O principal estratega do JPMorgan alerta: A situação no Irã impacta os preços de energia, e os EUA não podem ficar imunes!

Pergunte ao AI · Porque é que os ganhos do bloqueio do Estreito de Ormuz pelo Irão superam claramente as expectativas?

Fonte: Jin 10 Data

Durante muito tempo, os investidores têm em geral acreditado que, uma vez que os EUA já se tornaram exportadores líquidos de energia, a sua economia tem capacidade suficiente para resistir a choques nos preços da energia causados por conflitos no Médio Oriente. No entanto, num relatório recente divulgado na segunda-feira pelo Presidente do Departamento de Mercados e Estratégia de Investimento da JPMorgan Asset Management and Wealth Management, Michael Cembalest, esta ideia é confrontada diretamente: a imunidade da economia norte-americana face a perturbações energéticas no Médio Oriente é muito inferior ao que o mercado previa.

Cembalest salientou que os EUA não estão numa zona segura. Embora, nos dados, sejam um país com exportações líquidas de alguns combustíveis, a volatilidade dos mercados energéticos globais pode rapidamente rebater o mecanismo de transmissão de preços e voltar-se contra a economia interna dos EUA.

Os dados de mercado actuais já corroboram este ponto de vista: apesar de os países da Ásia e da Europa estarem a tremer devido ao bloqueio do Estreito de Ormuz, na prática, a subida do preço dos combustíveis refinados no mercado dos EUA — ou mesmo do preço do petróleo bruto — ultrapassou afinal a verificada na Europa e na Ásia. Cembalest enfatizou: “A independência dos combustíveis fósseis dos EUA não funciona como um ‘muro corta-fogo’ económico, como muitos investidores imaginam.”

Perante o bloqueio do Estreito de Ormuz pelo Irão, apesar de a Casa Branca ter emitido ultimatos por várias vezes, exigindo o restabelecimento imediato da navegação, Teerão parece ter descoberto que transformar este gargalo do transporte marítimo global num “posto de cobrança” ou mesmo numa “zona de bloqueio” traz ganhos muito superiores ao esperado.

O relatório cita a opinião da economista do Médio Oriente da Bloomberg, Dina Esfandiary, segundo a qual o Irão percebeu que o custo de sequestrar a economia global era inferior ao previsto e, portanto, mais fácil. A análise de Cembalest indica que, mesmo que o estreito reabra amanhã, a recuperação de capacidade ainda levará algum tempo. Mais grave ainda, os EUA, Israel e os países do Golfo deparam-se com uma situação difícil: falta de existências de mísseis interceptores.

Cembalest centrou-se especialmente na mudança do padrão de guerra. Os avanços do Irão na tecnologia de drones permitem-lhe conduzir uma guerra “assimétrica” e eficiente.

Os dados mostram que, embora a carga dos drones seja menor, os custos são extremamente baixos. Bastaria um único drone barato para provocar um golpe fatal em navios de guerra caros, em sistemas de radar e até em infra-estruturas energéticas. Em contraste, a capacidade de varrimento de minas da Marinha dos EUA está a diminuir: as quatro fragatas/contratorpedeiros de caça/minas actualmente em serviço, de idade avançada, foram já todas incluídas nos planos de desmobilização, o que, sem dúvida, aumenta a dificuldade das forças norte-americanas em limpar o estreito.

Apesar do céu carregado de incerteza no mercado, o desempenho das acções dos EUA foi surpreendentemente “calmo”, com a queda muito inferior à turbulência verificada no início do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Analistas de Wall Street acreditam que a revisão em alta das expectativas de resultados e o forte mercado de trabalho são os pilares que sustentam a bolsa.

No entanto, os estrategistas alertam que este sentimento de “abrigo” poderá ser apenas temporário. Embora, neste momento, as acções dos EUA ainda tenham resiliência, se o conflito no Médio Oriente evoluir para uma guerra prolongada que ultrapasse vários meses, as reacções em cadeia sobre as cadeias de abastecimento globais e os preços internos dos EUA serão amplificadas de forma exponencial. Nessa altura, os investidores norte-americanos terão de enfrentar uma realidade: diante de uma verdadeira perturbação energética, ninguém conseguirá manter-se imune.