspetiva destaca um ponto de vista crítico sobre o panorama financeiro atual.

Comparação entre os ciclos atuais e históricos de resultados

• O ciclo atual de resultados não se compara aos ciclos históricos de capex como a bolha dot com.

• Se olharmos para a perspetiva de resultados face, por exemplo, à bolha dot com ou à crise do petróleo, nada se compara.

  — Andreas Steno

• O contexto histórico é importante para compreender os resultados durante acontecimentos económicos significativos.

• Os ciclos atuais de resultados correspondem aos retornos do setor tecnológico em termos percentuais.

• Um estudo muito simples sobre o índice msci it dá-lhe a conclusão de que o ciclo atual de resultados corresponde aproximadamente.

  — Andreas Steno

• A discrepância entre os ciclos atuais e históricos pode informar estratégias de investimento.

• Na corrida até ao ano 2000, teve um ciclo de retorno que era provavelmente cinco vezes o ciclo de resultados.

  — Andreas Steno

• Esta perceção fornece uma comparação clara entre os ciclos de resultados e o seu impacto no mercado.

Investimentos em IA e perceções do mercado

• O enfoque nos investimentos em IA não tem sustentação fundamental, refletindo resistência à mudança.

• Eu acho que estamos presos numa espécie de máquina de medo em torno da ai neste momento, que na verdade não tem sustentação verdadeiramente fundamental.

  — Andreas Steno

• Muitos estrategas de ações e gestores de carteiras resistem à mudança.

• O clima de investimento atual pode estar a ser impulsionado pelo medo em vez de fundamentos.

• Tenho a sensação de que muitos destes estrategas de ações e gestores de carteiras de ações estão presos num modo de resistência à mudança.

  — Andreas Steno

• Compreender o papel da IA na formação das perceções do mercado é crucial.

• Esta opinião critica a mentalidade de investimento predominante no mercado.

• O enfoque em investimentos em IA impulsionado pelo medo pode afetar as dinâmicas do mercado.

Ações de tecnologia e retoma do ciclo de negócios

• A correção nas ações de tecnologia é provável que tenha sido excessiva, com potencial para reaceleração.

• Está a sugerir que esta correção tanto no nasdaq, ou em alguns dos outros temas de tecnologia, provavelmente foi excessiva.

  — Andreas Steno

• À medida que o ciclo de negócios melhora, as ações de tecnologia podem ver uma retoma.

• Espera-se que as tendências de resultados subam com o ciclo de negócios.

• Provavelmente voltamos a acelerar à medida que o ciclo de negócios volte a acelerar e que os resultados continuem a subir.

  — Andreas Steno

• Compreender as condições económicas é fundamental para avaliar o desempenho das ações de tecnologia.

• Esta previsão fornece uma antecipação sobre o comportamento do mercado com base em ciclos.

• O ambiente económico atual pode favorecer a recuperação das ações de tecnologia.

Perfil de dívida das empresas de IA e estabilidade do mercado

• O perfil de dívida das empresas de IA é diferente dos ciclos anteriores, reduzindo a probabilidade de um evento de crédito.

• O perfil de dívida é simplesmente diferente de outros ciclos; por isso, está a sugerir que esta correção é excessiva.

  — Andreas Steno

• As tendências históricas da dívida em ciclos tecnológicos fornecem contexto para a estabilidade do mercado.

• Os fatores diferenciadores do mercado atual podem conduzir a uma potencial estabilidade.

• Esta explicação destaca as principais diferenças entre os ciclos atuais e os ciclos passados.

• Compreender os perfis de dívida é crucial para avaliar os riscos para o mercado.

• O perfil de dívida único das empresas de IA pode oferecer indicações sobre a saúde financeira.

• Esta perceção fornece uma perspetiva valiosa sobre a possível estabilidade do mercado.

Ciclo da produção transformadora nacional e recuperação do mercado

• O ciclo da produção transformadora nacional está a ganhar velocidade, potencialmente conduzindo a uma recuperação do mercado.

• Acho que eles vão mostrar isso e, assim que ficar cada vez mais claro nos próximos dois ou três trimestres, teremos uma recuperação.

  — Andreas Steno

• Os indicadores económicos sugerem um impacto positivo no desempenho do mercado.

• Pode ocorrer uma recuperação otimista do mercado se as tendências atuais continuarem.

• Compreender o papel dos ciclos de produção transformadora é fundamental para as previsões do mercado.

• Esta previsão fornece uma antecipação clara sobre o comportamento do mercado com base nas tendências.

• O momentum do ciclo da produção transformadora pode influenciar as dinâmicas do mercado.

• Esta perceção liga os indicadores económicos aos potenciais resultados do mercado.

Ambiente económico como uma ‘situação goldilocks’

• O ambiente económico atual é uma ‘situação goldilocks de manual’, com inflação em queda.

• Este é um enquadramento extremamente otimista quando a inflação está basicamente a cair.

  — Andreas Steno

• O aumento do ciclo de produção transformadora nacional contribui para condições favoráveis.

• Compreender os ciclos económicos e as métricas de inflação é crucial para a análise do mercado.

• Esta explicação liga os indicadores económicos às condições do mercado.

• Uma ‘situação goldilocks’ sugere um ambiente económico equilibrado.

• O enquadramento atual pode fornecer indicações valiosas sobre oportunidades de mercado.

• Esta perceção destaca a importância dos indicadores económicos na análise do mercado.

Disparidade na adoção de IA entre diferentes dimensões de empresas

• As grandes empresas blue-chip estão a ficar para trás das empresas menores na implementação de IA.

• Ainda me impressiona que a maioria das grandes empresas blue-chip permaneça a alguns anos de distância.

  — Andreas Steno

• As empresas mais pequenas podem ter uma vantagem competitiva na adoção de IA.

• Compreender a adoção de IA em diferentes setores é crucial para as dinâmicas do mercado.

• Esta perceção destaca uma disparidade significativa na adoção de IA.

• O desfasamento na implementação de IA pode afetar as dinâmicas competitivas em vários setores.

• Esta afirmação fornece uma perspetiva valiosa sobre o estado atual da adoção de IA.

• A disparidade na adoção de IA pode influenciar a competitividade entre setores.

Atraso na adoção de IA no setor financeiro

• Muitos grandes fundos de cobertura não estão a utilizar tecnologias de IA, indicando um atraso na adoção.

• É chocante, sabe, em grandes fundos de cobertura que ainda não estão a usá-la.

  — Andreas Steno

• A indústria financeira mostra uma diferença significativa na adoção de tecnologia.

• Compreender a adoção de IA na área financeira é crucial para avaliar oportunidades de mercado.

• Esta perceção destaca uma lacuna crítica na adoção de tecnologia dentro de um setor chave.

• O atraso na adoção de IA pode sugerir potenciais oportunidades de investimento.

• Esta afirmação fornece uma perspetiva valiosa sobre o estado atual da IA no setor financeiro.

• O atraso do setor financeiro na adoção de IA pode afetar as dinâmicas do mercado.

Fase inicial da implementação de IA e preocupações com uma bolha

• A fase inicial da implementação de IA no setor financeiro sugere que as preocupações com uma bolha podem ser prematuras.

• Assim que reconhece que isto passa a ser muito confortável enquanto investidor.

  — Andreas Steno

• As preocupações sobre uma bolha de IA são silenciadas pelo entendimento da implementação ainda numa fase inicial.

• Compreender os sentimentos do mercado relativamente à IA e às bolhas de investimento é crucial.

• Esta previsão fornece perspetiva sobre as dinâmicas do mercado e o comportamento dos investidores.

• A fase inicial da implementação de IA pode oferecer indicações sobre oportunidades de mercado.

• Esta perceção destaca a importância de compreender as fases de adoção da tecnologia.

• As dinâmicas atuais do mercado sugerem potencial para crescimento nos investimentos em IA.

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